핵심 요약
- 미국은행은 10월 30일 DoorDash의 목표주가를 $275에서 $257로 하향 조정했지만 매수 등급은 유지했습니다. 이 목표는 지난 1년간 33% 하락한 주가보다 44% 높은 수준입니다.
- DoorDash는 3분기에 기록적인 매출과 이익을 보고했습니다. 또한 약 170억 달러에 Instacart를 인수하기로 합의했으며, 그 중 최소 75%는 현금으로 지급할 예정입니다.
- DoorDash는 선행 주가수익비율(PER) 25배에 거래되고 있으며, 이는 5년 만에 가장 낮은 수준입니다. 미국은행의 목표주가는 35배를 의미하며, 이는 주식의 3년 평균보다 낮습니다.
- 미국은행의 판단은 숫자상으로는 타당해 보입니다. 위험 요인은 Instacart 인수 거래로 인한 부채와 신규 주식 발행, 그리고 거래가 마무리되기까지 걸리는 시간입니다.
DoorDash (DASH)는 방금 기록적인 매출과 이익을 보고했으며, 약 170억 달러에 Instacart (CART)를 인수하기로 합의했습니다. 그럼에도 불구하고 주가는 1년 전보다 여전히 33% 하락한 상태로, 목요일 종가 기준 $179에 거래되고 있습니다.
10월 30일, 미국은행 애널리스트 저스틴 포스트는 목표주가를 $275에서 $257로 하향 조정했으며 매수 등급은 유지했습니다. 이는 44%의 상승 여력입니다.
더 커진 부담의 1년
문제는 2025년 11월, 경영진이 2026년에 신규 프로젝트에 수억 달러를 더 지출할 것이라고 밝힌 데서 시작되었습니다.
이 부담은 2026년 2분기에 나타났는데, 희석 주당순이익(EPS)이 $0.65에서 $0.46으로 떨어졌습니다.
그리고 10월 29일, 훨씬 더 큰 부담이 찾아왔습니다: 주당 $65에 최소 75%가 현금으로 지급되는 Instacart 인수입니다.
미국은행, 여전히 매수 의견
포스트의 $257 목표주가는 시장 평균과 정확히 일치하며, 3분기 실적은 그의 의견을 뒷받침합니다. 3분기 매출은 34% 증가한 46억 달러, 순이익은 91% 급등한 4억 6600만 달러, 조정 EBITDA는 41% 증가한 10억 6000만 달러를 기록했으며, 이는 경영진의 예측(guidance) 상단에 해당합니다.
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$257는 합리적인가?
시장 평균 목표주가는 1년 전 $303에서 $257로 하락했습니다:
목표주가는 $172에서 $350까지 다양하며, 43명의 애널리스트가 이 주식을 다루고 있습니다.
애널리스트들은 지난 1년 동안 2026년과 2027년 정규화 주당순이익(EPS) 추정치를 하향 조정했지만, 6월 30일 이후로는 두 추정치 모두 5%에서 6% 상향했습니다. 이제 그들은 정규화 EPS가 2025년 $5.10에서 2027년 $8.25, 2028년 $10.16으로 상승할 것으로 예상합니다:
3분기 실적이 예상을 상회했기 때문에 2026년과 2027년 추정치는 유지될 수 있을 것입니다. 2028년 추정치는 판단하기 더 어려운데, DoorDash는 인수 거래 종료 후 첫해에 Instacart 시너지 효과 전액 이상을 재투자할 계획이기 때문입니다.
현재 [$179]에 거래되는 DoorDash는 선행 주가수익비율(PER) 25배에 거래되고 있으며, 이는 5년 만에 가장 낮은 수준입니다. 포스트의 $257 목표주가는 향후 12개월 예상 이익의 35배에 해당합니다. 이는 주식의 1년 평균 33배보다 높고, 3년 평균 39배보다 낮습니다.
미국은행의 판단은 옳다
위험 요인은 Instacart입니다. 이 거래는 부채와 신규 주식을 추가하며, 규제 당국의 승인이 필요하고, 2028년 상반기까지는 마무리되지 않을 수 있습니다.
저는 포스트가 DoorDash를 올바르게 평가했다고 생각합니다: 그의 목표주가는 상승하는 추정치와 기록을 경신한 사업을 바탕으로, 주식의 3년 평균 배수보다 낮은 수준을 요구하고 있습니다.
다음 시험은 2월에 발표될 4분기 실적입니다. 만약 DoorDash의 2027년 지출 계획이 애널리스트들의 예상보다 더 무거워진다면, $257에 도달하기는 훨씬 어려워질 것입니다.
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