버라이즌 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $47.08
- 목표 가격 (중간): ~$69
- 시장 목표가: ~$52
- 예상 총 수익률: ~46%
- 연간 IRR: ~9% / 년
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무슨 일이 있었나요?
버라이즌 커뮤니케이션스(VZ)는 9월 25일 $47.08에 거래를 마쳤습니다. 이는 9월 중순 종가 최고점보다 8.49% 낮은 수치이지만, TIKR에 따르면 2026년 기준으로는 여전히 15.6% 상승한 가격입니다. 하락은 9월 16일에 시작되었는데, 이날은 연방준비제도가 2023년 이후 처음으로 금리 인상을 발표한 날이었습니다. 그날 세션에서 버라이즌은 3.28% 하락했고, AT&T (T)는 3.22% 하락했습니다(TradingKey 기준).
하락 원인에 대한 분석은 다릅니다: 5Gstore는 금리를 탓한 반면, TradingKey는 버라이즌 특정 요인을 지목했습니다. T-Mobile US (TMUS)는 이미 계정 증가세 둔화를 예고한 상태였고, 9월 17일 5.6% 하락하여 1년 만에 최저치를 기록했습니다. 이날은 SpaceX (SPCX)가 해외에서 Starlink Mobile 트래픽을 운송할 수 있는 FCC 승인(국제 라이선스, 미국 내 출시 아님)을 받은 날이었습니다.
9월 21일에는 NJ Transit 작업원이 FAA 백업 시스템에 연결된 버라이즌 광섬유 라인을 절단하여 뉴어크 공항 항공편 운항이 중단되었습니다. 더 큰 시험은 댄 슐먼 CEO가 9월 9일 골드만삭스에서 한 약속을, 버라이즌의 투자자 관계 자료와 비교해 평가하는 것입니다.
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슐먼의 3분기 시험: 유료 회선과 성장하는 계정
슐먼은 "무료 회선을 가져오는 것은 순증가로 간주되지 않습니다. 제 생각에는 이는 매출 성장에 기여하지 않습니다. 이는 이탈(churn)이 발생하기를 기다리는 것과 같습니다."라고 말했습니다. 그리고 그는 약속했습니다: "이번 분기는 최소 3년 만에 처음으로 휴대폰 순계정이 긍정적으로 나올 것입니다."
버라이즌은 2분기를 3,424만 개의 총 사후지불 계정으로 마감했으며, 이는 전년 동기 대비 1.2% 감소한 수치입니다. 하지만 회사는 지난 60일 동안 계정이 성장했다고 보고했습니다. 사후지불 ARPA는 $168.35로 1.4% 하락했습니다. 슐먼은 고객당 매출이 2027년에 성장할 것이며, 아마도 4분기부터 시작될 것이라고 믿는다고 말했습니다.
버라이즌은 2026년 사후지불 휴대폰 순증가 목표를 75만~100만 대의 상위 범위로 예상하고 있습니다. 슐먼은 더 나아갔습니다: "분명히, 우리는 그 예상 범위의 상한선에 도달할 것입니다." 상반기 239,000대 증가 후, 상한선은 하반기에 약 761,000대 증가를 의미하며, 이는 2분기 184,000대의 약 두 배에 해당하는 평균 수치입니다.
아이폰 18 출시는 보조금이 여전히 살아있는 곳을 보여줍니다
"새로운 출시에도 우리는 휴대폰을 무료로 제공하지 않을 것입니다."라고 슐먼은 말했습니다. 버라이즌의 9월 10일 소비자 제안은 대체로 이 방침에 부합합니다:
- 번호이동 고객은 할인 후 Simplicity Pro 요금제로 아이폰 18 Pro를 월 $80에 이용할 수 있습니다.
- $1,200까지의 보상금은 myPlan에 회선을 추가해야 합니다.
- 무료 애플워치와 아이패드는 각각 유료 서비스 회선이 필요합니다.
버라이즌 비즈니스는 예외입니다. 번호이동 고객에게 보상금과 함께 256GB 아이폰 18 Pro를 "무료"로 제공하는 광고를 하고 있습니다.
수익 추정치는 하락하는 반면 이익 추정치는 상승합니다
2분기에 장비 매출은 업그레이드 수요 감소와 보조금 지출 축소로 19.7% 하락한 $50.2억을 기록하며 총매출을 0.7% 끌어내렸습니다. 3월 31일 이후, TIKR은 NTM 수익 추정치가 약 1% 하락한 것으로 보여줍니다. 같은 기간 동안 NTM EBITDA 추정치는 약 4% 상승했고, NTM 정규화 EPS는 약 $4.92에서 약 $5.08로 상승했습니다.
주가는 그에 비해 겨우 따라갔을 뿐입니다. 주가는 NTM 이익의 약 9배에 거래되고 있으며, 올해 약 8배에서 10배 사이를 오간 후 2025년 9월 30일 수준 근처에 머물고 있습니다. 또한 NTM 자유현금흐름의 약 8배에 거래되고 있는데, 이는 AT&T의 약 11배 및 10배와 비교됩니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $47.08
- 목표 가격 (중간): ~$69
- 예상 총 수익률: ~46%
- 연간 IRR: ~9% / 년
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중간 시나리오는 2030년 12월 31일까지 약 $69를 목표로 합니다. 이는 약 6.1%의 NTM 배당 수익률을 제외하고 약 46%의 가격 상승률, 또는 연간 약 9%에 해당합니다. 이 모델의 입력값은 약 2%의 연간 매출 성장률(2025년부터 2030년까지의 TIKR 컨센서스에 근접)과 약 16%의 순이익 마진, 그리고 안정적인 P/E 비율을 가정합니다.
광섬유 순증가는 2분기에 전년 동기 32,000대에서 155,000대로 증가했습니다. 이 비교에는 2026년 1월 20일에 인수된 Frontier가 포함됩니다. 슐먼은 AI 연결 거래가 "내년부터 눈에 띄는 수익을 창출할 것"이라고 예상하며, $50억 이상의 연간화된 운영 비용 절감 목표가 마진을 견인할 것이라고 말했습니다. 갱신된 보조금 경쟁이나 위성 경쟁이 주요 위험 요인입니다.
시장의 12개월 평균 목표가인 약 $52는 8개의 매수, 3개의 우수, 15개의 보유 등급에서 나온 것이며, 저조 또는 매도 등급은 없습니다. 가장 낮은 목표가인 $44는 9월 25일 종가보다 약 6.5% 낮습니다.
결론
TipRanks는 3분기 실적 발표일을 장 시작 전 10월 20일로 기재하고 있지만, 버라이즌은 아직 날짜를 발표하지 않았습니다. TIKR 컨센서스는 약 $349억의 수익과 약 $1.28의 조정 EPS를 예상하고 있습니다.
좋은 실적은 세 가지를 보여줄 것입니다: 긍정적인 사후지불 휴대폰 순계정, 184,000대를 훨씬 상회하는 사후지불 휴대폰 순증가, 그리고 예상된 3%에 근접하는 모바일 및 브로드밴드 서비스 수익 성장입니다. 만약 계정이 다시 줄거나 휴대폰 프로모션이 확대된다면, 하락세를 매수해야 한다는 주장은 약해질 것입니다.
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