퀄컴주요 통계
- 현재 주가: $164.79
- 목표 주가 (중간값): ~$378
- 시장 목표가: ~$196
- 잠재적 총 수익률: ~130%
- 연간 IRR: ~24% / 년
무슨 일이 있었나요?
퀄컴 (QCOM)은 10월 30일 11.12% 하락한 $164.79에 마감했습니다. 이는 인텔 (INTC)이 메모리 부족으로 인한 PC 시장 축소를 4분기 전망의 원인으로 지목하며 28.58% 급락한 것과 맞물린 움직임입니다. 퀄컴의 새로운 데이터센터 고객인 아마존 (AMZN)도 실적 발표 후 AI 지출 우려가 재점화되며 하락했습니다.
퀄컴에 특정한 촉매 요인은 확인되지 않았으며, 나스닥 종합지수는 2.86% 하락하며 6월 이후 최악의 거래일을 기록했습니다. 이 매도세는 퀄컴이 11월 4일 실적을 발표하기 5일 전에 발생한 것으로, 당시 실적은 9월 CFO가 "스마트폰 시장이 바닥을 쳤다"고 주장한 내용을 검증하게 됩니다.
인텔의 경고, 퀄컴의 '스마트폰 바닥론'에 도전장
골드만삭스의 커뮤나코피아 컨퍼런스(9월 8일)에서 CFO 겸 COO인 아카시 팔키왈라는 스마트폰에 대해 "우리는 사이클의 저점에 있습니다. 여기서부터는 오를 수밖에 없습니다"라고 말했습니다. 그는 "단기적으로 메모리 문제가 해소되는 과정에서 우리가 보고 있는 영향"을 지적했습니다.
인텔의 전망은 이 압박이 해소되지 않고 있음을 시사합니다. 인텔은 4분기 매출을 $150억~$160억으로 전망했는데, 이는 애널리스트들이 예상한 약 $170억보다 낮은 수치입니다. 또한 인텔은 메모리 부족으로 가격이 상승함에 따라 업계 PC 출하량이 2026년 약 12%, 2027년 또 다른 10% 감소할 것으로 보고 있습니다. 이는 TIKR이 10월 30일 다룬 내용입니다. 인텔의 실적 부진이 모두 수요 문제 때문은 아닙니다. 이스라엘에서 발생한 공장 사고로 4분기 매출 중 약 $3억이 감소할 것으로 보입니다.
퀄컴과의 중첩은 두 가지 측면에서 발생합니다. 스마트폰이 같은 부족한 메모리를 놓고 경쟁하며, 퀄컴 또한 PC 프로세서를 판매하고 있습니다. 최근 PC 수주 성과는 타이밍 문제를 보여줍니다. 10월 27일 앤듀릴과 함께 공개한 BlueChip 방위용 노트북은 스냅드래곤 X 칩을 탑재하고 있지만, 주문은 2027년에야 시작됩니다.
11월 4일, 퀄컴의 '저점' 주장 첫 검증
첫 번째 검증은 퀄컴의 7월 전망에서 비롯됩니다. 경영진은 중국 스마트폰 제조사로부터의 매출이 6월 분기에 저점을 기록했을 가능성이 높으며, 9월 분기에는 전분기 대비 두 자릿수 성장으로 돌아설 것이라고 밝혔습니다. 이는 야후 파이낸스의 실적 미리보기에 따른 내용입니다. 퀄컴이 11월 4일에 보고할 분기가 바로 이 9월 분기입니다.
두 번째 검증은 12월 분기 전망치입니다. 애널리스트들은 약 $106억의 매출을 예상하고 있는데, 이는 퀄컴이 1년 전 보고한 $122.5억보다 약 14% 낮은 수치입니다. 이 수준에 가까운 전망치가 나온다면 저점을 확인하는 데 부합할 것입니다. 더 낮은 수치가 나온다면 메모리 비용이 여전히 스마트폰 생산을 제한하고 있음을 의미할 것입니다.
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TIKR 고급 모델 분석
- 현재 주가: $164.79
- 목표 주가 (중간값): ~$378
- 잠재적 총 수익률: ~130%
- 연간 IRR: ~24% / 년
TIKR 모델의 중간 시나리오는 2025년부터 2035년까지 연간 약 10%의 매출 성장률, 약 25%의 순이익률, 연간 약 1%만 상승하는 P/E 비율을 가정합니다. 따라서 수익의 대부분은 이익에서 비롯됩니다. 선행 이익 기준 약 18배에 거래되는 퀄컴은 이미 약 17배의 엔비디아와 약 19배의 브로드컴 수준에 근접해 거래되고 있습니다.
경영진의 성장 시나리오는 데이터센터와 자동차 부문에 달려 있습니다. 핸드셋 시장이 안정화되는 동안 해당 사업들이 확장된다면 상승 요인이 될 것입니다. 반면, 애널리스트들이 예상하는 2026 회계연도 정규화 EPS 약 $10.48보다 낮은, 약 $10.19로 예상되는 2027 회계연도 정규화 EPS가 기대에 미치지 못한다면 하방 위험이 될 것입니다.
결론
11월 4일은 한 가지 주장, 즉 '스마트폰이 바닥을 쳤다'는 주장을 검증합니다. 중국 스마트폰 제조사로부터의 전분기 대비 두 자릿수 성장과 $106억 수준에 근접한 12월 분기 전망치가 나온다면 팔키왈라의 주장을 뒷받침할 것입니다. 둘 중 하나라도 부진하다면 인텔이 설명한 메모리 압박이 여전히 스마트폰에 영향을 미치고 있으며, 10월 30일의 하락이 단순한 섹터 이동 이상이었음을 의미할 것입니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떠한 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 저희는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근 기업 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 어떠한 포지션도 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다. 즐거운 투자 되세요!
