주요 내용
- 포트폴리오 확장: 셀시우스 홀딩스는 2025년에 알라니 누와 록스타를 통합하여 미국 내 에너지 점유율을 20% 이상으로 끌어올리고 펩시 유통 규모를 확대할 수 있는 포트폴리오를 구축했습니다.
- 실행 재설정: Celsius는 2025년에 프로모션 강도와 수익 관리를 변경하여 3분기 둔화 이후 물량을 안정화하면서 총 마진을 50% 이상으로 유지했습니다.
- 밸류에이션 목표: 34%의 매출 성장률과 18%의 영업 마진을 기준으로, 정상화된 수익에 35배의 주가수익비율을 적용하면 2027년까지 Celsius의 주가는 67달러에 이를 수 있습니다.
- 수익률 프로필: 목표주가 67달러는 51달러에서 총 32%의 상승 여력이 있음을 의미하며, 이는 향후 2년간 연평균 16%의 수익률로 환산됩니다.
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셀시우스 홀딩스(CELH)는 미국 및 국제 시장에서 기능성 에너지 음료를 판매하며, 무설탕 및 피트니스 지향 소비자를 대상으로 하는 건강 포지셔닝 브랜드에서 20억 달러 이상의 후행 수익을 창출하고 있습니다.
Celsius는 매출 총이익 10억 달러와 매출 총이익률 50% 이상을 달성했으며, 약 7억 달러의 운영 비용으로 4억 달러에 가까운 영업이익과 20%에 가까운 영업 마진을 기록했습니다.
2024년 매출 성장이 3으로 둔화된 후 경영진은 실행 규율과 포트폴리오 확장으로 방향을 전환했으며, 2025년 매출은 유통 및 브랜드 케이던스가 정상화됨에 따라 30 이상으로 반등할 것으로 예상됩니다.
2025년 12월, 셀시우스는 지난 12주 동안 25%의 성장과 20 이상의 시장 점유율을 기록했으며, 미국 유통망의 80%를 넘어선 Alani Nu 통합을 진행하고 2026년 상반기 완료를 목표로 Rockstar 통합을 진전시켰습니다.
이와 동시에 CFO Jarrod Langhans는 "우리는 환상적인 2025년을 준비하고 있다"며 2억 달러의 부채 감소에 따른 통합 마일스톤, 마진 회복, 자본 배분을 우선 순위로 제시했습니다.
밸류에이션은 모델링된 35배와 67달러의 밸류에이션 앵커 대비 수익의 약 40배로 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 투자자들은 브랜드 모멘텀과 마진 지속성이 프리미엄 기대치를 정당화할 수 있는지에 초점을 맞추고 있습니다.
셀시어스 주식에 대한 모델링의 시사점
셀시어스 주식은 강력한 카테고리 포지셔닝과 규모 개선으로 자본 집약도와 경쟁 압력에도 불구하고 높은 기대치를 뒷받침하고 있습니다.
그러나 이 모델은 34.3%의 매출 성장, 18.3%의 영업 마진, 35.4배의 주가수익 배수를 가정하여 66.79달러의 목표 주가를 산출했습니다.
모델링된 총 상승 여력은 32.1%, 연간 수익률은 15.8%로 성장 주식 위험에 비해 적당한 보상을 제공합니다.
이 모델은 연환산 수익률 15.8%가 절제된 가치평가 가정에 근거한 일반적인 주식 장애물을 초과하므로 매수 신호를 보냅니다.
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우리의 가치평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
CELH 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 34.3%
셀시어스 홀딩스는 수년간 세 자릿수 성장을 기록한 후 2024년에 3%의 매출 성장을 달성했으며, 이는 구조적인 수요 약화보다는 카테고리 포화 효과와 유통업체 재고 정상화를 반영한 것입니다.
34.3% 성장 가정은 브랜드 속도 가속화, 펩시 유통 확대, 미국 및 해외 채널 전반의 Alani Nu 및 Rockstar 통합에 따른 포트폴리오 규모에 의존합니다.
이러한 성과를 달성하기 위해서는 지속적인 카테고리 성과, 여러 브랜드 통합에 걸친 깔끔한 실행, 채널 재편이나 수요 쏠림 현상 없이 안정적인 프로모션 강도가 필요합니다.
이는 모멘텀이 약화될 경우 급격한 재가속화를 가정할 때 지난 1년간의 3% 성장률을 상회하는 수치입니다.
2. 영업 마진: 18.3%
셀시우스 홀딩스는 최근 20%에 가까운 영업 마진을 기록했으며, 이는 50%가 넘는 매출 총이익과 상대적으로 자산이 적은 제조 및 유통 모델에 힘입은 결과입니다.
18.3%의 마진 가정은 판촉 재투자, 통합 비용, 수익 관리 조정 후 정상화를 반영하는 동시에 물량 증가에 따른 규모의 이점을 유지한 수치입니다.
마진은 절제된 지출, 제한된 가격 압박, 장기간의 비효율성이나 마진 희석 없이 Alani 및 Rockstar 비용을 성공적으로 흡수하는 데 달려 있습니다.
이는 비용 상승 시 하방 보호가 제한적인 완만한 압축을 가정할 때 과거 1년간의 20% 마진에 미치지 못합니다.
3. 출구 P/E 배수: 35.4배
출구 P/E 배수는 예측 기간 말의 사업 지속성, 성장 가시성, 리스크 균형을 반영하기 위해 최종 순이익을 자본화합니다.
35.4배의 배수는 여전히 시장 성장률보다 높은 성장률을 보이고 있지만 2027년까지 고성장에서 안정적인 수익 확대로 전환하는 비즈니스에 부합하는 수치입니다.
이 배수는 이미 성공적인 마진 제공, 지속적인 매출 성장, 깨끗한 통합 성과를 포함하고 있어 투자 심리가 개선될 경우 밸류에이션 상승 여지가 제한적입니다.
이는 멀티플 확장이 아닌 밸류에이션 압축이 수익률을 견인한다고 가정할 때 1년 역사적 멀티플인 39.9배보다 낮은 수준입니다.
카테고리 성장이 둔화되지만 마진이 안정화될 경우 Celsius 주식의 밸류에이션이 유지되는지 평가하기 위해 TIKR에서 무료로 시나리오를 재구성해 보세요.
상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
셀시어스 홀딩스의 실적은 브랜드 모멘텀, 유통 실행, 비용 규율에 따라 달라지며, 2029년까지 다양한 경로를 형성합니다.
- 낮은 경우: 카테고리 수요가 냉각되고 통합 마찰이 지속되면 매출은 약 19.1% 성장하고 마진은 12.5% → 3.2%의 연환산 수익률을 기록합니다.
- 중간 사례: 포트폴리오 실행이 안정화되고 펩시 유통이 계획대로 진행되면 매출은 21.0% 가까이 성장하고 마진은 13.6% → 11.4%의 연환산 수익률로 개선됩니다.
- 높은 경우: 브랜드 속도가 빨라지고 통합이 깔끔하게 확장되면 매출은 약 22.9%에 달하고 마진은 14.2% → 18.8%의 연간 수익률에 근접합니다.
셀시어스 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
