주요 요점
- 글로벌 강자: 빈치(DG)는 빈치 공항의 11% 급증과 에너지 솔루션의 견고한 성장에 힘입어 상반기 매출이 3% 증가하며 모든 실린더를 가동하고 있습니다.
- 가격 전망: 당사의 모델에 따르면 2027년 12월까지 주가는 주당 161유로까지 상승할 것으로 예상됩니다.
- 예상 수익률: 이 목표치는 연간 15.9%의 매력적인 수익률을 의미하며, 이는 시장이 회사의 장기적인 성장 잠재력을 저평가하고 있음을 시사합니다.
- 에너지 전환: 이 회사는 친환경 에너지로 성공적으로 전환하고 있으며, 코브라 IS 사업부는 호주에서 35년간의 송전 PPP를 포함한 대규모 재생 에너지 프로젝트를 확보하고 있습니다.
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프랑스 양허 및 건설 대기업인 Vinci(DG)는 경기 사이클에 대한 탄력성을 제공하는 고도로 다각화된 비즈니스 모델을 운영하고 있습니다. 2025년 상반기에 매출은 약 350억 유로를 기록하여 높은 비교 기반에도 불구하고 3% 성장했습니다.
건설 부문은 소폭 감소했지만, 컨세션 사업의 호황으로 이를 상쇄했습니다. 14개 국가에서 빈치 공항의 트래픽이 증가하여 매출이 11% 증가했습니다.
하지만 프랑스의 정치적 불확실성과 새로운 법인세 할증료로 인해 순이익이 2억 9,300만 유로 감소하는 등 주가는 역풍을 맞았습니다.
주가가 121유로에 거래되고 있는 상황에서 이러한 일시적인 세금 문제는 장기 투자자들에게는 매수 기회가 될 수 있습니다.
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DG 주식에 대한 모델 분석
전 세계 여행의 지속적인 회복과 에너지 부문의 구조적 성장을 고려하여 2027년까지 빈치의 잠재력을 평가했습니다.
이 모델은 3.1%의 매출 성장률(CAGR)과 12.9%의 영업 마진 예측을 사용하여 2027년 말까지 주가가 161유로에 도달할 것으로 예상하고 '강력 매수'를 표시합니다.
이는 향후 2년간 연평균 15.9%의 수익률을 의미합니다.
이러한 수익률 프로필은 대형주 산업 주식으로는 이례적인 것으로, 현재 밸류에이션이 회사의 수익력과 괴리되어 있음을 시사합니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
DG 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 3.1%
성장세는 광범위하지만 완만합니다.
빈 공항이 일본, 멕시코, 부다페스트에서 두 자릿수 성장을 기록하며 계속해서 두드러진 성과를 내고 있습니다. 에든버러 공항의 통합도 하반기에 의미 있는 기여를 할 것으로 예상됩니다.
에너지 부문에서는 코브라 IS 사업부가 친환경 전환을 적극 활용하고 있습니다. 최근 호주에서 240킬로미터에 달하는 대규모 송전 프로젝트에 대한 자금 조달을 마무리했습니다.
유료 도로의 가격 인상(인플레이션에 연동)과 공항 및 에너지 분야의 물량 증가에 힘입어 2027년까지 연평균 3.1%의 지속적인 매출 성장을 예상하고 있습니다.
2. 영업 마진: 12.9%
빈치는 마진이 높은 컨세션 사업이 마진이 낮은 건설 사업보다 빠르게 성장하면서 구조적으로 마진이 개선되고 있습니다.
경영진은 대부분의 사업부에서 마진이 확대되면서 상반기에 경상활동 영업이익(ROPA)이 11.9% 증가했다고 밝혔습니다. 빈치 공항만 해도 트래픽이 회복되면서 마진이 크게 개선되었습니다.
이러한 유리한 믹스 변화와 지속적인 운영 효율성을 반영하여 영업 마진이 12.9%로 확대될 것으로 예상합니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 14.8배
현재 빈치는 약 13.3배의 주가수익비율로 거래되고 있으며, 이는 회사의 역사와 자산의 질에 비해 상대적으로 낮은 수준입니다.
저희 모델은 2027년까지 14.8배의 엑시트 배수를 가정합니다.
우리는 적당한 재평가를 나타내는 배수를 선택했습니다. 시장이 프랑스 세금 인상의 일회성 영향을 소화하고 인플레이션 방어를 제공하는 회사의 장기 인프라 계약에 다시 집중함에 따라 투자자들은 약간 더 높은 프리미엄을 기꺼이 지불할 것으로 예상합니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
보수적인 시나리오에서도 주식은 탄력적으로 보입니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 여행 수요가 둔화되거나 세금이 더 인상되더라도 주식은 여전히 연간 2.9%의 수익을 낼 수 있습니다(자본 보존).
- 중간 케이스(장기): 2029년까지 내다보면 보수적인 추정치를 사용하더라도 연간 7.9%의 견고한 수익률을 예상합니다.
- 높은 경우: 에너지 프로젝트가 가속화되고 마진이 예상보다 빠르게 확대되면 5년 이상 장기적으로 연간 수익률이 11.8%에 달할 수 있습니다.
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빈치 주식은 여기서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
