코히런트 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $210.32
- 목표 가격 (중간 시나리오): ~$794
- 시장 목표 가격: ~$394
- 잠재적 총 수익률: ~278%
- 연간화 IRR: ~33% / 연
무슨 일이 있었나?
코히런트(COHR)는 10월 30일 금요일, 인텔과 아마존의 실망스러운 실적이 AI 하드웨어 주식에 영향을 미치면서 11.34% 하락해 $210.32에 마감했습니다. 코히런트에 특정한 뉴스는 없었습니다. 루멘텀(LITE)은 8.57% 하락했고, 마벨 테크놀로지(MRVL)는 10.05% 하락했습니다. 이는 블룸버그가 마벨이 루멘텀 인수를 위한 고위급 협상 중이라고 보도한 지 이틀 만의 일이었습니다.
아마존은 자유현금흐름이 더욱 악화됐음에도 2026년 자본 지출 약 $2200억 달러 계획을 유지했고, 이 매물세는 테크 공급망 전반으로 퍼졌습니다. 코히런트는 11월 4일 수요일 장 마감 후 회계연도 1분기 실적을 발표하며, 주요 경쟁사가 인수 대상으로 시장에서 평가받는 와중에 루멘텀보다 하루 먼저 발표하게 됩니다.
루멘텀, 매출 절반 미만으로 더 높은 가치 평가
코히런트는 2026 회계연도에 $71.2억의 매출을 기록했으며, 보고 기준으로 22.5% 증가했습니다. 같은 6월 결산 연도에 루멘텀은 $30.1억의 매출을 기록하며 83.2% 증가했습니다. 그러나 금요일 종가 기준으로 루멘텀의 가치는 약 $760억, 코히런트는 $414억이었습니다. 루멘텀은 블룸버그 보도 전 약 $830억에 거래되고 있었습니다.
두 가지 이유가 두드러집니다. 하나는 성장률입니다. 다른 하나는 매출 총이익률입니다: 루멘텀의 비-GAAP 매출 총이익률은 6월 분기에 50.4%에 달한 반면, 코히런트는 40.2%로, 루멘텀이 매출 1달러당 약 10센트를 더 많이 남깁니다.
마벨은 고속 광학 모듈 내부의 디지털 신호 처리기를 설계하고, 루멘텀은 레이저를 제조합니다. 블룸버그는 거래가 10월 28일 보도 이후 그 주 안에 발표될 수 있다고 전했으며, 10월 30일 기준 양사 모두 협상을 확인하지 않았습니다. 같은 날, B. 라일리는 코히런트 목표가를 $297에서 $262로 낮추고 중립 등급을 부여했는데, 이는 시장 평균인 약 $394보다 훨씬 낮은 수준입니다.
코히런트, 전체 링크를 판매하며 단일 칩 제조사에 얽매이지 않음
9월 21일 스페인에서 열린 광학 컨퍼런스에서 짐 앤더슨 CEO는 다른 공급업체들이 레이저나 광섬유를 공급하지만, "실제로 코히런트만이 전체 포트폴리오를 보유하고 있어 단일 솔루션으로 통합해 제공할 수 있다"고 말했습니다.
마벨이 소유한 루멘텀은 레이저를 마벨 자체 칩과 결합할 것입니다. TIKR는 10월 29일 이로 인해 코히런트가 칩 설계사와 연결되지 않은 대형 레이저 제조사로 남게 될 것이라고 지적했습니다. 코히런트 경영진은 아키텍처 전반에 걸친 중립성과 관련된 점을 강조합니다. 줄리 엥 최고기술책임자(CTO)는 코히런트가 Open CPX 다중 공급원 협정의 창립 멤버라고 말하며, 이는 업계가 벤더 간 공통 커넥터를 구축하기 위한 노력입니다. 코히런트가 이 모든 기술을 보유하고 있기 때문에, "고객이 아키텍처 요구사항을 알려주면 모든 선택지에 대한 정직한 평가를 제공할 수 있다"고 그녀는 말했습니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $210.32
- 목표 가격 (중간 시나리오): ~$794
- 잠재적 총 수익률: ~278%
- 연간화 IRR: ~33% / 연
중간 시나리오가 적합한 이유는, 10년간 가정에서 이미 코히런트의 P/E가 연간 약 9% 축소되도록 설정되어 있어, 수익이 더 풍부한 배수가 아닌 실적에 기반하기 때문입니다. 해당 가정은 연간 약 25%의 매출 성장과 약 21%의 순이익률을 요구합니다. 주요 리스크는 이익률입니다: 완전한 모듈을 판매하는 마벨-루멘텀 합작은 코히런트의 매출 총이익률을 40% 근처에 머물게 할 수 있습니다. 코패키지 광학 장치의 빠른 채택은 성장률을 그 경로보다 높일 것이고, 더딘 확산은 25% 가정과 목표 가격을 위험에 빠뜨릴 것입니다.
결론
코히런트의 비-GAAP 매출 총이익률은 루멘텀보다 10.2%포인트 뒤처집니다. 11월 4일 발표될 전망이 그 격차를 좁힌다면 전체 공급망 전략을 뒷받침할 것입니다. 40% 근처에 머문 전망치를 발표한 후 마벨 거래가 발표된다면, 코히런트는 매출 기준 더 큰 회사이면서도 여전히 더 작은 회사로 평가받는 상태로 남게 될 것입니다. 이후 11월 5일 루멘텀의 실적 발표는 그 자체 이익률이 계속 상승하는지 보여줄 것입니다.
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면책 조항:
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