핵심 요약
- All-In 공동 진행자 샤마스 팔리하피티아는 메타의 Muse와 같은 AI 에이전트가 애플 앱스토어의 30% 수익 분배 모델에 "경고 신호"를 보내고 있다고 말합니다. 이는 애플이 한 달 만에 10% 상승한 시점입니다.
- 마크 저커버그는 Muse의 비즈니스 모델이 각 거래에서 소액의 수수료를 가져가는 것이라고 밝혔습니다. 즉, 메타는 애플이 징수하는 것과 동일한 통행료를 노리고 있습니다.
- 제 의견: Muse는 여전히 아이폰에서 실행되며, 애널리스트들은 여전히 강력한 수익 성장을 예상하고 있어, 단기 이익은 안전해 보입니다.
- 주요 위험은 배수에 있습니다: 애플은 선행 주가수익비율(P/E) 약 37배로 거래되고 있으며, 이는 5년 만에 최고 수준에 가까워 서비스 부문에 대한 의문이 생길 여지가 거의 없음을 의미합니다.
Meta Platforms (META)와 그들의 새로운 AI 에이전트 Muse는 이번 주의 주요 기술 뉴스입니다. 한편, Apple (AAPL)은 한 달 만에 10% 상승하여, 주가가 $350에 도달하기 위해서는 무엇이 필요한지 질문을 던지고 있습니다.
억만장자 투자자 샤마스 팔리하피티아는 Muse가 그 상승을 더 어렵게 만들 수 있다고 생각합니다.
그는 All-In 팟캐스트에서 "GrokBot나 Muse 같은 것들은 앱스토어와 그 30% 수익 분배 모델에 진정한 경고 신호를 보내고 있습니다"라고 말했습니다.
그의 논리는? 에이전트는 앱 외부에서 사용자를 대신해 쇼핑하고 행동합니다. 만약 에이전트가 구매를 대신한다면, 애플이 정확히 무엇의 30%를 가져가는 걸까요?
메타도 통행료를 원한다
여기서 중요한 점은: 메타는 상거래를 무료로 만들려는 것이 아닙니다.
Decoder에서, 메타 CEO 마크 저커버그는 Muse의 장기 계획이 "어떤 거래든 아주 작은 부분을 가져가는 것"이라고 말했습니다.
즉, 메타는 통행료 징수소를 무너뜨리는 것이 아니라, 자신만의 통행료 징수소를 원하는 것입니다.
그 수수료에 얼마나 의존하고 있을까?
애플의 마진은 수년간 꾸준히 상승해 왔습니다:
매출 총이익률은 2019 회계연도에 약 38%로 바닥을 친 후, 2025 회계연도까지 매년 상승하여 약 47%에 도달했습니다. 강세론자들은 그 공로의 상당 부분을 앱스토어와 같은 고마진 서비스에 돌립니다. (소프트웨어를 판매하는 것은 휴대폰을 만드는 것보다 훨씬 비용이 적게 듭니다.)
그리고 투자자들은 그런 조합에 프리미엄을 지불합니다:
애플은 선행 주가수익비율(P/E) 약 37배로 거래되고 있으며, 이는 5년 만에 최고 수준에 가깝고 약 29배인 평균보다 훨씬 높습니다.
이는 서비스 스토리에 대한 많은 신뢰를 반영합니다.
하지만 여기 함정이 있습니다
물론, Muse는 여전히 아이폰의 앱으로 실행됩니다. 따라서 애플은 여전히 Muse가 통과하는 문을 통제합니다.
블룸버그의 마크 거먼은 Decoder에서 "앱스토어의 재창조가 향후 몇 년 안에 올 것"이라고 예상했으며, 이는 AI와 시리를 중심으로 구축될 것이라고 말했습니다.
쇼핑몰을 생각해 보세요. 상점은 바뀔 수 있지만, 건물주는 여전히 임대료를 징수합니다.
이미 반영된 것은 무엇일까?
애널리스트들은 걱정하지 않는 것 같습니다:
그들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025 회계연도의 $7.46에서 2028 회계연도까지 $10.83으로 약 45% 성장할 것으로 보며, 앱스토어 타격은 보이지 않습니다.
따라서 만약 에이전트가 수수료를 조금씩 잠식한다면, 위험은 단기 이익이 아니라 먼저 배수에 미칠 것입니다.
제 의견: 샤마스는 올바른 질문을 하고 있지만, 애플은 여전히 디바이스를 소유하고 있으므로 단기 이익은 안전해 보입니다. 그러나 37배의 배수로 거래되는 주가는 통행료가 지속될 것이라는 가정이 반영된 가격입니다.
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