Principais Conclusões
- A ConocoPhillips aumentou seu dividendo trimestral em 11% para US$ 0,93 por ação em 5 de novembro, seis dias depois que a ExxonMobil aumentou o seu em 3,9% para US$ 1,07.
- Ambas as ações têm um rendimento de 2,4%, e cada uma distribuiu 40% de seu fluxo de caixa livre como dividendos nos últimos doze meses.
- O dividendo da ConocoPhillips cresceu 13,5% ao ano do ano fiscal de 2020 ao ano fiscal de 2025, contra 2,8% da ExxonMobil, que tem o histórico mais longo e a carga de dívida mais leve.
- Os preços mais altos do petróleo ligados ao conflito no Oriente Médio impulsionaram o fluxo de caixa recente de ambas as empresas, então o próximo movimento do petróleo é importante para ambos os dividendos.
ConocoPhillips (COP) deu aos acionistas um aumento de 11% em 5 de novembro, elevando seu dividendo trimestral para US$ 0,93 por ação, ante US$ 0,84.
Isso aconteceu seis dias depois que a ExxonMobil (XOM) aumentou seu próprio dividendo em 3,9% para US$ 1,07 por ação, seu 44º ano consecutivo de aumento anual dos dividendos.
Ambas as ações têm um rendimento de 2,4%, e ambas pagaram 40% de seu fluxo de caixa livre como dividendos nos últimos doze meses. Com os rendimentos e a cobertura tão próximos, qual é a melhor ação para dividendos?
| Métrica | ExxonMobil (XOM) | ConocoPhillips (COP) |
|---|---|---|
| Rendimento de dividendos | 2,4% | 2,4% |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2020-2025 | 2,8% ao ano | 13,5% ao ano |
| Crescimento do dividendo, ano fiscal 2015-2025 | 3,3% ao ano | 0,8% ao ano |
| Índice de pagamento de dividendos em caixa (TTM) | 40% (até 30 de set. de 2026) | 40% (até 30 de jun. de 2026) |
| Dívida líquida/EBITDA (LTM) | 0,3x | 0,6x |
| Cobertura de juros (LTM) | 58,7x | 18,6x |
Fonte: TIKR, 5 de nov. de 2026.
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A ExxonMobil aumenta devagar por um motivo
A ExxonMobil está crescendo onde investiu: recorde de utilização de refinarias e maiores rendimentos de diesel, além de maior produção na Guiana, no Permiano e em seu projeto Golden Pass de GNL. O conflito no Oriente Médio custou volumes de produção no Catar, e suas vendas químicas estão em queda até agora este ano.
Nos doze meses até 30 de setembro de 2026, ela pagou US$ 17,26 bilhões em dividendos de um fluxo de caixa livre de US$ 42,96 bilhões, uma cobertura sólida de 40%. Seu fluxo de caixa livre oscilou com os preços do petróleo na última década, enquanto seus pagamentos de dividendos nunca caíram:
Nos anos fiscais de 2016, 2019 e 2020, o dividendo custou mais que o fluxo de caixa livre, e a ExxonMobil o pagou mesmo assim.
O CEO Darren Woods explicou por que ela aumenta com cuidado em sua teleconferência do terceiro trimestre em 30 de outubro: "nunca vamos cortar nosso dividendo. Portanto, qualquer aumento que fizermos se torna uma obrigação que temos que assumir para o futuro."
O caixa excedente vai para recompra de ações: US$ 5,1 bilhões no terceiro trimestre de 2026, contra US$ 4,3 bilhões em dividendos, com US$ 20 bilhões planejados para 2027. E com uma relação dívida líquida/EBITDA de 0,3x e cobertura de juros de 58,7x, o balanço patrimonial é tão forte quanto possível.
O risco é uma repetição do ano fiscal de 2025, quando o fluxo de caixa livre caiu para US$ 23,6 bilhões contra US$ 17,2 bilhões em dividendos, um índice de pagamento esticado de 73,0%.
A ConocoPhillips aumenta muito mais rápido
A ConocoPhillips cobre seu dividendo igualmente bem. Nos doze meses até 30 de junho de 2026, ela pagou US$ 4,07 bilhões em dividendos de um fluxo de caixa livre de US$ 10,06 bilhões, os mesmos 40%. Ela visa crescer o dividendo a uma taxa competitiva com o quartil superior do S&P 500, e o aumento de 11% se encaixa.
A ConocoPhillips está vendendo menos barris a preços muito mais altos. Seu preço realizado foi de US$ 61,40 por barril de óleo equivalente no terceiro trimestre de 2026, alta de 32% em relação aos US$ 46,44 de um ano antes. A produção caiu 97.000 barris de óleo equivalente por dia para 2,302 milhões, pois o conflito no Oriente Médio afetou seus volumes no Catar, embora sua produção no Permiano tenha continuado crescendo.
Seu fluxo de caixa livre cobriu o dividendo em todos os anos fiscais de 2017 a 2025, exceto 2020:
A administração afirma que está no caminho para aumentar o fluxo de caixa livre em US$ 7 bilhões até 2029. Ela espera que os gastos de capital caiam assim que seu projeto Willow no Alasca começar a produzir no início daquele ano, e seu ponto de equilíbrio de fluxo de caixa livre cair dos US$ 40 e poucos para WTI para os US$ 30 e pouco. Ela também tinha US$ 10,4 bilhões em caixa e aplicações de curto prazo em 30 de setembro.
O risco é seu histórico. A ConocoPhillips pagou US$ 2,94 por ação no ano fiscal de 2015 e US$ 1,69 no ano fiscal de 2020, e é por isso que sua taxa de crescimento de 10 anos é de apenas 0,8% ao ano.
Então, qual dividendo vence?
A ConocoPhillips é a melhor ação para dividendos. Com o mesmo rendimento de 2,4% e o mesmo índice de pagamento de 40%, eu fico com o dividendo de crescimento mais rápido. No ritmo que cada um cresceu no ano fiscal de 2025, US$ 10.000 em cada um paga US$ 240 por ano hoje, e cerca de US$ 546 no ano 10 da ConocoPhillips contra cerca de US$ 347 da ExxonMobil. A renda da ConocoPhillips avança este ano. E se seu ponto de equilíbrio cair conforme planejado, esse crescimento tem espaço para durar.
O dividendo da ExxonMobil ainda é tão seguro quanto possível. Ela tem 44 anos consecutivos de aumentos, um CEO que diz que nunca será cortado e o balanço patrimonial mais forte dos dois. É só que, com os rendimentos e a cobertura tão próximos, eu preferiria ter o dividendo que está crescendo mais do que o dobro da velocidade.
Claro, ambos os índices de 40% dependem dos preços do petróleo que o conflito no Oriente Médio elevou, e o Brent caiu mais de 4% em 3 de novembro com a esperança de que as interrupções de oferta possam diminuir. Se os preços continuarem caindo, os aumentos da ConocoPhillips dependerão ainda mais de seu plano de 2029.
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