주요 요점:
- 전략적 피벗: Repsol(REP)은 2027년까지 9~10기가와트의 저탄소 용량을 목표로 기존 석유 사업과 재생 에너지에 대한 대규모 투자 간의 균형을 맞추고 있습니다.
- 가격 전망: 이러한 변화에도 불구하고, 저희 모델에 따르면 2027년 12월까지 주가는 주당 16유로에 불과할 것으로 예상됩니다.
- 예상 수익률: 이 목표치는 연간 2.1%의 미미한 수익률을 의미하며, 이는 높은 수익률에도 불구하고 성장 투자자에게는 '죽은 돈'이 될 수 있음을 시사합니다.
- 인컴플레이: 배당금은 주당 1.05유로로 인상될 예정이지만, 수익 감소와 밸류에이션 압박으로 인해 총 수익이 제한될 수 있습니다.
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사시르(SCYR)는 더 이상 건설 회사가 아니라 인프라 업체입니다.
이 스페인 그룹은 수년간 자산을 순환하며 P3(민관 파트너십) 양보에 집중해 왔습니다. 그 결과는 현금 흐름표에 나타나고 있습니다. 올해 첫 9개월 동안 영업 현금 흐름은 11% 증가한 8억 9,000만 유로를 기록했습니다.
회사는 계속해서 양질의 수주로 포트폴리오를 보충하고 있습니다. 최근 수주한 프로젝트로는 5억 2,500만 유로 규모의 이탈리아 노바라 시티 오브 헬스 프로젝트와 3억 유로를 투자한 칠레 안토파가스타의 대규모 물 재이용 플랜트 등이 있습니다.
현재 주가는 4.03유로에 거래되고 있으며, 시장에서는 자산의 내재 가치보다 할인된 가격으로 사시르의 가치를 평가하고 있습니다. 경영진이 자체적으로 평가한 광구 포트폴리오의 가치는 약 40억 유로로, 주식이 저평가되어 있음을 시사합니다.
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SCYR 주식에 대한 모델의 평가
양허 현금 흐름의 안정성과 자산 순환 계획의 지속적인 실행을 고려하여 2027년까지 Sacyr의 잠재력을 평가했습니다.
이 모델은 3.0%의 매출 성장률(CAGR)과 24.7%의 영업 마진 예측을 사용하여 2027년 말까지 주가가 5유로에 도달할 것으로 예상합니다.
이는 향후 2년간 연평균 11.6%의 수익률을 의미합니다.
이 수익률 프로필은 방어주로서 매력적입니다. 이는 시장이 Sacyr의 부채 프로필과 퓨어플레이 지위에 익숙해짐에 따라 수익이 복리로 증가하는 동안 밸류에이션 배수가 안정적으로 유지될 것임을 시사합니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
SCYR 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 3.0%
선택적 입찰은 양보다 질을 보장합니다.
Sacyr는 수익을 위한 수익을 추구하지 않습니다. 최근 콜롬비아의 양허 자산을 매각하여 단기 비교에 영향을 미쳤지만 대차대조표를 강화했습니다.
이제 새로운 자산의 온라인화가 성장을 주도하고 있습니다. 회사는 올해 파라과이의 루타스 델 에스테와 우루과이의 페로카릴 센트럴을 포함하여 3개의 자산을 가동했습니다(텍스트에 명시적으로 언급되지는 않았지만 "4개의 신규 광구 수주"라는 문맥에서 암시됨).
2027년까지 연평균 3.0%의 꾸준한 매출 성장을 예상합니다. 이는 유료 도로 요금의 인플레이션 연동 특성과 콜롬비아의 부가-부에나벤투라 고속도로와 같은 신규 프로젝트의 증가를 반영한 것입니다.
2. 영업 마진: 24.7%
양보로 높은 마진을 창출합니다.
믹스의 변화는 극적입니다. 이 기간 동안 컨세션 부문의 운영 효율성에 힘입어 EBITDA 마진이 증가했습니다. 건설 부문도 규모는 작지만 마진이 4.8%로 안정적으로 유지되며 좋은 성과를 거두고 있습니다.
영업 마진(EBIT)은 24.7%로 정상화될 것으로 예상되며, 이는 비용의 대부분이 지속적인 운영 비용이 아닌 선행 자본 지출인 인프라 사업자에게 전형적인 매우 높은 수치입니다.
3. Exit P/E 배수: 19.3배
유틸리티와 유사한 밸류에이션.
Sacyr는 현재 수익 대비 약 16.1배에 거래되고 있습니다.
저희 모델은 2027년까지 19.3배의 엑시트 배수를 가정합니다.
이러한 확장은 사시르가 점점 더 주기적인 건설업체가 아닌 '채권 대리인' 또는 유틸리티 인프라 회사로 간주될 것이라는 가정을 전제로 합니다. EBITDA의 92%가 양보금에서 발생하므로 현금 흐름의 낮은 리스크 프로필을 고려할 때 이러한 재평가가 정당화됩니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
투자자는 장기적인 관점에서 주의를 기울여야 합니다(이는 추정치이며 보장된 수익률이 아님):
- 낮은 경우: 금리가 높게 유지되거나 실행이 부진하면 주가가 크게 하락할 수 있으며, 고급 모델에 따르면 연간 -4.4%의 잠재적 수익률을 보일 수 있습니다.
- 중간 케이스(장기): 특히, 4년 고급 모델은 2년 가이드 모델보다 훨씬 보수적이어서 2029년까지 연간 수익률이 0%(고정 가격)에 그칠 것으로 예상합니다.
- 높은 경우: 시장이 40억 유로의 자산 가치에 맞춰 주가를 공격적으로 재평가할 경우 보수적인 고급 시나리오에서는 연간 수익률이 3.6%에 달할 수 있지만, 전체 자산 가치가 실현되면 수익률은 더 높아질 가능성이 높습니다.
(투자자 참고: 강세 단기 전망(IRR 11.6%)과 보합 장기 전망(IRR 0%) 사이에는 차이가 있습니다. 이 투자 논리는 추가 자산 매각이나 배당 등을 통한 단기적인 가치 실현에 크게 의존하고 있습니다.)
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Sacyr 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
