Principais Conclusões
- Seis fundos que administram de US$ 2 bilhões a US$ 6 bilhões cada em ações dos EUA relataram novas posições na Devon Energy (DVN) em seus 13Fs para o trimestre encerrado em 30 de junho, e a ação subiu 15% desde então.
- A média das metas dos analistas está 27% acima do preço da Devon, enquanto ConocoPhillips (COP), EOG Resources (EOG) e Canadian Natural Resources (CNQ) todas negociam próximas ou acima de suas próprias metas.
- A Devon negocia a 9x os lucros futuros, acima de sua média de 5 anos de 8,4x, e os analistas esperam que seus lucros subam para US$ 5,37 por ação em 2028, ante US$ 3,92 em 2025.
- A Devon ainda parece uma compra antes de seu relatório de 5 de novembro, desde que as economias de sua fusão com a Coterra apareçam conforme o cronograma.
Seis fundos fizeram a mesma aposta no 2º trimestre: Devon Energy. Cada 13F deles para o trimestre encerrado em 30 de junho, arquivado em 14 de agosto e ainda sendo o mais recente, mostra uma nova posição na Devon, e dois deles a tornaram sua maior posição.
Com a Devon divulgando os resultados do 3º trimestre após o fechamento em 5 de novembro, a questão para todos os outros é se ainda há espaço para segui-los.
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Dois fundos fizeram da Devon sua maior aposta
A TOMS Capital Investment Management foi mais longe. Seus 10,26 milhões de ações da Devon valiam US$ 424 milhões em 30 de junho. Isso representava 22,4% dos US$ 1,89 bilhão em ações dos EUA em seu 13F, e era sua maior posição. Ela também relatou opções de compra com valor nocional de US$ 566 milhões.
Os 6,56 milhões de ações da Merewether Investment Management, valendo US$ 271 milhões, também eram sua maior posição, representando 5,1% do fundo.
A Devon também era a 4ª maior posição na Yaupon Capital Management (1,7%), a 4ª na HITE Hedge Asset Management (5,1%), a 10ª na Disciplined Growth Investors (3,0%) e a 14ª na GoldenTree Asset Management (2,7%).
Um 13F mostra apenas o que um fundo detinha em 30 de junho, portanto não pode nos dizer quando nesse trimestre esses fundos compraram, quanto pagaram ou por quê.
A Devon também concluiu sua fusão integral com a Coterra Energy naquele trimestre, em 7 de maio, então um fundo que detinha Coterra no início sairia com ações da Devon.
A ação da Devon subiu 15% do seu preço de 30 de junho até o fechamento de 3 de novembro. Esse é o movimento da ação isoladamente, já que não sabemos o que os fundos pagaram ou se ainda detêm as ações.
Analistas veem mais potencial na Devon do que em suas rivais
A Devon não é a única grande produtora de petróleo perto de sua máxima. ConocoPhillips, EOG Resources e Canadian Natural Resources todas fecharam em 3 de novembro dentro de 1% de suas máximas de 52 semanas, assim como a Devon.
O que diferencia a Devon é para onde os analistas acham que ela vai a partir daqui. Os 28 analistas que a cobrem têm uma meta média de US$ 61,69, 27% acima de seu preço. A meta média da EOG está 8% acima de seu preço, a da ConocoPhillips está 6% acima, e a da Canadian Natural está em paridade.
A Devon também está entre as mais baratas das quatro, a 9x os lucros futuros, em comparação com cerca de 9x para a EOG e cerca de 12x para a ConocoPhillips e a Canadian Natural.
Dois dos seis fundos também detêm ConocoPhillips, e eles seguiram direções opostas no trimestre de junho.
A Merewether reduziu sua posição em 12%, e a Yaupon aumentou em 5%, cada uma para menos de 1% de seu fundo. A ConocoPhillips valorizou 39% desde então, o que a coloca acima de onde os analistas, em média, a veem indo.
Os lucros da Devon precisam se recuperar
O LPA normalizado da Devon caiu de US$ 5,71 em 2023 para US$ 3,92 em 2025, e os analistas esperam que ele alcance US$ 5,37 até 2028:
A Devon está contando com sua fusão para ajudar a chegar lá.
Ela tem como meta US$ 1 bilhão em sinergias anuais antes de impostos com a Coterra até o final de 2027, e o relatório de 5 de novembro cobre seu primeiro trimestre completo como empresa combinada.
Em 8 de outubro, ela também concordou em vender seus ativos na Eagle Ford por US$ 4,2 bilhões.
Os investidores já estão pagando mais por essa recuperação. A Devon negocia a 8,8x os lucros futuros, acima de sua média de 5 anos de 8,4x:
(Ainda está bem abaixo dos quase 15x que atingiu em março.)
Wall Street continua elevando sua meta
Os analistas elevaram sua meta média de US$ 45,30 há um ano para US$ 61,69 agora, o nível mais alto em todo o ano:
O analista mais otimista vê US$ 74 por ação. O mais cauteloso vê US$ 44, abaixo do fechamento da ação em US$ 47,62.
A Devon ainda parece uma compra
O risco é que todas as quatro ações entrem em seus relatórios de início de novembro perto de suas máximas, o que deixa pouco espaço para um erro de qualquer uma delas.
Mesmo assim, eu compraria a Devon antes do relatório. Ela está precificada como a EOG, e os analistas veem muito mais potencial nela do que em qualquer uma de suas três rivais.
Se a Devon entregar as economias da Coterra que tem como meta até o final de 2027, ela pode crescer para justificar seu preço.
O relatório de 5 de novembro é o primeiro teste real de se essas economias chegam conforme o cronograma. E os arquivamentos dos seis fundos para o trimestre encerrado em 30 de setembro, com vencimento até 16 de novembro, mostrarão se eles mantiveram as posições durante a alta.
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