Principais Estatísticas da Ação da Applied Materials
- Preço Atual: $461.67
- Preço-Alvo (Médio): ~$790
- Alvo do Mercado (Street Target): ~$640
- Retorno Total Potencial: ~71%
- TIR Anualizada: ~14% / ano
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O Que Aconteceu?
A Applied Materials (AMAT) fechou a $461,67 em 28 de agosto, cerca de 38% abaixo da máxima de 52 semanas de $739,67 atingida em junho. Duas forças a levaram até lá. A ação mais que dobrou em 2026, então estava precificada para a perfeição, sem margem para tropeços. Duas forças a levaram até lá. A ação mais que dobrou em 2026, então estava precificada para a perfeição. Em seguida, a queda pós-resultados endureceu em um debate aberto: em 24 de agosto, a Goldman Sachs chamou a Applied de sua principal fabricante de chips para se ter na carteira, e um dia depois, a Mizuho cortou seu preço-alvo para $590. Para a maior fabricante norte-americana de equipamentos para produção de chips, o momento chegou em uma região já nervosa.
A China é uma ameaça real e de ação lenta para o mercado endereçável da Applied. No entanto, a mesma empresa acaba de registrar o melhor trimestre de sua história e diz que nunca teve tanta visibilidade sobre a demanda futura. A ação está precificada como se o primeiro fato cancelasse o segundo.
O Número da China que Está Causando o Dano
A China representou 26% da receita de Sistemas de Semicondutores mais Serviços Globais Aplicados no terceiro trimestre fiscal, abaixo de quase 40% alguns anos atrás, à medida que controles de exportação mais rigorosos dos EUA reduziram o que a Applied pode vender legalmente. Desde dezembro de 2025, quando a Reuters revelou que Pequim está pressionando os fabricantes de chips para usar pelo menos 50% de equipamentos produzidos domesticamente em nova capacidade, essa pressão latente só aumentou: à medida que fornecedores locais como Naura e AMEC amadurecem e as fábricas da CXMT e SMIC se expandem, mais dos gastos da China podem migrar de ferramentas estrangeiras ao longo de vários anos.
O CEO Gary Dickerson tem sido franco ao dizer que parte do dano é impulsionado por políticas, não por demanda. Na teleconferência de resultados do final de 2025 da empresa, ele observou que fabricantes de equipamentos não norte-americanos não enfrentam tais restrições, então clientes que a Applied não pode mais atender simplesmente compram de concorrentes. Essa é a versão mais aguda do risco da China: não que a demanda desapareça, mas que os concorrentes capturem o que as regras dos EUA forçam a Applied a abandonar.
Mesmo assim, o curto prazo não é um colapso. A Applied ainda espera que a receita da China aumente neste ano civil, liderada pela lógica de fundição de 28 nanômetros, onde detém uma forte participação. Em 25 de agosto, a Mizuho cortou seu alvo para $590 de $650, mantendo uma classificação Outperform; um dia antes, a Goldman Sachs chamou a Applied de sua principal fabricante de chips para se ter na carteira agora. Mesmos fatos sobre a China, conclusões opostas. Essa lacuna é a oportunidade, ou a armadilha.
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O Recorde que o Mercado Vendeu
Enquanto a atenção estava fixada na China, o terceiro trimestre fiscal (divulgado em 13 de agosto) foi um recorde genuíno. A receita atingiu US$ 9,12 bilhões, alta de 25% em relação ao ano anterior e acima da estimativa do mercado de cerca de US$ 9,0 bilhões. O LPA não-GAAP atingiu um recorde de US$ 3,50, alta de 41%, um beat de 3,11%. A administração projetou o quarto trimestre fiscal para US$ 10,25 bilhões, acima do consenso de cerca de US$ 9,5 bilhões e implicando crescimento de 51% em relação ao ano anterior. As ações ainda caíram cerca de 5% no dia seguinte, porque após uma valorização de mais de 100% antes da divulgação, um recorde já era o preço de entrada.
Os maiores clientes da Applied agora entregam a ela previsões rolantes de oito trimestres, e ela está caminhando para dobrar a produção trimestral de sistemas até 2028, um compromisso que nenhum fabricante de ferramentas assume por palpite. O motor de lucro por trás disso é o preço, não apenas o volume. Como disse o CFO Brice Hill, a empresa "examinará o valor de cada ferramenta e colocará um novo preço em cada ferramenta", uma abordagem que impulsionou 13 trimestres consecutivos de expansão da margem bruta ano a ano. É por isso que o prêmio se mantém.
As ações negociam perto de 26x os lucros dos próximos doze meses e cerca de 22x EV/EBITDA, mais caro que a mediana do setor de equipamentos, mas razoável em comparação com os pares: a NVIDIA está perto de 18x os lucros NTM, a Broadcom perto de 23x e a KLA perto de 32x. A Applied se posiciona entre os nomes de IA mais baratos e mais caros do grupo, um local defensável para a única empresa que lidera deposição, gravação, processo DRAM e embalagem avançada ao mesmo tempo, sendo que esta última tem previsão de crescer mais de 70% neste ano civil.
Um fato que os otimistas não devem ignorar: os insiders venderam ações da Applied 39 vezes nos últimos seis meses, com zero compras no mercado aberto, e Dickerson vendeu aproximadamente 161.000 ações. Muito disso ocorre por meio de planos pré-estabelecidos e diversificação, então não prova nada por si só. Mas uma contagem de compras zero em uma ação que dobrou de preço deve ser considerada ao lado da história de visibilidade.
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Análise do Modelo Avançado do TIKR
- Preço Atual: $461.67
- Preço-Alvo (Médio): ~$790
- Retorno Total Potencial: ~71%
- TIR Anualizada: ~14% / ano
Usando o cenário médio do TIKR, o modelo valoriza a Applied em cerca de $790 até o final do ano fiscal em outubro de 2030, um retorno total aproximado de 71%, ou cerca de 14% anualizado ao longo de 4,2 anos. Dois motores impulsionam a linha de receita:
- Expansão da DRAM, incluindo embalagem de memória de alta largura de banda, que cresceu 52% ano a ano no 3T.
- Embalagem avançada tem previsão de crescimento de mais de 70% neste ano civil.
O motor de margem é a precificação baseada em valor mais uma mix mais rica, elevando a margem de lucro líquido modelada para cerca de 30%, em relação aos 20% e poucos da última década.
- Potencial de Alta: se a demanda por equipamentos impulsionada por IA se mantiver e a Applied continuar ganhando participação em seus mercados de crescimento mais rápido, o cenário médio parece conservador, e o cenário alto próximo de $1.470 entra em vista.
- Risco de Baixa: o principal risco é a China, onde o mandato de 50% e os rivais locais em maturação podem comprimir o mercado endereçável mais rápido do que o modelo assume, e um múltiplo tão caro deixa pouco colchão se o capex de IA esfriar.
A média do mercado de cerca de $640 fica entre o preço atual e o modelo: um potencial de alta real, mas menor do que o cenário médio se o ciclo apenas se mantiver, em vez de acelerar.
Conclusão
O veredicto vem em 13 de outubro, quando a Applied apresentará sua estrutura financeira de longo prazo em seu café da manhã para investidores no SEMICON West. Observe duas coisas: se a administração quantifica o fator adverso da China além do ano fiscal de 2027, e se o crescimento de Sistemas de Semicondutores para 2026 é confirmado próximo a 40%, acima do "maior que 30%" que já elevou duas vezes. Um número específico para a China abaixo dos temores, combinado com crescimento de sistemas próximo a 40%, indica que a correção confundiu uma pausa regional com uma história quebrada. Uma resposta vaga sobre a China, ou qualquer afrouxamento nesse número de sistemas, indica que a cautela foi merecida.
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