핵심 요약
- 나비타스 반도체 주가는 화요일 종가 기준 2026년 현재 12% 상승했지만, AI 파워칩 호황기에 6월에 기록한 고점 대비 73% 하락한 상태다.
- 클라로스 인수와 엔비디아, 마이크로칩과의 새로운 800볼트 설계로 AI 데이터센터 관련 스토리는 확대됐지만, 분기 매출은 여전히 약 1,000만 달러 수준이다.
- 주식 매각, 울프스피드의 특허 소송, 그리고 칩주 하락세가 봄 동안의 상승분 대부분을 지웠으며, 회사가 손익분기점에 도달하려면 3분기 예상 매출을 거의 3배 가까이 늘려야 한다.
- 선행 매출 대비 약 40배의 주가는 아직 실현되지 않은 성장을 이미 반영한 가격이므로, 11월 3일 발표될 3분기 실적을 확인한 후 매수하는 것이 좋다.
나비타스 반도체(NVTS) 주가는 2026년 현재(화요일 종가 기준) 12% 상승했다. 이는 6월 3일 기록한 34달러 고점 대비 73% 하락한 상태라는 점을 알기 전까지만 괜찮아 보인다.
이러한 왕복 여정은 AI 파워칩 스토리에 대해 많은 것을 말해준다. 나비타스는 화요일, 11월 3일 장 종료 후 3분기 실적을 발표할 때 다음 시험대에 오른다.
AI 파워 스토리가 상승을 이끌었다
나비타스는 2월 4분기 실적 발표 후 20% 급등했다. 이후 1분기 매출은 4분기 대비 18% 증가한 860만 달러를 기록했다. 투자자들은 AI 데이터센터가 도입 중인 800볼트 랙용 갈륨 나이트라이드(GaN) 및 실리콘 카바이드(SiC) 칩이라는 주장을 받아들였다. 경영진은 엔비디아(NVDA)가 해당 설계에 대한 파트너로 나비타스를 지명했다고 밝혔다.
나비타스는 상승세를 이용해 5월과 6월에 주당 평균 22달러에 3억 8,070만 달러 상당의 주식을 매각했다. 이는 수년간 지속된 주식 희석에 더해진 것이었다…
…그리고 6월 30일 기준으로 발행 주식수는 2억 6,110만 주였다. 이후 클라로스 인수 대금으로 약 690만 주가 추가로 발행됐다.
그런 다음 7월에는 울프스피드(WOLF)의 특허 소송, 르네사스의 영업비밀 소송, 그리고 소형주 칩주 하락세가 닥쳤다.
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사업은 낮은 기반에서 다시 성장 중이다
나비타스가 중국의 휴대폰 충전기 사업에서 철수하면서 매출은 2024년 8,330만 달러에서 2025년 4,590만 달러로 감소했다. 애널리스트들은 회복에 수년이 걸릴 것으로 전망한다…
2분기 매출은 1,053만 달러로, 1분기 대비 22% 증가했으며 애널리스트 예상치 997만 달러를 상회했다. 경영진은 3분기 매출을 1,350만 달러로 예상했다. 이는 진전이다. 하지만 5월에 경영진은 손익분기점에 도달하려면 분기 매출이 3,000만 달러 후반대, 즉 해당 예상치의 거의 3배에 달해야 한다고 밝혔다.
클라로스가 스토리의 규모를 키웠다
10월 6일, 나비타스는 최대 2억 3,280만 달러 규모의 클라로스 인수를 완료했다. 클라로스는 프로세서 바로 근처에서 전력을 공급하는 칩을 만든다. 크리스 알렉산드레 사장 겸 CEO는 이 칩이 해결하려는 문제를 다음과 같이 설명했다:
"이 '파워 월(power wall)'이 메가와트 규모 서버 랙의 차세대 xPU가 다음 세대의 AI 성능에 도달하는 것을 제한해 왔습니다."
나비타스는 클라로스가 2030년까지 공급할 수 있는 시장 규모를 80억 달러 이상으로 확대한다고 밝혔다. 하지만 경영진은 클라로스가 성장을 주도하기 시작하는 시점을 2028년 또는 2029년경으로 예상하고 있다.
이후 더 많은 소식이 이어졌다:
- 9월 28일, 10kV SiC 칩 개발을 위한 미국 육군의 발주
- 10월 5일, 마이크로칩(MCHP)과의 차세대 AI 데이터센터용 800볼트 레퍼런스 설계 발표
- 10월 12일, 엔비디아와 공동 개발한 차세대 AI 인프라용 24킬로와트 전력 공급 보드 발표
그러나 이 모든 소식도 지난 한 달 동안(화요일 종가 기준) 20%의 하락을 막지는 못했다. 이 주가는 울프스피드나 마이크로칩과 같은 파워칩 동종주들과 함께 움직였으며, 자체 뉴스보다는 그들의 흐름에 더 크게 반응했다.
아직 나타나지 않은 성장을 이미 반영한 가격
73% 하락한 후에도 나비타스는 싸지 않다. 월요일 종가 기준 선행 매출 대비 약 36배에 거래되어 3년 평균인 31배를 상회했다. 화요일 11% 상승으로 이 비율은 약 40배로 올라갔다…
월가의 시각은 더 낙관적이다. 14달러의 합의 목표가는 화요일 종가 대비 약 51% 높은 수준이며, 주식에 '매도' 등급을 부여한 모건 스탠리조차도 12.60달러의 목표가를 제시하고 있다.
따라서 11월 3일에는 다음 사항을 주시할 것이다:
- 1,350만 달러 예상치 대비 3분기 매출 실적
- 연간 합의 추정치가 암시하는 수준인 약 1,500만 달러 이상의 4분기 예상치
- 클라로스 인수 후 남은 현금 규모와 나비타스가 추가 주식을 매각했는지 여부
내 판단: '파워 월' 스토리는 실질적이며, 엔비디아와 마이크로칩이 참여하고 있다. 하지만 손익분기점에 도달하려면 매출을 거의 3배 늘려야 하는 회사에 대해 선행 매출 대비 약 40배는 가파른 가격이다. 성장이 예정대로 진행되고 있음을 보여주는 11월 3일 실적 발표를 기다리는 것이 좋겠다.
물론, 경영진이 2027년 상반기에 예상하는 800볼트 랙 프로그램이 예정대로 성장한다면, 오늘의 가격은 나중에 보면 싸게 느껴질 수도 있다.
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