핵심 사항
- 럭셔리 피벗: 멜리아 호텔(MEL)은 현재 럭셔리 객실이 전체 객실의 20%에 불과하지만 총 수익의 40%에 가까운 비중을 차지하면서 포트폴리오를 성공적으로 재편하고 있습니다.
- 가격 전망: 우리 모델은 2027년 12월까지 주가가 주당 10유로까지 상승할 것으로 예상합니다.
- 예상 수익률: 이 목표치는 연간 14.0%의 견고한 수익률을 의미하며, 여행 경기 회복세를 타고 있는 투자자들에게 '매수'로 포지셔닝할 수 있는 주식입니다.
- 운영 역량: 스페인에서의 실적 호조와 기업 여행의 반등에 힘입어 2분기 시스템 전반의 RevPAR(가용 객실당 매출)은 5.8% 성장했습니다.
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멜리아 호텔 인터내셔널(MEL)은 팬데믹 이후의 여행 환경에서 질이 양을 능가한다는 사실을 증명하고 있습니다.
이 스페인 호텔업체는 2025년 상반기에 자본 이득을 제외한 수익이 3.1% 증가하며 견조한 실적을 기록했습니다. 그러나 진짜 이야기는 수익의 '프리미엄화'입니다. 이 회사는 Gran Meliá 및 Paradisus와 같은 럭셔리 브랜드에 집중함으로써 모든 고객으로부터 더 많은 가치를 창출하고 있습니다. 경영진은 마드리드와 세비야와 같은 도시 중심지에서 "최근 프리미엄 및 럭셔리 부문의 개장과 리노베이션"이 긍정적인 모멘텀을 뒷받침하고 있다고 언급했습니다.
디레버리징은 여전히 최우선 과제입니다. 이 회사는 현금 흐름의 계절적 요인에도 불구하고 한 학기 동안 순부채(리스 제외)를 1,750만 유로 줄였습니다.
주가는 8.07유로에 거래되고 있으며, 회사가 마진을 유지하고 부채를 계속 상환할 수 있다면 주가는 잠재력보다 낮게 책정되어 있습니다.
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MEL 주식에 대한 모델의 평가
저희는 레저 여행의 지속적인 강세와 자산 경량 확대로 인한 마진 혜택에 초점을 맞춰 2027년까지 멜리아의 잠재력을 평가했습니다.
이 모델은 2.5%의 매출 성장률(CAGR)과 14.8%의 영업 마진 예측을 사용하여 2027년 말까지 주가가 10유로에 도달할 것으로 예상합니다.
이는 향후 2년간 연평균 14.0%의 수익률을 의미합니다.
이 수익률 프로필은 시장이 아직 멜리아의 혁신적 포트폴리오의 수익력을 충분히 평가하지 못했음을 시사합니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
MEL 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 2.5%
멜리아는 전반적으로 회복세를 보이고 있습니다. EMEA 지역에서는 유로컵과 같은 주요 이벤트 없이도 실적이 '플러스'를 기록해 수치를 끌어올렸습니다.
또한 '자산 경량화' 모델을 통해 입지를 넓혀가고 있습니다. 카나리아 제도의 파라디수스 살리나스 호텔에 대한 전략적 거래를 포함하여 유럽에서 파라디수스 브랜드를 확장한 것이 주요 성과였습니다.
2027년까지 연평균 2.5%의 보수적인 매출 성장을 예상합니다. 이는 점유율이 정상화되고 주로 가격 인상(ADR)과 새로운 관리 계약에 따른 성장이 이루어진다고 가정한 것입니다.
2. 영업 마진: 14.8%
효율성이 개선되고 있습니다.
멜리아는 2025년 2분기에 28%의 EBITDA 마진을 달성하여 인플레이션이 지속되는 상황에서도 비용을 통제할 수 있는 능력을 보여주었습니다. 1분기 마진은 일회성 구조조정 비용에도 불구하고 24.7%로 안정적으로 유지되었습니다.
수익성이 높은 럭셔리 객실로의 지속적인 전환과 그룹의 운영 레버리지를 반영하여 영업 마진(EBIT)은 14.8%로 확대될 것으로 예상합니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 13.4배
멜리아는 현재 수익 대비 약 10.6배에 거래되고 있습니다.
우리 모델은 2027년까지 엑시트 배수를 13.4배로 가정합니다.
강력한 브랜드와 개선된 대차대조표를 보유한 호텔 운영업체의 정상화된 밸류에이션으로의 복귀를 반영하는 배수를 선택했습니다. 부채 부담이 가벼워질수록 주식은 더 높은 프리미엄을 받아야 합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
투자자는 단기 가이드 모델과 장기 보수적 시나리오 사이에 차이가 있다는 점에 유의해야 합니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 여행 수요가 위축되거나 부채 상환 비용이 증가하면 주가가 정체되어 2029년까지 연간 -0.9%의 수익률을 기록할 수 있습니다.
- 중간 사례: 회사가 꾸준히 성장하지만 단기 모델에서 예측한 대로 밸류에이션 배수가 확대되지 않는다면 4년 동안 연 3.5%의 낮은 수익률을 기록할 수 있습니다.
- 높은 경우: 럭셔리 전략이 수익 성장을 최대 9%까지 가속화하는 강세 시나리오에서는 연간 수익률이 6.9%에 달할 수 있습니다.
(투자자 참고: 가이드 모델(2년 전망)은 고급 모델(4년 전망)보다 훨씬 더 낙관적입니다. 14%의 상승 여력은 단기 밸류에이션 재평가에 크게 좌우됩니다.)
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멜리아 호텔 주식은 여기서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 수익 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
