주요 포인트
- 엘리 릴리 주가는 3분기 실적이 컨센서스를 상회하고 55억 달러 규모의 매출 가이던스(전망)를 상향 조정한 후, 10월 30일까지의 한 주 동안 11% 상승하며 사상 최고 종가를 기록했습니다.
- 판매량 증가는 여전히 릴리의 가격 인하분을 충분히 상쇄하고 있으며, 노보 노디스크의 오젠픽은 릴리의 실험적 비만 치료제 레타트루타이드와의 직접 대결 임상시험에서 패배했습니다.
- 올해 매출 중 약 20억 달러는 반복되지 않을 예정이어서 2027년 목표가 높아졌으며, 인수 관련 비용으로 인해 주당순이익(EPS) 가이던스가 하향 조정되었습니다.
- 릴리는 평소의 선행 주가수익비율(P/E)보다 낮은 수준에서 거래되고 있으며, 2027년에 대한 첫 번째 가이던스가 다음 시험대가 될 것입니다.
엘리 릴리 (LLY) 주가는 3분기 실적이 컨센서스를 상회하고 55억 달러 규모의 매출 가이던스를 상향 조정한 후, 10월 30일 금요일까지의 한 주 동안 11% 상승하며 사상 최고 종가를 기록했습니다. 이는 10월 20일까지의 한 주 동안 10% 상승에 이은 것입니다. 그리고 노보 노디스크 (NVO)는 자사의 오젠픽이 릴리의 차세대 실험적 비만 치료제와의 직접 대결 임상시험에서 패배하는 것을 지켜봐야 했습니다.
가격 인하분을 환자 수 증가가 충분히 상쇄
릴리는 분기의 모든 주요 항목에서 컨센서스를 상회했습니다:
- 매출은 39% 증가한 244억 달러를 기록했으며, 예상치 226억 2천만 달러를 넘어섰습니다.
- 인수한 지적재산권 연구개발(IPR&D) 비용으로 주당 4.57달러가 발생했음에도 불구하고, 비-GAAP 기준 주당순이익(EPS)은 7.48달러로 예상치 6.61달러를 상회했습니다.
- 판매량은 53% 증가한 반면, 실현 가격은 15% 하락했습니다.
- 2026년 매출 가이던스는 910억~920억 달러로 상향 조정되어 컨센서스 887억 4천만 달러를 넘어섰습니다.
- 해당 IPR&D 비용으로 인해 연간 비-GAAP 기준 주당순이익(EPS) 가이던스는 35.50~36.50달러에서 35.00~36.00달러로 하향 조정되었습니다.
데이비드 릭스 CEO는 릴리가 메디케어의 새로운 GLP-1 브리지 프로그램을 통해 환자가 얼마나 빨리 등록할지, 또는 해외 중산층 환자 중 현금으로 지불할 사람이 얼마나 될지 예측할 수 없었다고 말했습니다. 두 가지 모두 유리하게 작용했으며: "우리는 상향에서 컨센서스를 상회하고 있는데, 이는 하향에서 컨센서스를 하회하는 것보다 낫습니다."
노보, 또 한 판 패배
10월 28일, 릴리는 레타트루타이드가 제2형 당뇨병 성인 환자에서 A1C를 2.2% 낮춘 반면, 오젠픽 2mg은 1.8% 낮추었으며, 체중 감량 효과는 두 배 이상이라고 발표했습니다.
노보는 이미 가격 경쟁의 대가를 치르고 있습니다: 가격 인하로 인해 2분기 기준 환율 조정 시 주사제 웨고비 미국 매출이 22% 감소했습니다. 11월 초 발표될 실적에서 웨고비 알약이 지분을 되찾을 수 있을지 여부가 드러날 것입니다.
2027년, 20억 달러의 '구멍'에서 시작
루카스 몬타르세 CFO는 올해 매출 중 약 20억 달러는 반복되지 않을 것이라고 말했습니다. 애널리스트들은 여전히 2027년 매출이 약 1,040억 달러에 이를 것으로 예상합니다:
이는 가이던스 중간값 기준으로 약 14% 성장에 해당하며, 20억 달러를 제외하면 약 16%에 가까운 성장률입니다. 릭스는 앞으로 놀라운 결과가 줄어들 것으로 예상하며, 이는 상향 조정 폭이 작아질 것임을 시사합니다.
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아직 완벽한 성장을 반영한 가격은 아님
릴리는 평소의 선행 주가수익비율(P/E)보다 낮은 수준에서 거래되고 있습니다:
목요일 기준 약 31배로 거래되며, 5년 평균 40배보다 낮은 수준에 머물렀습니다.
결론: 판매량 증가 속도가 가격 하락 속도보다 빠른 한, 릴리는 여전히 매수 관점으로 보입니다.
다음 시험대는 12월 7일 투자자 업데이트와 내년 초 발표될 릴리의 첫 번째 2027년 가이던스입니다. 1,040억 달러에 훨씬 미치지 못하는 범위가 제시된다면, 판매량이 사라진 20억 달러와 낮아진 가격을 모두 상쇄할 수 없게 되었음을 의미할 것입니다.
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