주요 내용
- AI 주도 성장: 데이터 센터 부문은 2025 회계연도에 50% 성장하며 10억 달러의 매출을 기록했고, ATE 비즈니스는 40% 급증했습니다.
- 가격 전망: 현재의 모멘텀을 고려할 때, 주가는 2030년 10월까지 446달러에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 306달러에서 총 46%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 4.8년 동안 약 8%의 연간 성장률을 기대할 수 있습니다.
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Analog Devices(ADI)는 2025 회계연도에 17%의 매출 성장을 기록하며 강력한 한 해를 보냈습니다. 그러나 이 헤드라인 수치는 "세속적 성장 시장의 무게 중심이 되는 인텔리전트 엣지"라고 불리는 회사의 위치를 간신히 포착하고 있을 뿐입니다.
- 매출은 모든 최종 시장에서 두 자릿수 성장을 기록하며 110억 달러를 기록했습니다.
- 산업 부문은 항공우주 및 방위 부문에서 기록적인 실적을 올렸으며, 자동 테스트 장비 사업은 AI 칩 수요로 호황을 누렸습니다.
- 43억 달러의 기록적인 잉여 현금 흐름을 창출하면서 영업 마진은 41.9%로 확대되었습니다.
AI 인프라 지출이 가속화되고 Maxim 인수로 수억 달러의 매출 시너지 효과가 예정보다 앞당겨지면서 ADI는 여러 성장 동력을 동시에 실행하고 있습니다. 회사의 설계 파이프라인은 2025 회계연도에 20% 이상 성장했으며, 특히 데이터 센터, 로봇 공학 및 에너지 관리 분야에서 강세를 보였습니다.
강력한 실적과 순 레버리지가 0.9배에 불과한 견고한 대차 대조표에도 불구하고 ADI 주식은 306달러에 거래되고 있습니다. 이는 아날로그 칩 공급업체에서 AI 기반 솔루션 제공업체로 변모하는 회사의 변화를 이해하는 투자자에게는 상승 여력을 제공합니다.
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Analog Devices 주식에 대한 모델이 말하는 것
우리는 전통적인 아날로그 반도체 회사에서 종합적인 지능형 에지 솔루션 제공업체로 진화하는 과정을 통해 ADI를 분석했습니다.
이 회사의 기술 범위는 신호 처리, 전력 관리, 점점 더 정교해지는 디지털 및 AI 기능에 걸쳐 있습니다.
이제 Maxim 인수를 통해 완전히 통합된 ADI는 업계 최고의 아날로그 전문 지식과 AI 인프라, 자동차 ADAS 및 산업 자동화에 필수적인 확장된 전원 관리 및 연결 포트폴리오를 결합합니다.
데이터 센터의 기회만 해도 엄청납니다.
- 하이퍼스케일러가 정교한 전력 공급과 전기 광학 연결을 필요로 하는 AI 가속기를 더 많이 배포함에 따라 서버당 ADI의 콘텐츠가 빠르게 확장되고 있습니다.
- 800기가비트 및 1.6테라비트 광 모듈로의 전환은 ADI가 독보적인 정밀 아날로그 기술을 필요로 합니다.
연간 매출 성장률 10.4%와 순이익 마진 37.1%를 예측한 결과, 4.8년 내에 주가가 446달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 29.5배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 ADI의 현재 주가수익비율인 27.8배에서 소폭 상승한 수치입니다. 업계 최고의 수익성을 유지하면서 AI 관련 부문에서 두 자릿수 성장을 지속하고 있는 만큼 시장은 더 높은 밸류에이션으로 보답할 것입니다.
진정한 가치는 세속적 성장 시장 전반에 걸쳐 확장되고 있는 ADI의 콘텐츠와 기대 이상의 Maxim 시너지 효과에 있습니다.
우리의 밸류에이션 가정
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가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
ADI 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 10.4%
Analog Devices의 성장 엔진은 여러 강력한 채널을 통해 작동합니다.
AI 인프라 지배력: 데이터 센터 부문은 4분기에 10억 달러의 매출을 달성하여 3분기 연속 50% 성장했습니다. 경영진은 800G 및 1.6T 광 연결, 전력 공급 솔루션, 수직 전력 기술 채택에 힘입어 두 자릿수 성장을 지속할 것으로 보고 있습니다. 하이퍼스케일러는 계속해서 설비투자 계획을 늘려 ADI의 전기 광학 인터페이스 및 전력 관리 포트폴리오에 직접적인 혜택을 주고 있습니다.
ATE 사업 확장: 자동 테스트 장비 사업은 2025 회계연도에 40% 성장한 8억 달러의 매출을 기록했습니다. HBM4 메모리 칩으로의 전환은 더 많은 핀 수, 더 많은 복잡성, 더 높은 계측 컴퓨팅 밀도를 가져올 것입니다. ADI는 모든 주요 칩 테스터와 함께 유리한 위치를 점하고 있으며 이러한 모멘텀이 계속될 것으로 예상합니다.
가속화하는 맥심 시너지 효과: Maxim 인수로 인한 매출 시너지 효과는 2025 회계연도에 수억 달러에 달해 2027년 목표인 10억 달러보다 앞당겨 달성했습니다. 자동차 연결, 전력 관리, 데이터 센터, 소비자 및 의료 애플리케이션 전반에 걸쳐 기술 상호보완성이 발휘되고 있습니다. 경영진은 2026 회계연도에는 더 큰 기여를 할 것으로 예상하고 있습니다.
자동차 콘텐츠 성장: 전 세계 자동차 생산량이 정체되었음에도 불구하고 ADI의 자동차 부문 매출은 16% 성장하여 사상 최대치를 기록했습니다. ADAS 커넥티비티, 기능 안전 전력 솔루션, 새로운 E2B 이더넷 버스에 힘입어 연간 10%의 콘텐츠 성장을 유지했습니다. 강력한 설계를 통해 ADI는 지속적인 성과로 입지를 다졌습니다.
2. 영업 마진: 37.1%
ADI는 동급 최고의 수익성을 유지하면서 미래 성장에 집중적으로 투자하고 있습니다.
현재 실적: 2025 회계연도 매출총이익률은 69.3%로 전년 대비 140베이시스포인트 상승했습니다. 변동 보상의 정상화에도 불구하고 영업이익률은 41.9%로 확대되었습니다. 매출의 39%를 잉여 현금 흐름으로 전환했습니다.
혁신 프리미엄: 신제품은 기존 제품보다 평균 판매 가격이 훨씬 높으며, 이는 점점 더 복잡해지는 고객 과제를 해결하는 ADI의 역량을 반영합니다. 이러한 가격 경쟁력은 운영 레버리지와 결합되어 R&D 투자가 집중되는 시기에도 마진 확대를 지원합니다.
제조 효율성: Maxim 인수 후 용량 확장에 30억 달러 이상을 투자한 ADI는 제조 옵션과 탄력성을 강화했습니다. 가동률이 높아지면 매출이 현재 수준 이상으로 성장함에 따라 총 마진이 더욱 개선될 것입니다.
믹스 개선: 마진이 높은 산업 및 통신 부문이 2026 회계연도의 성장을 주도할 것으로 예상됩니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 29.5배
현재 시장에서는 ADI의 가치를 수익 대비 27.8배로 평가하고 있습니다. 우리는 예측 기간 동안 29.5배까지 완만하게 확대될 것으로 가정합니다.
품질 프리미엄 보장: ADI는 항공우주, 방위, 자동차 안전 및 AI 인프라 전반의 고성능 아날로그 미션 크리티컬 애플리케이션에서 시장을 선도하는 입지를 고려할 때 프리미엄 배수를 받을 자격이 있습니다. 이 회사는 세속적인 성장 노출과 요새와 같은 수익성 및 현금 창출을 결합합니다.
기술 리더십: 기록적인 R&D 투자를 통해 ADI는 아날로그 및 혼합 신호 분야에서 리더십을 강화하는 동시에 디지털 및 AI 역량을 확장하고 있습니다. 머신 러닝이 적용된 음향 플랫폼부터 AI 지원 기지국에 이르기까지 제품에 직접 AI 솔루션을 구축하고 있습니다.
자본 배분 우수성: ADI는 2025 회계연도에 배당금과 자사주 매입을 통해 주주에게 40억 달러 이상을 환원하는 동시에 견실한 대차대조표를 유지했습니다. 장기적으로 100%의 잉여 현금 흐름 수익률을 목표로 하고 있으며, 이는 성장 투자와 주주 배당을 모두 지속할 수 있는 능력에 대한 자신감을 보여줍니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
반도체 기업은 주기적인 변동성과 실행 위험에 직면합니다. 다음은 2030년 10월까지 다양한 시나리오에서 ADI 주식이 어떻게 움직일 수 있는지 보여줍니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 9.4%로 둔화되고 마진이 34.9%로 축소되더라도 주가는 356달러로 연간 3.2%의 수익률을 기록할 수 있습니다.
- 중간 케이스: 10.4%의 성장률과 37.1%의 마진(기본 가정)으로 연간 수익률은 8.2%, 주가는 446달러가 될 것으로 예상합니다.
- 높은 경우: AI 인프라 지출이 예상을 초과하고 ADI가 11.5% 성장하면서 38.9%의 마진을 유지한다면 연간 수익률은 12.8%를 기록하여 주가는 544달러까지 상승할 수 있습니다.
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이 범위는 AI 자본 지출, 자동차 생산 회복, Maxim 시너지에 대한 실행에 대한 다양한 결과를 반영합니다.
낮은 경우, 하이퍼스케일러 지출이 실망스럽거나 관세가 자동차 수요에 큰 영향을 미칩니다.
높은 경우, 수직 전력 채택이 예상보다 빠르게 가속화되고, 항공우주 및 방위 지출이 현재 예상보다 급증하며, ADI의 확장된 고객 기반에서 교차 판매가 견인력을 얻으면서 Maxim 시너지가 10억 달러 목표를 초과하는 경우입니다.
아날로그 디바이스 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재적 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
