핵심 요약
- 인텔 주식은 뉴 스트리트 리서치가 해당 주식을 중립에서 매수로 상향 조정하고 목표가를 $125로 제시한 후 오늘 4% 상승했습니다.
- 뉴 스트리트는 AI 에이전트가 향후 수년간 서버 CPU 공급 부족을 지속시킬 것이며, 인텔의 자체 데이터 센터 실적이 그 수요를 뒷받침한다고 주장합니다.
- 뉴 스트리트의 2030년 실적 전망은 월스트리트의 전망보다 약간 높을 뿐이므로, 목표가는 주로 현재의 컨센서스가 유지될 것을 필요로 합니다.
- 인텔은 10월 29일 목요일에 3분기 실적을 발표하며, 데이터 센터 마진이 주목할 숫자입니다.
인텔(INTC) 주식은 뉴 스트리트 리서치가 장 시작 전에 반도체 기업을 중립에서 매수로 상향 조정하고 $125의 목표가를 제시한 후 오늘 4% 상승했습니다.
애널리스트 피에르 페라구의 주장은 전적으로 서버 칩에 관한 것입니다:
그는 "에이전트 AI가 서버 CPU 수요를 지속적으로 증가시키고 있으며, 공급 제약은 수년간 지속될 전망인 반면, 인텔은 불량한 공정 노드를 제거하고 생산 능력을 확대하고 있다"고 썼습니다.
공급 부족은 이미 인텔의 숫자에 반영됨
뉴 스트리트는 인텔의 서버 생산 능력이 2027년까지 50% 이상 성장할 수 있다고 추정합니다. 2030년까지는 시장 규모가 $2200억 달러를 넘어서는 가운데 인텔의 점유율이 20~25%로 하락하더라도, 인텔의 서버 CPU 매출이 $500억 달러에 이를 것으로 전망합니다.
인텔의 자체 실적이 이 수요를 뒷받침합니다. 데이터 센터 및 AI 부문 매출은 2분기에 59% 증가한 $63억 달러를 기록했으며, 해당 부문의 영업 마진은 1년 전 16.1%에서 39.5%로 상승했습니다.
그러나 그 중 일부는 가격 책정 때문입니다. 서버 가격은 올해 공급 부족 사태 동안 인텔이 가격을 인상하기 전인 2025년에 4% 하락했으며, 공급이 원활해지면 이러한 마진은 하락할 수 있습니다.
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목표가는 월스트리트의 계산에 의존
뉴 스트리트의 목표가는 2030년 주당순이익(EPS) $7.10이라는 전망에 기반합니다. 이는 해당 연도 컨센서스인 $6.59보다 약간 높을 뿐이며, 컨센서스 경로는 이미 가파릅니다...
뉴 스트리트는 데이터 센터 실적이 컨센서스를 상회할 경우 내년에 이러한 추정치가 상향 조정될 수 있다고 봅니다. 그리고 그들의 $125 목표가는 $117 컨센서스에서 크게 벗어나지 않습니다.
가격이 더 어려운 부분입니다. 인텔은 지난 거래 종가 기준으로 선행 주가수익비율(P/E) 51배에 거래되었습니다...
이는 5년 평균인 50배에 근접하지만, 수년간의 미미한 실적이 이 평균을 부풀렸습니다(1년 전에는 배수가 173배에 달했습니다). 2014년부터 2022년까지 인텔은 10배에서 18배 사이에 거래되었습니다.
목요일이 첫 번째 시험대
인텔은 10월 29일 목요일 장 종료 후 3분기 실적을 발표합니다. 경영진은 $158억~$168억 달러의 매출, 42%의 비-GAAP 총 마진, 주당 $0.38의 비-GAAP EPS를 가이던스로 제시했습니다. 인텔은 지난 7분기 연속 자체 가이던스를 상회했습니다.
주목할 숫자는 데이터 센터 마진입니다. 만약 2분기의 39.5% 수준을 유지한다면, 공급 부족이 여전히 효과를 보고 있는 것입니다.
제 의견: 서버 공급 부족은 인텔 스토리의 가장 강력한 부분이며, 뉴 스트리트의 목표가는 월스트리트가 이미 기대하는 것보다 훨씬 더 많은 것을 요구하지 않습니다. 그러나 선행 주가수익비율 약 51배 수준에서는, 주식이 목요일 실적 발표를 통해 이를 계속 증명해낼 필요가 있습니다.
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