핵심 요약
- 캐프리 홀딩스는 회계 2분기 조정 EPS가 $0.42로 컨센서스 $0.21의 두 배를 기록하고 전망을 상향 조정한 후 주가가 17% 급등했습니다.
- 높아진 매출 총이익률과 이자 수익이 실적 상회를 이끌었으며, 매출은 5.5% 감소했습니다.
- 3분기 매출 가이던스는 컨센서스에 미치지 못해, 하반기 성장 회복은 3월 분기에 달려있습니다.
- 테이퍼스트리와 랄프 로렌이 다음 주 실적을 발표하며, 코어스의 경쟁사들에 대한 정가 수요가 유지되었는지 시험대에 오릅니다.
캐프리 홀딩스 (CPRI)는 오늘 회계 2분기 조정 EPS가 $0.42로 컨센서스 $0.21의 두 배를 기록한 후 주가가 17% 급등했습니다. 또한 연간 EPS 전망을 컨센서스 $2.12보다 높은 약 $2.20으로 상향 조정했습니다.
존 아이돌 CEO는 마이클 코어스와 지미 추에서 "추세가 월별로 순차적으로 개선되었다"고 말했습니다. 이는 캐프리를 넘어서 중요한 의미를 가집니다: 테이퍼스트리 (TPR)는 코어스가 축소되는 동안 코치 브랜드를 성장시켰고, 랄프 로렌 (RL) 역시 동일한 정가 판매에 의존하고 있습니다.
마진이 주도한 실적
매출 총이익률은 230 베이시스포인트 상승하여 63.3%를 기록했습니다. 캐프리는 정가 판매, 브랜드 믹스, 관세 인하를 그 요인으로 꼽았습니다. 또한 6월까지의 두 분기 동안 64%를 넘어섰습니다:
이자 수익은 전년 동기 $1,700만 달러에서 $3,100만 달러로 증가했습니다.
매출은 여전히 반전이 필요
6월까지의 4분기 동안 매출은 전년 대비 각각 감소했습니다:
9월 분기는 5분기 연속 감소로, 매출은 5.5% 감소한 8억 900만 달러, 코어스는 8.6% 감소했습니다. 이 매출 중 약 2,000만 달러는 12월 분기에서 끌어온 도매 출하분으로, 캐프리는 12월 분기 매출을 컨센서스 10억 2,000만 달러와 전년 동기 10억 3,000만 달러보다 낮은 약 10억 달러로 예상했습니다.
연간 전망은 하반기 매출이 전년 대비 겨우 1% 증가할 것임을 시사하므로, 성장은 3월 분기가 담당해야 합니다.
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코어스의 경쟁사들에게 주는 의미
코어스의 아메리카 지역 매출은 11% 감소한 4억 500만 달러를 기록했습니다. 테이퍼스트리의 6월 분기에서 코치는 15% 성장했고, 북미 매출은 고정 환율 기준 7% 증가했습니다. 만약 코어스가 진정으로 반전하고 있다면, 다음 주 테이퍼스트리의 실적 발표는 그 성장이 둔화되는지 보여줄 것입니다.
랄프 로렌 역시 6월 분기 매출 총이익률 상승(140 베이시스포인트 상승, 73.7%)의 요인으로 정가 판매를 꼽았습니다. 캐프리에서와 마찬가지로, 이 추세가 9월 분기 동안 유지되었을까요?
성장이 나타난다면 저평가
캐프리는 어제 종가 기준 선행 PER 8.5배로 거래되었으며, 이는 5년 평균 11배보다 낮습니다. 오늘의 급등 이후에도 여전히 10배 미안입니다:
제 생각: 이 배수로는 캐프리에게 많은 성장이 필요하지 않습니다. 하지만 코어스는 여전히 축소 중이므로, 3월 분기를 기다리는 것이 좋겠습니다.
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