핵심 요약
- NuScale의 희석 가중평균 주식 수는 2025년 2분기 1억 3342만 주에서 2026년 2분기 3억 6452만 주로 약 173% 증가했으며, 회사는 2026년 시장 가격 발행 프로그램을 통해 8970만 주를 매각했습니다.
- 2026년 2분기 영업활동 현금흐름은 마이너스 5818만 달러로, 2억 5990만 달러의 ENTRA1 단계별 지급이 결제된 1분기의 마이너스 3억 1468만 달러보다 훨씬 적었습니다.
- 주가가 7.76달러로, 지난 자금 조달의 평균 가격 11.14달러보다 약 30% 낮은 수준에서 최대 7억 5000만 달러 규모의 새로운 시장 가격 발행 프로그램이 도입되었습니다.
희석 가중평균 주식 수가 1년 만에 약 173% 증가했지만, 분기 영업 현금 사용은 5818만 달러에 그쳤습니다. TIKR에서 SMR의 주식 수와 현금 소모를 무료로 추적하세요 →
NuScale 주식은 현금을 쓰는 속도보다 훨씬 빠르게 자금을 조달하고 있습니다
2분기 실적 발표에서 NuScale(SMR)의 CFO Ramsey Hamady는 애널리스트들에게 회사를 바라보는 새로운 시각을 제시했습니다. 그는 "우리는 스타트업 지표에서 벗어났습니다"라고 말하며, "우리는 현금 소모율에서 벗어났고, 유연성을 제공합니다"라고 덧붙였습니다. 이 발언이 나온 분기는 7만 5000달러의 매출을 기록했고, 약 19억 달러의 현금 및 투자 자산을 보유한 상태로 마감했습니다.
그가 이 보유액을 옹호한 이유는 분명했습니다. 그는 유동성을 "필요하지 않을 때는 종종 존재하지만, 필요할 때는 종종 존재하지 않는다"고 말했습니다.
영업 실적은 그의 주장을 뒷받침합니다. 2026년 2분기 영업활동 현금흐름은 마이너스 5818만 달러로, 1년 전 마이너스 3332만 달러보다 악화되었습니다. 1분기의 마이너스 3억 1468만 달러는 놀라워 보이지만, 서류를 자세히 보면 다릅니다. NuScale은 ENTRA1의 '단계별 기여금 1'에 대해 5억 740만 달러를 비용으로 처리했으며, 그중 2억 5990만 달러가 1분기에 결제되어 미지급금이 2억 6420만 달러 감소했습니다.
2분기는 2억 5990만 달러의 ENTRA1 지급이 포함된 1분기보다 영업 현금 사용을 더 깨끗하게 보여줍니다. 2분기의 속도로 보면, 자본 지출과 추가 ENTRA1 지급을 고려하기 전에, 19억 달러의 현금 및 투자 자산은 약 8년간의 운영을 감당할 수 있습니다.
주식 수는 다른 추이를 보였습니다. NuScale은 2월부터 6월 사이에 A종 보통주 8970만 주를 순수익 9억 8450만 달러에 매각했으며, 가중평균 가격은 11.14달러였습니다. 희석 가중평균 주식 수는 2025년 2분기 1억 3342만 주에서 2026년 2분기 3억 6452만 주로 약 173% 증가했습니다. 7월 30일 기준으로 발행 주식 수는 4억 1039만 주였습니다.
1분기 ENTRA1 급등과 더 차분한 2분기 실적을 함께 도표로 그리면 이야기가 둘로 나뉩니다. TIKR에서 SMR의 영업활동 현금흐름을 무료로 확인하세요 →
재무 상태표는 안전하지만, 다음 1달러는 더 많은 주식으로 조달됩니다
실적 발표 6일 후, NuScale은 최대 7억 5000만 달러 규모의 또 다른 시장 가격 발행 프로그램을 신청했습니다. 9월 29일 종가 7.76달러 기준으로 전액을 매각하려면 약 9660만 주가 필요하며, 이는 7월 기준 발행 주식 수의 약 24%에 해당합니다. 이는 올해 초 발행된 8970만 주보다 많지만, 조달 금액은 더 적습니다. 두 수치는 모두 보고된 수치를 바탕으로 한 계산입니다.
여기서는 지급 능력에 대한 압박을 암시하는 내용이 없으며, 신청은 허가일 뿐 의무 사항이 아닙니다. 위험은 주당 가치에 있습니다. NuScale은 이 보유액을 상업화 준비로 설명하지만, 대규모 현금 잔고는 매번 자금 조달 시 회사의 지분을 더 많이 양도하는 주식으로 구축되고 있습니다.
경영진의 타임라인이 이 패턴을 설명합니다. Hamady는 현금 인출 시기를 상업화 시기에 비유하면서도, NuScale이 이미 공급망, 설계 최종화 및 연료 시스템에 투자하고 있다고 언급했습니다. 그는 "궁극적으로 상업 계약이 주요 촉매제입니다"라고 말했습니다.
ENTRA1은 TVA와 전력 구매 계약에 대한 협의를 계속하고 있습니다. RoPower에 대해 CEO John Hopkins는 계약이 체결되면 "내년에 매출이 발생할 것"이라고 말했습니다. 어느 것도 서명되지 않았으며, Hamady는 OEM 및 공급업체 계약이 가시성을 제공한 후에 예측을 제공할 것이라고 말했습니다.
3분기 실적이 어떤 해석이 유효한지 보여줄 것입니다. 희석 주식 수가 2분기의 3억 6452만 주를 초과하면서 영업 현금 사용이 5800만 달러 근처에 머문다면, 현금이 필요하기 전에 조달되고 있음을 시사합니다. 서명된 계약 후 공급업체 지급과 라이선싱 및 엔지니어링 작업 시작이 뒤따른다면, 보유액이 실제로 활용되고 있음을 보여줄 것입니다.
3분기 주식 수가 3억 6452만 주를 넘는지, 현금 사용이 5800만 달러 근처에 머무는지 지켜보세요. TIKR에서 SMR의 주식 수와 영업활동 현금흐름을 무료로 추적하세요 →
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