Principais Conclusões
- Um fundo que administra US$ 35,8 bilhões fez seus três maiores aumentos de posição no segundo trimestre em MercadoLibre, Danaher e S&P Global.
- Danaher e S&P Global subiram 23% e 18% desde 30 de junho, e MercadoLibre subiu 3%.
- MercadoLibre tem um potencial de alta de 31% em relação ao preço-alvo médio dos analistas, mas sua margem operacional caiu para 6,3% no terceiro trimestre.
- Danaher parece ser a melhor compra das três, sendo a única com um preço-alvo médio dos analistas maior do que há um ano.
A Eagle Capital Management, um fundo que administra US$ 35,8 bilhões, fez seus três maiores aumentos de posição no segundo trimestre em MercadoLibre (MELI), Danaher (DHR) e S&P Global (SPGI), de acordo com seu formulário 13F para o trimestre encerrado em 30 de junho, arquivado em 14 de agosto.
Esse arquivamento ainda é o mais recente. Desde junho, duas das três ações subiram fortemente, e ao longo do último ano os analistas elevaram seu preço-alvo médio em apenas uma delas.
MercadoLibre é a maior aposta das três
O fundo aumentou sua posição na MercadoLibre em 79% no segundo trimestre, para 1,41 milhão de ações no valor de US$ 2,39 bilhões em 30 de junho. Isso representa 7,3% de suas ações no 13F e sua terceira maior posição, e a ação subiu 3% desde então.
A MercadoLibre divulgou seu terceiro trimestre em 4 de novembro, e foi mais do mesmo. A receita subiu 45%, para US$ 10,75 bilhões. Mas o lucro operacional caiu 6%, para US$ 676 milhões, e a margem operacional recuou para 6,3%, ante 6,7% no segundo trimestre e 9,8% um ano antes. A empresa afirmou que a queda veio de mais frete grátis, nova capacidade de fulfillment antes da alta temporada e "uma decisão tática de aumentar os gastos com marketing de afiliados no Brasil".
Os bulls estavam contando com o crescimento do lucro, e não o obtiveram. Os analistas também vêm reduzindo suas expectativas ao longo do ano. Seu consenso de preço-alvo caiu 21% no último ano, de US$ 2.877 para US$ 2.272:
Esse alvo ainda está 31% acima da cotação da ação. E a 42x os lucros futuros, a MercadoLibre negocia abaixo da média de 48x que teve nos fechamentos de trimestre desde 2023.
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Danaher já se moveu
Danaher é um tipo diferente de aposta, e se moveu mais rápido. O fundo aumentou sua posição em 42% no segundo trimestre, para 9,36 milhões de ações no valor de US$ 1,78 bilhão em 30 de junho. Isso representa 5,4% de suas ações no 13F e sua sexta maior posição. A ação subiu 23% desde então.
Em outubro, a Danaher divulgou um terceiro trimestre acima das expectativas, com tendências melhorando em todos os seus mercados finais, e a ação subiu 4% no dia. Os analistas acompanharam. Seu consenso de preço-alvo voltou para US$ 260, acima dos US$ 254 de um ano atrás, após uma queda para US$ 228 em julho:
A ação está 3% abaixo de sua máxima de 52 semanas, e esse alvo está 11% acima de seu último fechamento.
S&P Global teve o maior aumento
Assim como a Danaher, a S&P Global subiu desde junho, mas os analistas estão menos certos sobre esta. O fundo aumentou seu número de ações em 185% no segundo trimestre, para 4,07 milhões de ações no valor de US$ 1,66 bilhão em 30 de junho. Isso representa 5,1% de suas ações no 13F e sua sétima maior posição, e a ação subiu 18% desde então.
O consenso de preço-alvo seguiu o caminho oposto. Caiu para US$ 525, ante US$ 612 há um ano, após um pico de US$ 622 em janeiro e um mínimo de US$ 463 em julho:
Isso está 9% acima da cotação da ação, que ainda está 13% abaixo de sua máxima de 52 semanas.
Eu compraria Danaher primeiro
Se eu tivesse que escolher uma das três agora, seria a Danaher. É a única com um preço-alvo médio dos analistas maior do que há um ano, e seu último trimestre superou as expectativas.
A MercadoLibre tem o maior potencial de alta no papel. Mas os analistas esperam que seu LPA salte 46,5% em 2027, e uma margem de 6,3% não é um bom começo para essa recuperação. Além disso, após a surpreendente reeleição de Lula, um real mais fraco pode reduzir o valor em dólares de suas vendas brasileiras. E os analistas ainda estão mais cautelosos com a S&P Global do que estavam há um ano.
O problema com a Danaher é o preço: após sua alta, ela tem menos potencial de alta restante do que a MercadoLibre.
O 13F do fundo para o trimestre encerrado em 30 de setembro deve ser divulgado até 16 de novembro. Ele nos mostrará se o fundo continuou aumentando sua posição na MercadoLibre, ou se manteve as posições na Danaher e S&P Global após seus ganhos.
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