주식 구매는 쉬운 부분입니다. 조사를 하고, 확신을 갖고, 구매를 하면 됩니다. 매도는 훨씬 더 어렵습니다. 언제 팔아야 할지 알려주는 수익 보고서는 없습니다. 어떤 애널리스트도 투자 시기를 알려주지 않습니다. 결정은 전적으로 투자자의 몫입니다.
대부분의 투자자는 너무 일찍 매도하거나 너무 오래 보유합니다. 그들은 하락장에서 당황하여 회복할 수 있는 손실을 고정시킵니다. 또는 포지션에 매료되어 펀더멘털 악화를 심각해질 때까지 무시합니다. 두 가지 실수 모두 매도 시점에 대한 명확한 기준이 없다는 동일한 문제에서 비롯됩니다.
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최고의 투자자들은 매수하기 전에 매도 규율을 정의합니다. 그들은 어떤 조건이 주식을 팔아야 하는지 알고 있으며, 이러한 조건을 체계적으로 모니터링합니다. 이를 통해 프로세스에서 감정을 배제하고 매도를 사후 대응적인 결정에서 논리적인 결정으로 전환합니다.
이 가이드에서는 매도 시점과 펀더멘털이 악화되고 있다는 경고 신호를 파악하는 프레임워크, 그리고 문제가 악화되기 전에 조치를 취할 수 있도록 보유 자산을 모니터링하기 위해 TIKR을 사용하는 방법을 간략하게 설명합니다.
매도해야 하는 세 가지 이유
매도 결정은 감정이 아닌 논리에 근거해야 합니다. 포지션을 종료하는 세 가지 근본적인 이유가 있으며, 각 이유는 원래의 투자 논리와 관련이 있습니다.
논리가 깨진 경우. 모든 투자는 비즈니스에 대한 가정을 전제로 합니다. 수익이 매년 15%씩 성장할 것이라거나, 회사 규모에 따라 마진이 확대될 것이라거나, 신제품이 인기를 끌 것이라 예상했을 수도 있습니다. 이러한 가정이 틀린 것으로 판명되면 그 가정은 깨집니다. 이는 주식을 보유할 근거가 더 이상 존재하지 않기 때문에 주식을 매도해야 하는 가장 명확한 이유입니다.
논리가 깨지는 것은 일시적인 좌절과는 다릅니다. 한 분기의 부진한 실적이 장기 투자 사례를 무효화하지는 않습니다. 하지만 성장 둔화, 마진 압박, 자본 수익률 하락 등 중요한 지표가 지속적으로 악화되면 근본적인 문제가 발생했다는 신호입니다.
밸류에이션이 극단적으로 변했습니다. 아무리 훌륭한 기업이라도 잘못된 가격으로 평가되면 투자 가치가 떨어질 수 있습니다. 보유 중인 주식이 향후 수익률이 매력적이지 않을 정도로 상승했다면 포지션을 축소하거나 청산하는 것이 현명할 수 있습니다. 그렇다고 해서 주식이 최고가에 도달할 때마다 매도하라는 뜻은 아닙니다. 시장이 비현실적인 성장 가정을 반영하여 가격을 책정하고 있는 시점을 인식하는 것을 의미합니다.
밸류에이션에 기반한 매도는 종종 최고의 성과를 낸 종목과 이별하는 것을 의미하므로 절제력이 필요합니다. 그러나 수학은 용서하지 않습니다. 수익의 50배에 거래되는 주식은 그 배수로 성장해야 하며, 성장이 실망스러울 경우 하락 폭이 클 수 있습니다.
더 나은 기회는 항상 존재합니다. 자본은 유한합니다. 한 주식에 투자한 1달러는 다른 곳에 투자하지 않은 1달러입니다. 훨씬 더 나은 기회를 발견했다면 취약한 종목에서 자본을 재분배하는 것이 합리적입니다. 이것은 성과를 쫓는 것이 아닙니다. 최고의 위험 조정 수익률을 위해 지속적으로 포트폴리오를 최적화하는 것입니다.
종목 전환의 기준은 높아야 합니다. 거래 비용, 세금, 두 번 틀릴 수 있는 위험은 모두 인내심을 요구합니다. 하지만 새로운 아이디어가 분명히 우월하다면 관성 때문에 열등한 포지션을 유지하는 것은 실수입니다.
TIKR팁: TIKR의 밸류에이션 탭을 사용해 보유 종목의 과거 배수와 비교하세요. 펀더멘털의 개선 없이 주식이 5년 평균 대비 상당한 프리미엄으로 거래된다면 재평가할 때가 된 것일 수 있습니다.
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펀더멘털이 악화되고 있다는 경고 신호
문제가 분명해지기 전에 매각하려면 올바른 신호를 모니터링해야 합니다. 재무제표는 주가에 반영되기 전에 문제가 있는 분기를 드러내는 경우가 많습니다.
자본 수익률 하락. 기업의 자본 수익률은 투자에서 얼마나 효율적으로 수익을 창출하는지를 측정합니다. ROC가 여러 기간에 걸쳐 하락하면 경쟁 우위가 약화되고 있음을 의미합니다. 경쟁사가 따라잡고 있거나, 가격 결정력이 약화되고 있거나, 경영진이 자본을 잘못 배치하고 있을 수 있습니다.
마진 압박. 시간이 지남에 따라 매출 총이익과 영업 이익이 줄어들면 비즈니스의 경쟁 우위가 약해지고 있음을 나타냅니다. 이는 경쟁 심화, 고객에게 전가할 수 없는 투입 비용 상승, 저마진 제품으로의 전환 등을 반영할 수 있습니다. 때때로 마진 압박이 발생하는 것은 정상입니다. 지속적인 마진 압박은 경고 신호입니다.
매출 성장 둔화. 기업이 성숙해짐에 따라 성장 둔화는 예상되지만 둔화 속도가 중요합니다. 20% 성장률에서 15%로 하락하는 기업과 15%에서 5%로 하락하는 기업은 다릅니다. 성장률의 급격한 하락은 종종 여러 차례의 압박에 선행하여 주가에 이중으로 타격을 줍니다.
수익률에 상응하는 부채 증가. 레버리지는 현명하게 사용하면 수익을 증폭시킬 수 있지만, 영업이익보다 빠르게 증가하는 부채는 위험합니다. 시간이 지남에 따라 순부채와 EBITDA의 비율을 살펴보세요. 수익성 개선 없이 지속적으로 부채를 늘리는 기업은 보상 없이 위험을 증가시키는 것입니다.
내부자 매도. 경영진은 사업 다각화, 세금, 개인 비용 등 여러 가지 이유로 주식을 매도합니다. 그러나 여러 내부자가 주식을 대량으로 지속적으로 매도하는 것은 비즈니스와 가장 가까운 사람들이 앞으로 어려움을 겪고 있다는 신호일 수 있습니다. 이는 특히 거의 매도하지 않던 내부자가 갑자기 지분을 줄이기 시작할 때 의미가 있습니다.
TIKR팁: TIKR의 상세 재무 탭에서는 여러 해 동안의 마진, 자본 수익률, 부채 수준을 추적할 수 있습니다. 소유권 탭에는 내부자 거래가 표시됩니다. 이를 정기적으로 검토하여 보유 종목의 상태를 조기에 파악하세요.
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매도하지 말아야 할 때
매도 시기를 아는 것만큼이나 중요한 것은 보유 시기를 아는 것입니다. 많은 투자자가 잘못된 이유로 매도했다가 나중에 후회합니다.
가격 하락만으로는 매도할 이유가 없습니다. 주가는 변동합니다. 우량 기업의 주가가 20% 하락하는 것은 종종 추가 매수 기회이지 매도 신호가 아닙니다. 펀더멘털이 변하지 않았다면 주가 약세는 시장 심리가 반영된 것이지 기업 실적이 반영된 것이 아닙니다.
단기적인 실적 부진이 장기적인 논리를 무효화하지는 않습니다. 분기별 실적은 시끄럽습니다. 기업은 경쟁력과 무관한 이유로 예상치를 놓칠 수 있습니다. 중요한 것은 한 분기의 결과가 아니라 수년간의 추세입니다.
애널리스트의 하향 조정과 부정적인 헤드라인은 자동 매도 신호가 아닙니다. 월스트리트 애널리스트들은 종종 기회와 위험을 모두 인식하는 데 느립니다. 언론 보도는 선정적인 경향이 있습니다. 그렇다고 해서 자신의 비즈니스에 대한 분석보다 우선시해서는 안 됩니다.
단순히 주식이 크게 올랐다고 해서 매도해서는 안 됩니다. 승자는 계속 이기는 경향이 있습니다. 주가가 두 배로 올랐다고 해서 매도하면 다음 두 배의 기회를 놓칠 수 있습니다. 자의적인 가격 목표가 아니라 논리와 가치 평가가 결정을 주도하도록 하세요.
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공통점은 가격 변동이나 외부 노이즈가 아닌 비즈니스 또는 밸류에이션의 변화에 따라 매도를 결정해야 한다는 것입니다. 변동성에 대응하는 것은 투자자가 일시적인 손실을 영구적인 손실로 전환하는 방법입니다.
TIKR 팁: 포트폴리오의 주식이 급격히 하락하면 TIKR을 사용하여 추정치 탭을 검토하고 애널리스트가 예상치를 수정했는지 확인하세요. 예상치가 변경되지 않았다면 펀더멘털보다는 심리에 따른 하락일 수 있습니다.
매도 원칙 세우기
매도 기준을 정하기 가장 좋은 시기는 매수하기 전입니다. 매도를 유발하는 조건을 적어두면 명확성을 확보하고 책임감을 가질 수 있습니다.
간단한 프레임워크에는 세 가지 질문이 포함됩니다:
- 내 논지를 뒷받침하는 가정은 무엇이며, 그 가정이 틀렸는지 어떻게 알 수 있는가?
- 주식을 어느 정도의 가치로 평가할 것인가, 아니면 고평가되었다고 볼 것인가?
- 이 포지션 매도를 정당화하기 위해 어떤 대안을 찾아야 하는가?
투자가 진행됨에 따라 이러한 질문을 주기적으로 다시 검토하세요. 상황이 바뀌면 새로운 정보에 따라 매도 기준도 바뀌어야 합니다. 하지만 프레임워크가 있으면 시장 변동성이 커질 때 감정적인 의사결정을 방지할 수 있습니다.
일부 투자자는 수익 성장률이 2년 연속 특정 임계값 아래로 떨어지거나 P/E가 특정 배수를 초과하는 경우 매도하는 등 명시적인 규칙을 정하기도 합니다. 다른 투자자들은 현재 가격으로 오늘 주식을 매수할지 여부를 정기적으로 묻는 등 보다 정성적인 접근 방식을 선호합니다. 어느 방법을 사용하든 일관되게 적용하면 효과가 있습니다.
TIKR팁: TIKR의 관심 목록 기능을 사용해 각 보유 종목에 메모를 추가하세요. 원본 논문과 선택 기준을 문서화하여 향후 결정을 내릴 때 참고할 수 있도록 하세요.
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TIKR 테이크어웨이
매도 시점을 아는 것은 투자에서 가장 어려운 기술 중 하나입니다. 이 결정을 내리려면 감정과 분석을 분리하고 일시적인 노이즈와 근본적인 악화를 구분해야 합니다.
매도해야 하는 타당한 이유는 간단합니다. 논리가 깨졌거나, 밸류에이션이 극단적으로 떨어졌거나, 더 나은 기회가 있을 때입니다. 그 외의 모든 것은 일반적으로 노이즈입니다. 자본 수익률, 마진, 성장률, 내부자 활동과 같은 올바른 지표를 모니터링하면 문제가 시장에 드러나기 전에 파악하는 데 도움이 됩니다.
TIKR은 과거 재무 정보, 평가 데이터, 애널리스트 추정치, 소유권 정보를 단일 플랫폼으로 통합하여 이 프로세스를 체계적으로 만듭니다. 시간이 지남에 따라 보유 자산의 상태를 추적하고 감정이 아닌 증거에 기반해 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다.
목표는 자주 거래하는 것이 아닙니다. 좋은 기업은 좋은 상태를 유지하는 한 오래 보유하고, 상황이 바뀌면 매각하는 것이 목표입니다. 명확한 매도 원칙은 투자에서 가장 어려운 결정 중 하나를 논리적인 과정으로 바꿔줍니다.
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TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
