핵심 요약
- 알파벳, 레딧, 핀터레스트의 광고 실적과 전망이 부진해 소셜 주식에 타격을 주고, 메타의 합의로 청소년 중독 소송에서 스냅이 유일한 피고로 남으면서 스냅 주가는 일주일 만에 14% 하락했습니다.
- 스냅은 월요일 두 명의 청소년 원고와 합의하여 가장 가까운 법적 위험을 제거했습니다.
- 스냅은 11월 4일 3분기 실적을 발표하며, 매출 17억~17.4억 달러, 조정 EBITDA 3억~3.5억 달러라는 기존 가이던스를 기준으로 합니다.
- 주가 하락의 대부분은 업종 전체 요인에서 비롯된 것이므로, 가이던스 상위권에 속하는 분기 실적이 나온다면 스냅은 매수 기회가 될 수 있습니다.
스냅(SNAP) 주가는 지난주 14% 하락했으며, 그 원인은 대부분 다른 기업들의 악재 때문입니다. 알파벳(GOOG), 레딧(RDDT), 핀터레스트(PINS) 모두 광고 실적이 기대에 미치지 못했고, 메타 플랫폼스(META)는 청소년 중독 소송에서 합의하여, 스냅이 월요일 합의하기 전까지는 유일한 피고로 남게 되었습니다.
알파벳과 레딧이 광고 시장을 위축시켰다
알파벳은 10월 28일 장 마감 후 실적을 발표했으며, 3분기 광고 매출이 예상을 밑돌았습니다. 유튜브 광고는 약 9% 성장했고 구글 네트워크는 거의 정체 상태였습니다. 이는 AI가 디지털 광고 시장을 잠식하고 있다는 우려를 다시 불러일으켰으며, 알파벳은 이번 주 12% 하락했습니다.
하루 뒤, 레딧은 구글 검색에서의 유입 트래픽 감소가 지속될 경우 4분기 일일 사용자가 낮은 두 자릿수 백분율로 감소할 수 있다고 경고했습니다. 레딧은 34% 하락했습니다.
이러한 위험은 스냅에게는 상대적으로 작아 보입니다. 스냅챗은 검색보다는 친구와의 메시징을 중심으로 구축되어 있으며, 2분기 일일 사용자는 5% 증가해 4억 9300만 명에 달했습니다.
핀터레스트의 소식은 더 직접적인 영향을 미칩니다: 핀터레스트는 4분기 매출을 14.25억~14.75억 달러로 가이드했는데, 이는 애널리스트들이 예상했던 15.2억 달러를 밑도는 수준입니다.
스냅은 법정에서 홀로 남았다가 합의했다
10월 28일 로스앤젤레스에서 배심원 선정이 시작되었으며, 이는 소셜 미디어가 청소년에게 해를 끼친다는 주장에 대한 스냅의 첫 배심원 재판이 될 뻔했습니다. 메타는 금요일에 합의했고, 스냅은 월요일, 원고 측 변호사에 따르면 개정 진술 전에 합의했습니다.
하지만 더 많은 재판이 예상됩니다. 스냅의 CFO 더그 호트는 8월 3일 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "이는 우리 제품과 비즈니스 관행에 중대한 변화를 초래할 수 있다"고 경고했습니다. CEO 에번 슈피겔은 18세 미만 사용자에게 노출된 광고로 인한 매출은 중요하지 않다고 밝힌 바 있습니다. 따라서 더 큰 위험은 일회성 지급이 아니라, 모든 연령대의 사용자 참여를 감소시킬 수 있는 디자인 변경입니다.
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수요일 실적 발표가 나머지를 책임져야 한다
애널리스트들은 3분기 EBITDA가 약 3억 3700만 달러, 매출이 17억 3000만 달러로 예상하며, 둘 다 가이던스 상위권에 속할 것으로 봅니다. 그 후 올해 EBITDA는 거의 두 배로 증가할 것으로 예상됩니다:
그 13억 2000만 달러 중 약 5억 200만 달러는 4분기 단독으로 달성해야 합니다. 따라서 스냅의 성수기 전망은 분기 실적만큼 중요합니다.
광고가 버텨준다면 저평가 상태
월요일 종가 기준, 스냅은 선행 매출 대비 1.3배에 거래되었으며, 이는 5년 평균인 4.0배에 비해 낮은 수준입니다:
42명의 애널리스트가 스냅을 분석하고 있으며, 월가의 평균 목표가는 약 7.40달러로 월요일 종가보다 약 36% 높습니다.
분기 실적이 가이던스 상위권에 속한다면, 스냅은 현재 가격에서 매수 기회로 보입니다.
물론, 4분기 가이드가 핀터레스트의 가이드와 비슷하게 들린다면, 애널리스트들이 5억 200만 달러라는 추정치를 하향 조정할 것으로 예상됩니다.
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