Rigetti는 5억 4,100만 달러의 현금과 1억 달러 규모의 정부 계약을 보유하고 있는데, 왜 주가는 올해 25% 하락했을까요?

Rigetti 주식 주요 지표

• 52주 가격 범위: $13 ~ $58
• 시가총액: 약 56억 달러
• 증권사 평균 목표가: 약 $29
• 향후 2년 매출 성장률 (연평균 복합 성장률): 약 149%
• 지난 12개월 총이익률: 34.6%
• 향후 12개월 기업가치/매출 비율: 약 179배
• 지난 12개월 기업가치/매출 비율: 약 388배
• 현금 및 투자금: 5억 4,130만 달러 (6월 30일 기준)

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Rigetti 주가가 고점 대비 71% 낮은 이유

Rigetti (RGTI)는 8월 6일 2분기 매출 510만 달러를 발표했으며, 이는 1년 전 180만 달러 대비 184% 증가한 수치입니다. 총이익률은 42.6%였습니다. 해당 분기 매출만으로도 회사 전체 2025년 매출의 약 72%에 해당합니다. 회사는 여전히 영업에서 2,810만 달러, GAAP 기준으로 5,260만 달러의 손실을 기록했지만, 6월 말 기준 현금 및 투자금이 5억 4,130만 달러에 부채는 없어 분기 영업 손실의 약 19배에 달합니다.

기술 측면에서, 108큐비트 Cepheus 시스템은 중앙값 2큐비트 게이트 정확도가 약 99.1%를 보여주며, 경영진은 약 3년 내에 약 1,000큐비트, 정확도 약 99.9% 수준의 시스템을 목표로 하고 있습니다. 경영진은 현재 Novera 기반 시스템과 인도 C-DAC를 위한 108큐비트 시스템을 공급하고 있다고 밝혔습니다.

미국 정부도 후원자가 되었습니다: 9월 8일 상무부는 1억 달러 규모의 CHIPS 법안에 따른 3개 연구 프로젝트 협정을 체결했으며, 그 대가로 소수 비지배 지분을 취득할 예정입니다.

회사의 연간 보고서에 따르면, 정부 기관은 이미 2025년 매출의 거의 90%를 차지했습니다.

그럼에도 주가는 52주 고점 대비 71% 낮게 거래되며 올해 약 25% 하락했습니다. 최근 상승은 업종과 함께 움직였습니다: IonQ가 9월 23일 NVIDIA 연구 센터에 양자 프로세서를 설치할 것이라고 발표했을 때, IonQ는 약 11% 상승했고 Rigetti는 약 4% 상승했습니다.

아래 차트는 애널리스트들이 예상하는 향후 매출 성장 속도를 보여줍니다.

[이미지 1: RGTI 매출 및 예측]

매출은 2022년 1,310만 달러에서 2025년 710만 달러로 하락했으며, 예측에 따르면 올해 약 2,300만 달러, 2027년 약 4,400만 달러, 2030년까지 약 2억 2,100만 달러로 2025년 수준의 약 31배가 될 것으로 전망됩니다. 2030년 예측이 달성된다 하더라도, Rigetti의 약 52억 달러 규모의 기업가치는 여전히 해당 연도 매출의 약 23배에 달할 것입니다.

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RGTI 주식을 매수해야 할까요?

강세론의 근거는 Rigetti가 수년간의 자금 조달 여력을 보유하고 있다는 점입니다. 5억 4,100만 달러의 현금, 부채 없음, 1억 달러 규모의 정부 지원과 함께 작동하는 108큐비트 하드웨어를 보유하고 있으며, 애널리스트들은 매출이 배가될 것으로 예상합니다.

2분기 매출은 총이익률 42.6%로 184% 성장했으며, 로드맵은 약 3년 내에 약 1,000큐비트 시스템을 지향하고 있어 현재 108큐비트 기기의 약 9배 규모입니다.

약세론의 근거는 매출이 여전히 미미하며 2022년 이후 하락했고, 손실이 크며, 거의 모든 판매가 정부 고객에게서 나오는 반면, 기업가치가 과거 12개월 매출의 약 400배에 달해 로드맵이 지연될 경우 여유가 거의 없다는 점입니다.

애널리스트들은 또한 작년 말 이후 평균 목표가를 약 25% 하향 조정했으며, 2030년 매출 예측을 달성한다 하더라도 기업가치는 해당 연도 매출의 약 23배에 달할 것입니다. IonQ와 같은 경쟁사들도 주목할 만한 파트너십을 체결하고 있습니다.

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