Principais estatísticas das ações da Alcoa
- Variação de preço das ações da Alcoa: 13%
- Preço das ações da Alcoa em 7 de janeiro: $63
- Máxima em 52 semanas: US$ 65
- Meta de preço da ação $AA: $47
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O que aconteceu?
As ações da Alcoa(AA) caíram 4% nas negociações do início do mercado, depois que o JPMorgan rebaixou a produtora de alumínio de "neutra" para "subponderada", citando preocupações sobre a incerteza tarifária e a avaliação esticada das ações.
O rebaixamento ocorre apesar de os preços do alumínio terem ultrapassado recentemente os US$ 3.000 por tonelada métrica, o nível mais alto desde a primavera de 2022. Embora as ações da Alcoa tenham subido 73% no ano passado, os analistas do JPMorgan Bill Peterson, Bennett Moore e Mahima Kakani acreditam que a alta superou os fundamentos.
O banco observou que as ações da Alcoa ultrapassaram enormemente a commodity subjacente, com os preços do alumínio subindo apenas 7% no mesmo período. Essa desconexão levanta sinais de alerta sobre a sustentabilidade do preço das ações.
O JPMorgan elevou sua meta de preço para a Alcoa de US$ 45 para US$ 50, mas a nova meta ainda implica uma queda de 10% em relação aos níveis atuais, dada a recente alta das ações.
Ao mesmo tempo, a empresa reiterou a classificação de "overweight" para a produtora de cobre Freeport-McMoRan e elevou seu preço-alvo de US$ 58 para US$ 68.
Os analistas apontaram vários ventos contrários para o alumínio que não se aplicam ao cobre. Mais notavelmente, eles esperam que surjam excedentes de alumínio no final deste ano, à medida que o mercado absorver 1,5 milhão de toneladas de novo suprimento anual da Indonésia. Esse novo suprimento ameaça pressionar para baixo os preços do alumínio.
O JPMorgan também destacou os riscos tarifários para as ações da Alcoa. O governo Trump impôs tarifas sobre metais industriais de acordo com a Lei de Poderes Econômicos de Emergência Internacional.
Se a Suprema Corte derrubar essas tarifas, o governo poderá usar as tarifas da Seção 232, o que poderia afetar negativamente as isenções tarifárias de que a Alcoa atualmente desfruta em seu alumínio canadense.
As ações da Alcoa subiram 150% nos últimos cinco anos, mas são negociadas com um prêmio hoje, como visto em nosso modelo de avaliação acima.
O que o mercado está nos dizendo sobre as ações da Alcoa
A queda das ações da Alcoa sugere que os investidores estão levando a sério as preocupações do JPMorgan. Após uma alta de 41% em apenas um mês, as ações se tornaram vulneráveis à realização de lucros com qualquer notícia negativa.
No recente Dia do Investidor da Alcoa, a CFO Molly Beerman abordou diretamente a situação das tarifas. Ela observou que, nos atuais níveis de prêmio do Meio-Oeste, em torno de US$ 0,88 a US$ 0,90, as toneladas canadenses da Alcoa estão "sendo totalmente cobertas pelos custos". A empresa está pagando mais de US$ 900 milhões anualmente em tarifas, mas os prêmios mais altos do Meio-Oeste compensaram esse ônus.
Entretanto, a preocupação do JPMorgan é que, se as políticas tarifárias mudarem, esses prêmios poderão diminuir, reduzindo as margens da produção canadense. Os EUA precisam de mais de 4 milhões de toneladas métricas de alumínio por ano, mas o Canadá só pode fornecer pouco menos de 3 milhões de toneladas. Isso significa que algumas importações de outras regiões são necessárias, o que ajuda a sustentar os prêmios elevados.
O contexto mais amplo é importante aqui. Os metais industriais se beneficiaram das interrupções no fornecimento, de um dólar mais fraco e de uma demanda robusta. O cobre tem sido o maior vencedor, recentemente ultrapassando US$ 6 por libra e sendo negociado próximo aos máximos de todos os tempos. O alumínio também teve um bom desempenho, mas o JPMorgan acredita que a história do cobre é mais convincente no futuro.
A principal diferença é a oferta. Embora os fundamentos do cobre permaneçam apertados, o alumínio enfrenta a perspectiva de uma nova e significativa produção online da Indonésia. Esse excesso de oferta cria um risco de queda que não existe no mesmo grau para o cobre.
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