Principais estatísticas das ações da Amazon
- Desempenho da semana passada: -5,1%
- Intervalo de 52 semanas: US$ 161 a US$ 259
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 245
- Aumento implícito: 23,1% em 2,8 anos
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O que aconteceu?
A Amazon (AMZN) caíram 5,1% esta semana, com os investidores deixando de lado as ações de grande capitalização. A Reuters informou que o Dow entrou em território de correção em 27 de março, enquanto o Nasdaq atingiu a mínima de sete meses. A Amazon foi especificamente citada entre as ações de megacapitalização que arrastaram o mercado para baixo, uma vez que os preços do petróleo impulsionados pela guerra e os temores de inflação prejudicaram o apetite pelo risco.
As manchetes específicas da empresa também contribuíram para o tom de cautela. A Reuters informou que o líder de produtos de chips de IA da Amazon, Gadi Hutt, deixou a empresa. Isso, por si só, não altera a estratégia mais ampla de IA da Amazon, mas é importante porque os investidores estão observando atentamente a execução da infraestrutura de IA e silício personalizado da AWS.
O mercado também ainda está digerindo a intensidade de capital da Amazon. A Reuters informou no início deste mês que a Amazon visava cerca de US$ 37 bilhões em uma venda de títulos para ajudar a financiar a infraestrutura de IA, e Andy Jassy disse que a empresa espera cerca de US$ 200 bilhões em despesas de capital em 2026. Para uma ação que já está sendo negociada com base em expectativas de IA de longo prazo, grandes planos de gastos podem pressionar o sentimento quando os investidores começam a se concentrar em retornos de curto prazo e risco de margem.
Ao mesmo tempo, a Amazon continuou gerando manchetes de crescimento em vários negócios. A Zoox se expandirá em São Francisco e Las Vegas e começará a testar robôs-eixo em Austin e Miami, enquanto a Amazon também lançou um assistente de IA para o setor de saúde em seu site e aplicativo no início de março. Portanto, o declínio desta semana pareceu mais uma redefinição de avaliação em uma fita fraca do que um sinal de que o impulso comercial da Amazon havia quebrado.
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As ações da Amazon estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 12,3%
- Margens operacionais: 11.2%
- Múltiplo P/E de saída: 25,7x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 245, o que implica um aumento total de 23,1% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 7,8% nos próximos 2,8 anos.
Esse perfil de retorno parece respeitável, mas não especialmente barato. Um retorno anualizado de 7,8% está abaixo do nível de 10% que muitos investidores de longo prazo geralmente almejam. O modelo também pressupõe apenas uma avaliação modesta a partir daqui, de modo que a maior parte do caso depende de a Amazon continuar a aumentar a receita e proteger as margens.
O negócio em si continua muito forte. A Amazon registrou vendas líquidas de US$ 716,9 bilhões em 2025, um aumento de 12%, enquanto o lucro operacional subiu para US$ 80,0 bilhões e a receita da AWS aumentou 20%, chegando a US$ 128,7 bilhões. O lucro líquido atingiu US$ 77,7 bilhões e o fluxo de caixa operacional aumentou 20%, chegando a US$ 139,5 bilhões.
As margens melhoraram significativamente, e essa é uma grande parte da história da avaliação. A margem bruta atingiu 50,3%, e a margem operacional subiu para 11,2% no último período, o que representa um grande avanço em relação aos 5,3% em 2021 e 2,6% em 2022. Mas o fluxo de caixa livre caiu para cerca de US $ 11.2 bilhões na medida relatada pela Amazon porque os gastos com propriedades e equipamentos aumentaram em US $ 50.7 bilhões ano a ano, principalmente para IA.
Isso deixa a Amazon em uma zona de avaliação intermediária. A ação é negociada a cerca de 25,7x NTM P/E e 10,4x NTM EV/EBITDA em sua visão geral, o que não é extremo para uma empresa com crescimento de receita de dois dígitos e lucratividade crescente. Ainda assim, o mercado está claramente se perguntando se os gastos relacionados à IA continuarão a se traduzir em crescimento suficiente dos lucros da AWS, da publicidade e do varejo para justificar esse múltiplo.
O que está impulsionando as ações da Amazon para o futuro?
O próximo grande catalisador são os resultados do primeiro trimestre, previstos para 29 de abril. Os investidores estarão atentos ao crescimento da receita, ao crescimento da AWS e a qualquer mudança na orientação do lucro operacional. Eles também vão querer saber se a demanda de IA é forte o suficiente para apoiar os planos de gastos de capital excepcionalmente altos da empresa.
Os comentários da gerência serão muito importantes. Em fevereiro, Andy Jassy disse: "A AWS está crescendo 24%, a publicidade está crescendo 22%, as lojas estão crescendo rapidamente na América do Norte e internacionalmente, nosso negócio de chips está crescendo em porcentagens de três dígitos ano a ano". Ele também disse que a Amazon espera cerca de US$ 200 bilhões em despesas de capital em 2026 devido à forte demanda em IA, chips, robótica e satélites de órbita terrestre baixa.
A AWS continua sendo o principal impulsionador da tese de longo prazo. A Reuters informou que a Amazon está acelerando o uso interno de IA nas vendas da AWS e em outros grupos após cortes de pessoal, e também observou que a AWS continua a ampliar suas parcerias de infraestrutura, incluindo o trabalho recente com a Nvidia. Se a AWS continuar a se compor enquanto os chips personalizados da Amazon ganham força, isso pode apoiar tanto o crescimento da receita quanto a expansão da margem.
O lado do risco é simples. A Reuters relatou um novo escrutínio em torno das avaliações on-line no Reino Unido, os gastos com IA nas grandes empresas de tecnologia estão atraindo mais debates e o mercado mais amplo tornou-se menos paciente com os nomes das megacapas durante essa venda impulsionada pelo petróleo.
Portanto, o próximo passo da Amazon provavelmente dependerá do fato de os lucros e a demanda da AWS serem fortes o suficiente para compensar as preocupações com os gastos e um cenário macroeconômico mais difícil.
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