주요 요점
- 캐내코드 제뉴이티는 10월 30일 코인베이스 목표주가를 $300에서 $275로 낮췄지만 매수 등급은 유지했다. 새로운 목표주가는 지난 1년간 [60%] 하락한 후 주가 대비 94% 높은 수준이다.
- 코인베이스의 3분기 매출은 예상치를 약간 밑돌았고, 바이낸스의 63억 달러 규모 해킹 사건은 다음날 아침 암호화폐 관련 주식에 영향을 미쳤다.
- 코인베이스에 대한 애널리스트들의 2027년 주당순이익 추정치는 3개월 전 $4.21에서 $3.02로 하락했다.
- 캐내코드의 목표주가는 향후 1년간 예상 이익의 약 120배에 해당하며, 이는 5년 평균 28배에 비해 높아 추정치가 다시 상승할 때까지는 달성하기 어려워 보인다.
코인베이스 글로벌(COIN)은 지난 1년간 가치의 60%를 잃었다. 그럼에도 불구하고, 캐내코드 제뉴이티 애널리스트 조셉 바피는 10월 30일 매수 등급을 유지했으며 목표주가를 $300에서 $275로 낮췄는데, 이는 현재가 $141.66 대비 94% 높은 수준이다.
거래량이 줄어들다
거래는 여전히 코인베이스 매출의 약 절반을 차지하지만, 암호화폐 거래는 둔화되었다. 2분기 소비자 거래 수익은 전년 동기 대비 31% 감소했으며, 소비자 현물 거래량은 38% 하락했다.
애널리스트들도 수치를 낮췄다. 2026년 합의 추정치는 90일 전 주당 손실 $0.50에서 손실 $1.69로 바뀌었고, 2027년 추정치는 $4.21에서 $3.02로 하락했다.
10월 29일 발표된 3분기 실적은 이를 반전시키지 못했다. 예측 시장이 약화된 현물 거래를 보완했음에도 불구하고, 12억 2천만 달러의 매출은 애널리스트들이 예상한 12억 3천만 달러를 약간 밑돌았다. 조정 주당순이익 $0.27은 합의 추정치 $0.08을 상회했으며, 경영진은 2026년 조정 비용 전망을 41억 5천만 달러~43억 달러로 낮췄다.
그런 다음, 목요일 늦게 세계 최대 암호화폐 거래소인 바이낸스는 X(구 트위터)를 통해 해킹의 추정 피해 규모가 약 63억 달러라고 밝혔다. 암호화폐 관련 주식은 오늘 아침 비트코인과 함께 하락했다.
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캐내코드는 점유율 이야기를 고수 중
캐내코드는 코인베이스의 실행력에 대해 여전히 고무되고 있다고 밝혔다. 2월에 목표주가를 $400에서 $300으로 낮췄을 때, 이 회사는 코인베이스가 "서비스 제공을 확장하면서 점진적으로 시장 점유율을 높이고 있다"고 말했다.
3분기 실적은 이를 뒷받침한다. 코인베이스의 암호화폐 거래량 점유율은 10.7%로 상승했으며, 이는 4분기 연속 상승세다. 또한 예측 시장은 연간 2억 달러 이상의 매출을 기록했다.
$275가 합리적인가?
월가의 다른 의견은 덜 낙관적이다. 합의 목표주가는 10월 29일 기준 $211로, 1년 전 $380에서 하락했다:
코인베이스를 분석하는 38명의 애널리스트들의 목표주가는 그날 $110에서 $300까지 분포했으며, 실적 발표 후 의견을 밝힌 대부분의 회사들은 목표주가를 낮췄다. 캐내코드의 $275는 합의치보다 30% 높다.
이익 추정치도 목표주가와 함께 하락했다:
2027년 추정치는 한 달 전 $2.84에서 상승했으며, 낮아진 비용 전망은 이를 더 높일 수 있다.
가치 평가가 더 큰 문제다. 코인베이스는 10월 29일 종가 기준 향후 12개월 예상 이익의 70배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 28배에 비해 높다:
캐내코드의 $275를 애널리스트들이 향후 12개월 동안 기대하는 주당 $2.30으로 나누면 약 120배가 되며, 이는 평균의 4배 이상이다.
추정치가 반전될 때까지 기다리겠다
코인베이스의 매출은 여전히 암호화폐 가격과 거래량에 따라 오르내리며, 바이낸스의 해킹 사건은 양자가 얼마나 빨리 변할 수 있는지 보여준다.
내 의견: 코인베이스는 잘 운영되고 있지만, 캐내코드의 목표주가는 3개월 만에 4분의 1 이상 하락한 2027년 추정치에 대해 약 120배의 이익을 필요로 한다. 나는 아직 그 반등을 위해 높은 가격을 지불하지 않겠다.
4분기 실적(아마도 2월에 발표될 것)은 거래가 회복되고 있는지 보여줄 것이다. 만약 회복되고 2027년 추정치가 $4.21에 가까워진다면, $275는 훨씬 더 합리적으로 보이기 시작할 것이다.
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