주요 내용
- 에이전트 커머스 푸시: 2월 초 AI 경쟁 우려로 주가가 9% 하락한 이후 경영진이 카탈로그, 결제, 판매자 툴에 대한 다년간의 투자를 강조한 이후, Shopify는 에이전트 중심의 쇼핑 흐름을 위한 플랫폼으로 포지셔닝하고 있습니다.
- 실적 촉매제: Shopify는 2월 11일에 4분기 및 2025년 연간 실적을 발표할 예정이며, 이는 LTM 매출이 110억 달러에 달하고 영업 마진이 16%까지 확대된 이후 기대치를 재설정하는 이벤트입니다.
- 가격 프레임워크: 26%의 매출 성장률, 18%의 영업 마진, 66배의 주가수익 배수를 기반으로 수익성이 확대됨에 따라 2027년 말에는 Shopify 주가가 139달러에 달할 수 있습니다.
- 수익률 계산: 현재 112달러에서 이 모델은 총 24%의 상승 여력을 의미하며, 이는 약 2년에 걸쳐 연 12%의 수익률에 해당합니다.
Shopify 주식의 에이전트 상거래 출시 및 결제 보급률이 이미 TIKR의 무료 가이드 평가 도구를 사용하여 현재 가치를 정당화하는지 평가합니다.
Shopify(SHOP)는 구독 및 판매자 솔루션으로 수익을 창출하는 상거래 플랫폼을 제공하여 175개국 수백만 기업이 온라인, 매장, 디지털 채널을 통해 판매할 수 있도록 지원합니다.
이 회사는 소규모 비즈니스와 대기업에 서비스를 제공하며, 전 세계 전자상거래 보급률이 증가함에 따라 통합 상거래 인프라에 대한 지속적인 수요를 반영하여 110억 달러의 LTM 매출을 달성하는 등 그 규모가 중요해지고 있습니다.
재무적으로는 110억 달러의 매출로 50억 달러의 매출 총이익을 창출했으며, 40억 달러의 운영 비용으로 20억 달러의 영업이익과 16%의 영업이익률을 기록하여 2022년 손실에서 급격한 회복세를 보였습니다.
제53회 연례 나스닥 투자자 컨퍼런스에서 CFO 제프 호프마이스터는 "2년 이상 인력 증원 없이도 계속해서 인력을 절제할 수 있고 계속해서 수익을 낼 수 있다"고 언급하는 등 경영진은 AI 기반 상거래를 위한 실행 규율과 제품 준비성을 강조하고 있습니다.
현재 Shopify 주식은 모델링된 주가수익배수 66배에 112달러에 거래되고 있으며 영업 마진은 16%에 육박하고 있어 현재 주가가 2027년까지 지속적인 마진 확대와 실행을 이미 반영하고 있는지에 대한 논란이 제기되고 있습니다.
SHOP 주식에 대한 모델링 결과
자본 집약도가 18.3%로 단기 마진을 제약하고 있음에도 불구하고 Shopify 주식의 개선된 운영 규율과 플랫폼 규모는 기대치를 높입니다.
하지만 이 모델에서는 26.2% 매출 성장, 18.3% 마진, 66.3배의 출구 배수를 가정하여 138.89달러의 목표 주가를 산출했습니다.
모델링된 총 상승 여력은 23.9%, 연간 수익률은 12.0%로 주식 위험에 대한 기회 비용을 약간 초과합니다.
연간 12.0%의 수익률이 실행 위험을 보상하므로 이 모델은 매수 신호를 보냅니다.
모델링된 연환산 수익률 12.0%는 일반적인 10%의 주식 허들을 초과하고, 실행 위험을 보상하며, 보존보다 자본 가치 상승을 선호하고, 규율된 가치 평가 논리에 따라 매수를 정당화합니다.
기업 채택과 수익 창출이 확대됨에 따라 Shopify 주식의 현재 가격이 지속 가능한 플랫폼 경제를 반영하고 있는지 평가하기 위해 TIKR 무료 사용 →
가치 평가 가정
TIKR의 가치 평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 연결하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
Shopify 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 26.2%
Shopify의 매출 기반은 판매자 추가, 기업 수주, 핵심 지역에서의 결제 보급률 상승에 힘입어 작년에 25.8% 확장되었습니다.
현재 실적은 지속적인 GMV 성장, 꾸준한 판매자 코호트 확장, 판매자 솔루션의 기여도 증가를 반영하여 향후 26.2%의 매출 성장 가정을 뒷받침합니다.
이 경로를 달성하려면 지속적인 기업 채택, 안정적인 소비자 수요, 가맹점 확보 또는 교차 판매 모멘텀이 크게 둔화되지 않아야 합니다.
26.2%의 매출 성장 가정은 지난 1년간의 성장률인 25.8%와 일치하는 수치로, 가속보다는 지속적인 성장을 의미합니다.
2. 영업 마진: 18.3%
작년에 평균 11.1%의 영업 마진을 기록한 Shopify 주가는 인력 감축과 엄격한 비용 관리에 따른 엄격한 비용 관리를 반영합니다.
최근 실적은 고정 인력, 매출 총이익 믹스 개선, 판매자 솔루션 확장에 따른 영업 이익 확대로 18.3%의 마진 전망을 뒷받침하고 있습니다.
마진 확대는 지속적인 매출 성장, 제한적인 재투자 증가, 영업 및 마케팅 또는 플랫폼 인프라 지출의 재가속화 여부에 달려 있습니다.
시장 컨센서스 추정치에 따르면, 매출 성장이 둔화되거나 비용 부담이 다시 증가하면 마진이 빠르게 압박되어 수익력이 감소하고 수익률 기대치가 약화될 것입니다.
이는 과거 1년간의 영업이익률 11.1%를 상회하는 수치로, 이 모델이 꾸준한 재투자보다는 의미 있는 효율성 향상을 가정하고 있음을 나타냅니다.
3. 출구 P/E 배수: 66.3배
Shopify 주식의 밸류에이션은 수익성이 개선됨에 따라 높은 수준에서 정상화되었으며, 작년에 주가는 후행 수익의 83.7배에 거래되었습니다.
66.3배의 출구 배수는 이전 사이클에 비해 더딘 성장과 감소한 멀티플 확장을 인식하는 동시에 더 높은 수익 지속성을 자본화하는 것을 반영합니다.
이 배수는 마진이 18.3% 근처에서 안정화되고 매출 성장이 26.2%로 완만해진다고 가정하며, 센티멘트에 따른 재평가가 필요하지 않습니다.
종합된 애널리스트 추정치에 따르면, 마진 또는 성장률 부족은 상승폭 확대보다는 멀티플 압축을 유도하여 밸류에이션이 실행 부진에 민감하게 반응할 것으로 예상됩니다.
또한 이는 1년 역사적 주가수익비율인 83.7배를 하회하는 것으로, 이 모델은 성장 및 수익성 성숙과 함께 밸류에이션 압축을 가정하고 있습니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
Shopify 재고 결과는 판매자 성장, 결제 보급률, 비용 규율에 따라 달라지며 2029년까지 가능한 다양한 경로를 설정합니다.
- 낮은 경우: 소비자 수요가 약화되고 기업 채택이 둔화되면 매출은 20.5% 가까이 성장하고 마진은 15.5% → 4.0%의 연간 수익률을 유지합니다.
- 중간 사례: 가맹점 추가와 결제 보급이 꾸준히 진행되면서 매출은 22.8% 가까이 성장하고 마진은 16.7% → 12.9%의 연환산 수익률로 개선됩니다.
- 높은 경우: 기업 성과가 가속화되고 비용 규율이 유지되면 매출은 25.0%에 달하고 마진은 17.7% → 21.8%의 연환산 수익률에 근접합니다.
Shopify 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치 평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
