Principais Conclusões
- O diretor da Annaly Capital Management, Scott Wede, comprou 50.000 ações em 6 de novembro a uma média de $18,80, totalizando $940.000, através de sua IRA.
- O valor contábil da Annaly caiu 11,4% para $17,86 por ação no terceiro trimestre com a alta das taxas, mas seu lucro disponível para distribuição de $0,80 por ação novamente cobriu o dividendo de $0,75.
- Os analistas reduziram seus preços-alvo desde o final de setembro, mas suas estimativas de lucro para 2026 aumentaram ligeiramente.
- Os números em grande parte apoiam a compra de Wede a $18,80, embora seja uma aposta de que as taxas se acalmem, e o valor contábil no relatório do quarto trimestre é a figura a ser observada.
Um diretor da Annaly Capital Management (NLY) acabou de investir $940.000 em uma ação que caiu 13% no último ano.
Scott Wede comprou 50.000 ações na sexta-feira, 6 de novembro, a uma média de $18,80 cada, de acordo com um Formulário 4 arquivado em 9 de novembro. A ação fechou a $18,95 em 9 de novembro, aproximadamente onde ele comprou.
A alta das taxas impacta o valor contábil
A Annaly atingiu uma máxima intradiária de 52 semanas de $24,52 no final de janeiro e fechou em 9 de novembro 23% abaixo desse nível, com a maior parte dessa queda nos últimos três meses. O CEO David Finkelstein disse que o rendimento do Tesouro de 10 anos subiu 82 pontos-base no terceiro trimestre. A venda acelerou após o Fed elevar as taxas em setembro pela primeira vez desde 2023, e os spreads de hipotecas Agency se ampliaram junto. O valor contábil por ação caiu 11,4% no trimestre para $17,86, resultando em um retorno econômico negativo de 7,6%.
No entanto, os lucros da Annaly se mantiveram. O lucro disponível para distribuição subiu um centavo para $0,80 por ação, o suficiente para cobrir novamente o dividendo de $0,75. Na teleconferência do terceiro trimestre, Finkelstein disse que a Annaly espera "superar os ganhos no 4T" e que "estamos confortáveis com o nível do dividendo hoje". Ele também disse que o valor contábil havia subido cerca de 2% desde 30 de setembro até a sexta-feira anterior à teleconferência, antes de contabilizar o acúmulo do dividendo.
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Ele conhece este mercado
Wede ingressou no conselho da Annaly em outubro de 2023. De 2004 a 2015, foi o chefe global de produtos securitizados e finanças municipais do Barclays Capital. Isso está próximo do negócio que a Annaly opera: ela emitiu um recorde de $7,4 bilhões em securitizações apenas no terceiro trimestre. As ações estão em sua IRA, e o Formulário 4 mostra 50.000 ações detidas após a compra, então esta compra construiu sua posição a partir do zero. Para um diretor independente, $940.000 é um cheque real. Compras como esta são fáceis de passar despercebidas, por isso vale a pena saber como acompanhar as ações que os *insiders* estão comprando.
Os números o apoiam?
Em grande parte. Os analistas esperam que a Annaly lucre $3,13 por ação em 2026, acima dos $2,92 em 2025, e aproximadamente o mesmo em 2027 e 2028:
Essa estimativa para 2026 aumentou ligeiramente nos últimos três meses, apesar do trimestre difícil. A estimativa para cada ano também está acima dos $3,00 por ano que a Annaly distribui atualmente.
Os preços-alvo seguiram o caminho oposto. O consenso de preço-alvo caiu para $21, de $24 no final de setembro, à medida que empresas como RBC Capital e Wells Fargo reduziram os seus após o relatório:
Mesmo assim, o consenso de preço-alvo está cerca de 12% acima do fechamento de 9 de novembro, antes do dividendo. Os investidores também precificam um REIT hipotecário com base em seu valor contábil. Wede pagou cerca de 5% acima do valor contábil de $17,86 da Annaly em 30 de setembro, e menos do que isso se a atualização de meados de outubro de Finkelstein se mantiver.
Uma aposta em taxas mais calmas
O risco é bastante claro. O valor contábil da Annaly se move com as taxas e os spreads hipotecários, e Finkelstein disse que os mercados estavam precificando quase três altas adicionais do Fed até o final do próximo ano. O Fed manteve as taxas em 28 de outubro, mas dois funcionários votaram por outro aumento. A Annaly também continua vendendo ações: ela captou $757 milhões através de seu programa *at-the-market* no terceiro trimestre, e seu número de ações aumentou 15% em um ano.
Ainda assim, os números em grande parte apoiam sua compra. Wede pagou próximo ao valor contábil por lucros que cobrem o dividendo, e as estimativas estão se mantendo estáveis. A $18,80, esse dividendo lhe paga quase 16% ao ano se for mantido. Claro, a compra de um *insider* é apenas um sinal, e Wede não sabe para onde as taxas vão melhor do que qualquer outra pessoa. A figura a ser observada é o valor contábil no relatório do quarto trimestre, previsto para o início do próximo ano.
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