주요 내용:
- 배당금 약속: 경영진은 2026년과 2027년에 "약 100%에 가까운 배당금"으로 주주 배당을 늘릴 계획을 확인하면서 소득 투자자들에게 폭탄을 던졌습니다.
- 가격 전망: 이러한 관대함에도 불구하고, 저희 모델에 따르면 2027년 12월까지 주가는 2.64유로까지 하락할 수 있습니다.
- 예상 수익률: 이 목표치는 실망스러운 연환산 수익률 -2.0%를 의미하며, 현재 수준에서 주가가 '죽은 돈'이 될 수 있음을 경고합니다.
- 가이던스 상향 조정: 은행은 고객 스프레드의 탄력성을 이유로 2025년 순이자수익(NII) 가이던스를 14억 7,000만 유로 이상으로 상향 조정했습니다.
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유니카자 방코(UNI)는 투자자를 유치하기 위해 모든 노력을 다하고 있습니다.
이 스페인 대출 기관은 공격적으로 수익성을 개선하여 2025년 첫 9개월 동안 순이익이 4억 5,100만 유로에 달하여 전년 대비 크게 개선되었습니다.
더 좋은 점은 경영진이 주주에게 현금을 두 배로 돌려준다는 것입니다. 최근 통화에서 그들은 단기적으로 85%의 배당성향을 목표로 하고 2026년과 2027년에는 100%를 목표로 하는 초과 자본 분배 전략을 확정했습니다.
주가가 2.75유로에 거래되고 있는 상황에서 이는 꿈같은 배당금처럼 들립니다. 하지만 시장 가격이 너무 낙관적인 것일까요?
수익률은 매력적이지만 기본 주가는 금리 하락과 과거 평균을 훨씬 웃도는 밸류에이션으로 인해 역풍을 맞고 있습니다.
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UNI 주식에 대한 모델 평가
수익성 높은 자본 수익률 계획과 금리 정상화 환경의 현실을 균형 있게 고려하여 2027년까지 Unicaja의 잠재력을 평가했습니다.
저희 모델은 투자자들이 신중하게 접근해야 한다고 제안합니다. 이 모델은 1.4%의 매출 성장률(CAGR)과 52.5%의 영업 마진을 예측하여 2027년 말까지 주가가 약 2.64유로에 안착할 것으로 예상합니다.
이는 향후 2년간 연평균 수익률 -2.0%를 의미합니다.
여기서 논지는 간단합니다: 밸류에이션 배수가 압축됨에 따라 주가가 천천히 하락하면 배당금이 대부분 상쇄될 수 있다는 것입니다.
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가치평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
UNI 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 수익 성장률: 1.4%
'가격 재조정' 역풍이 여전히 불고 있습니다.
경영진은 유로보 하락에 따른 변동금리 대출 장부(주로 모기지)의 가격 재조정으로 인해 "몇 분기 더 영향을 받을 것"이라고 인정했습니다.
하지만 예금 비용 하락으로 이를 성공적으로 상쇄하여 2025년 NII 가이던스를 14억 7천만 유로 이상으로 상향 조정했습니다.
민간 부문 대출도 전년 대비 39% 성장한 71억 유로의 신규 대출을 기록하며 활기를 보였습니다.
2027년까지 연평균 1.4%의 완만한 수익 성장을 예상하며, 이는 양적 성장과 이자 마진 하락이 맞물려 있기 때문입니다.
2. 영업 마진: 52.5%
유니카자의 리스크 비용은 예상보다 양호한 실적을 보이고 있으며, 현재 초기 가이던스인 30bps보다 낮은 24bps로 추적되고 있습니다.
부실채권(NPL)은 전년 대비 20% 감소했으며, 은행은 안전 완충 역할을 하는 상당한 충당금을 보유하고 있습니다.
이러한 낮은 신용 비용과 지속적인 효율성 조치에 힘입어 영업 마진은 52.5%로 견조한 수준을 유지할 것으로 예상합니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 9.5배
유니카자는 현재 주가수익비율 약 11.4배에 거래되고 있으며, 이는 동종 업계 및 자체 역사에 비해 프리미엄이 붙은 수준입니다.
저희 모델은 2027년까지 엑시트 배수를 9.5배로 가정합니다.
안전 마진을 확보하기 위해 현재 가격보다 낮은 배수를 선택했습니다. 은행은 주기적으로 움직이기 때문에 사이클이 정점에 달했을 때 두 자릿수 배수를 지불하면 장기 수익률이 좋지 않은 경우가 많습니다. 금리가 정상화되면 밸류에이션이 보다 표준적인 수준으로 회복될 것으로 예상합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
잠재적 결과는 밀집되어 있어 최상의 경우에도 상승 여력이 제한적임을 시사합니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 경제가 둔화되고 NPL이 증가하면 주식은 연간 -6.4%의 수익을 낼 수 있습니다.
- 중간 사례: 100% 지급 계획이 완벽하게 실행되지만 여러 계약이 있는 경우 수익률은 연간 -1.8%에 머물러 있습니다.
- 높은 경우: 시장이 높은 프리미엄 배수를 유지하는 경우에만 연간 1.6%의 간신히 플러스 수익률을 보입니다.
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유니 카자 방코 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
