핵심 사항:
- 크로스 플랫폼 확장: 모빌리티와 배달을 모두 이용하는 사용자는 20%에 불과하지만, 크로스 플랫폼 소비자는 3배 더 많이 지출하고 35% 더 잘 유지합니다.
- 가격 전망: 현재의 모멘텀을 고려할 때, 2027년 12월까지 주가는 122달러에 이를 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표는 현재 가격인 84달러에서 총 46%의 수익률을 의미합니다.
- 연간 수익률: 투자자는 향후 1.9년 동안 약 21%의 연간 성장을 볼 수 있습니다.
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Uber(UBER)는 3분기에 22% 증가하며 2023년 이후 가장 빠른 성장세를 기록했습니다. 하지만 이 수치는 "여행 경험에서 평생 경험으로의 전환"이라는 CEO 다라 코스로샤히의 말처럼 극히 일부분에 불과합니다.
모빌리티 여행이 21% 성장하고 식료품/소매업이 120억 달러의 총 예약 실행률을 기록하며 레스토랑 배달보다 훨씬 빠르게 성장하는 등 Uber는 여러 성장 동력에서 동시에 성과를 거두고 있습니다.
할로윈 주말에는 1억 3천만 건의 운행으로 20억 달러 이상의 총 예약을 달성하며 사상 최대 기록을 세웠습니다.
- 조정 EBITDA는 총 예약 건수의 4.5%로 전년 대비 40베이시스포인트 증가한 사상 최고 마진을 기록했습니다.
- 자율주행 차량을 위한 엔비디아와의 파트너십, 토스트와 이츠의 원활한 통합, Uber AI 솔루션을 통한 AI 기반 업무로의 확장을 통해 플랫폼은 차량호출을 넘어 그 영역을 넓혀가고 있습니다.
12개월 후 잉여현금흐름이 90억 달러에 육박하는 강력한 실적에도 불구하고 Uber 주식은 84달러에 거래되고 있어 플랫폼 혁신과 자율주행차 전략을 파악한 투자자에게는 상승 여력을 제공합니다.
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Uber 주식에 대한 모델 분석
저희는 차량 호출 앱에서 종합 모빌리티, 배달 및 신흥 차량 플랫폼으로 진화한 Uber를 분석했습니다.
Uber의 바벨 전략은 비즈니스용 Uber와 블랙과 같은 프리미엄 제품과 웨이트 앤 세이브, 모토, 자율주행 차량에 대한 성장 투자를 통해 높은 마진을 창출하는 동시에 균형을 맞추고 있습니다.
상위 10개 시장의 성인 월간 보급률이 10%에 불과하고 크로스 플랫폼 기회(모빌리티 라이더의 30%가 Uber Eats를 이용해 본 적이 없고 75%가 식료품 및 소매점을 이용해 본 적이 없음)가 막대한 Uber는 앞으로 상당한 활로를 가지고 있습니다.
연간 매출 성장률 16.2%와 영업 마진 14.1%를 예측한 결과, 1.9년 내에 주가가 122달러까지 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 20.8배의 주가수익 배수를 가정한 것입니다.
이는 Uber의 현재 주가수익비율인 20.8배에 비해 낮은 밸류에이션입니다. 회사가 자율 주행 차량 파트너십에 투자하고, 식료품/소매업을 확장하고, Uber AI 솔루션을 확장하는 동시에 마진 확장을 절제된 방식으로 유지한다면 이 멀티플은 유지될 것입니다.
진정한 가치는 지속적인 크로스 플랫폼 성장과 하이브리드 자율주행-인간 운전자 네트워크로의 전환에 있습니다.
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TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
UBER 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 26%
Uber의 성장 엔진은 여러 벡터에서 작동하여 복합적인 이점을 창출합니다.
크로스 플랫폼 기회: 모빌리티와 배달 서비스를 모두 제공하는 시장의 소비자 중 20%만이 두 서비스를 모두 사용합니다. 이러한 크로스 플랫폼 사용자는 단일 제품 사용자보다 3배 더 많은 비용을 지출하고 35% 더 높은 유지율을 보입니다. 모빌리티 라이더의 30%는 Uber Eats를 한 번도 사용해 본 적이 없고 75%는 식료품/소매점을 이용해 본 적이 없다는 점을 고려하면, 그 수치는 설득력이 있습니다.
드문 지역 확장: 교외 및 농촌 시장은 보급률이 20%에 불과한 밀집된 도시 지역보다 1.5배 빠르게 성장하고 있습니다. 대기 및 저장과 같은 상품은 더 나은 경제성을 위해 기다리는 것을 꺼리지 않는 희박한 지역에 완벽하게 적합합니다. 이 전략은 미국 전역에서 강력한 성과를 거두고 있습니다.
식료품 및 소매업 가속화: 현재 총 예약 실행률이 120억 달러에 달하고 가변 기여도가 플러스인 식료품/소매업은 레스토랑 배달보다 의미 있게 빠르게 성장하고 있습니다. 이 카테고리는 온라인 음식 배달을 위한 새로운 소비자를 창출하고 플랫폼 간 역학 관계의 혜택을 누리고 있습니다.
자율주행차 성장의 촉매제: 웨이모가 진출한 시장(피닉스, 오스틴, 애틀랜타)은 다른 미국 지역보다 2배 이상 빠르게 성장하고 있으며, 오스틴과 같은 시장의 운전자 수입은 실제로 다른 지역을 앞지르며 건강한 하이브리드 생태계를 형성하고 있습니다.
2. 영업 마진: 14.1%
Uber는 미래 성장에 투자하는 동시에 마진 확대로 사업을 운영합니다.
현재 실적: 3분기 조정 EBITDA 마진은 총 예약의 4.5%를 기록했으며, 전년 동기 대비 40bp 증가한 33%의 EBITDA 성장률을 기록했습니다.
보험금 재투자: 입법적 승리(캘리포니아주에서 개인당 보험 한도를 100만 달러에서 6만 달러로 축소), 드라이빙 인사이트 대시보드를 통한 기술 개선, 상업적 협상을 통해 예상되는 수억 달러의 보험금 절감은 요금 인하, 주행량 증가를 통해 소비자들에게 전달될 것입니다.
회원 경제학: 현재 3,600만 명에 이르는 Uber One 회원은 처음 6개월 동안은 수익이 희석되지만, 회원 유지율과 플랫폼 간 사용량이 증가함에 따라 수익이 증가합니다. Uber는 장기적인 참여에 투자하기 위해 의도적으로 마진 확대 속도를 조절하고 있습니다.
3. 엑시트 주가수익비율 배수: 20.8배
현재 시장에서는 Uber의 가치를 수익 대비 20.8배로 평가하고 있습니다. 저희는 이 멀티플이 예측 기간 내내 20.8배로 유지될 것으로 가정합니다.
균형 잡힌 성장과 투자를 반영합니다: Uber의 P/E는 지난 1년간 평균 23.2배, 3년간 2.4배를 기록했습니다. 현재 멀티플은 수익성이 입증된 성숙한 비즈니스 모델과 자율주행 차량에 대한 지속적인 투자(현재는 수익성이 없지만 전통적인 Uber 플레이북을 따르고 있음) 및 새로운 성장 이니셔티브가 균형을 이루는 것을 반영합니다.
품질 프리미엄 보장: 월간 1억 5천만 명의 모빌리티 사용자(사상 최고치), 90억 달러의 잉여현금흐름, 70여 개국에 걸친 글로벌 플랫폼, 하이브리드 미래를 위한 Waymo 및 NVIDIA와의 전략적 AV 파트너십, Uber AI 솔루션을 통한 다양한 긱 기회를 통한 TAM 확대 등으로 인해 Uber는 시장 멀티플을 받을 자격이 충분합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
플랫폼 비즈니스는 경쟁과 실행 위험에 직면합니다. 2027년 12월까지 다양한 시나리오에 따라 Uber 주식이 어떻게 변할 수 있는지는 다음과 같습니다:
- 낮은 경우: 매출 성장률이 11.7%로 둔화되고 마진이 약 16%로 축소되더라도 주식은 여전히 연간 14.1%의 수익률을 제공합니다.
- 중간 케이스: 13%의 성장률과 18%의 마진(기본 가정을 순이익 마진으로 환산)으로 연간 22.2%의 수익률을 기대할 수 있습니다.
- 높은 경우: 크로스 플랫폼 채택이 가속화되고 Uber가 14.3% 성장하면서 19%의 마진을 유지한다면 연간 수익률은 30%에 달할 수 있습니다.
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이 범위는 플랫폼 간 사용과 자율주행 차량 통합에 대한 다양한 채택 곡선을 반영합니다. 최악의 경우, 유럽에서 경쟁이 심화되거나 도어대시 또는 AV 파트너십이 예상보다 비용이 많이 드는 것으로 판명될 수 있습니다.
가능성이 높은 경우, NVIDIA Hyperion 플랫폼은 L4 지원 차량 공급을 가속화하고, 멤버십 보급을 통해 더 많은 참여를 유도하며, 식료품/소매업을 더 빠르게 확장하고, Uber AI 솔루션을 통해 의미 있는 새로운 수익원을 창출할 수 있습니다.
우버 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
