주요 요점:
- 현금 흐름 기계: CAF(Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles)는 2023년 2700만 유로에 불과했던 잉여현금흐름이 지난 12개월 동안 9877만 유로로 급증하면서 현금 창출이 크게 증가했습니다.
- 가격 전망: 저희 모델은 2027년 12월까지 주가가 주당 83유로까지 상승할 것으로 예상합니다.
- 예상 수익률: 이 목표치는 연간 18.5%의 강력한 수익률을 의미하며, 가치 지향적인 투자자에게 '강력 매수' 종목으로 포지셔닝됩니다.
- 버스 성장: 버스 부문은 2022년 6억 9,500만 유로에서 2024년 9억 2,600만 유로로 매출이 증가하면서 조용히 주요 엔진이 되고 있습니다.
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CAF(CAF)는 종종 알스톰이나 지멘스와 같은 대형 철도 대기업에 가려져 있지만, 스페인 제조업체는 현재 가장 중요한 부분인 수익성과 현금 흐름에서 뛰어난 성과를 거두고 있습니다.
철도 부문이 32억 8,000만 유로의 수익을 창출하는 핵심 부문으로 남아 있지만, 버스 부문(Solaris 브랜드가 주도하는)이 빠르게 성장하여 현재 전체 수익의 거의 20%를 차지하고 있습니다.
재무적으로는 교과서적인 턴어라운드를 달성하고 있습니다. LTM 영업 이익은 2억 3,900만 유로(2022년 1억 3,600만 유로에서 증가)로 급증하여 영업 마진을 5.4%로 끌어올렸습니다. 더 중요한 것은 이 수익을 현금으로 전환하여 LTM 잉여현금흐름이 거의 9,900만 유로에 달한다는 점입니다.
주가가 60유로에 거래되고 있는 상황에서 투자자들은 매출과 수익이 동시에 성장하고 있는 비즈니스에 대해 하락한 배수를 지불하고 있는 것입니다.
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CAF 주식에 대한 모델 분석
마진 확대 추세와 철도/버스 이중 전략의 복합 성장을 고려하여 2027년까지 CAF의 잠재력을 평가했습니다.
이 모델은 7.2%의 매출 성장률(CAGR)과 5.8%의 영업 마진 예측을 사용하여 2027년 말까지 주가가 83유로에 달할 것으로 예상합니다.
이는 향후 2년간 연평균 18.5%의 수익률을 의미합니다.
이는 매력적인 위험/보상 프로필입니다. 이는 CAF가 영웅적인 성장 가정 없이 현재의 궤도만 유지한다면 밸류에이션 격차가 빠르게 좁혀질 것임을 시사합니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
CAF 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 7.2%
버스 부문의 추격이 성장을 주도하고 있습니다.
회사의 수익 믹스가 개선되고 있습니다. 철도 부문은 32억 8,000만 유로로 꾸준히 성장한 반면, 버스 부문은 지난 2년 동안 2억 3,000만 유로 이상의 수익을 추가하며 폭발적으로 성장했습니다.
LTM 기간 동안 그룹의 총 매출은 44억 6,000만 유로에 달하며 매년 꾸준한 모멘텀을 보이고 있습니다.
유럽 전역에서 지속 가능한 도시 교통수단(전기 버스 및 트램)에 대한 수요가 지속된다고 가정할 때 2027년까지 연평균 7.2%의 매출 성장을 예상합니다.
2. 영업 마진: 5.8%
CAF는 2022/2023년에 이 부문을 괴롭혔던 인플레이션 역풍을 성공적으로 극복했습니다. 총 마진은 48.3%로 회복되었고, 영업 마진은 LTM 기간 동안 5.4%까지 상승했습니다.
수익성이 높은 서비스 수주잔고가 실행되고 공급망 비용이 정상화됨에 따라 영업 마진은 5.8%로 소폭 더 확대될 것으로 예상합니다.
3. 출구 주가수익비율 배수: 13.5배
CAF는 현재 약 10.9배의 주가수익비율에 거래되고 있으며, 이는 동종 업계 및 자체 역사에 비해 할인된 수준입니다.
우리 모델은 2027년까지 13.5배의 엑시트 배수를 가정합니다.
우리는 "공정한" 산업 밸류에이션으로의 복귀를 반영하는 배수를 선택했습니다. 현금 흐름의 일관성이 개선됨에 따라 시장은 10년 평균인 ~14배와 일치하는 10배 중반의 배수로 CAF에 보상할 것입니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
밸류에이션은 상당한 안전 마진을 제공합니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 마진이 정체되고 성장이 7%로 둔화되더라도 주식은 연간 4.4%의 플러스 수익률을 제공합니다(낮은 시작 밸류에이션으로 하방이 완충됨).
- 중간 사례: 회사가 현재의 4년 경로를 계속 유지한다면 연간 10.0%의 견고한 수익률을 예상합니다.
- 높은 경우: 마진이 4.0%(순이익 마진)로 확대되고 시장이 주가를 공격적으로 재평가하면 장기적으로 연간 수익률이 14.9%에 달할 수 있습니다.
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CAF 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
