핵심 요약
- 메탄올(Methanex)은 3분기 조정 EPS $3.69가 애널리스트 예상치 $2.86을 상회하면서 오늘 14% 급등했습니다.
- 중동 공급 차질로 메탄올 가격이 높게 유지되었으며, 메탄올은 4분기에 더 강한 실적을 기대하고 있습니다.
- 라이온델바젤(LyondellBasell)은 정상화로의 복귀가 느릴 것으로 예상하는 반면, 셀라니즈(Celanese)는 특수 이익이 사라질 것으로 예상했습니다.
- 애널리스트들은 2028년까지 이익이 절반 이상 감소할 것으로 예상하지만, 메탄올은 부채를 상환하고 최대 5%의 자사주를 매입하고 있습니다.
메탄올(MEOH) 주가는 3분기 실적이 예상을 넘어서면서 오늘 14% 상승했습니다.
공급 부족은 다른 화학 기업들에도 도움이 되었습니다. 라이온델바젤(LYB)은 오늘 아침 발표 후 (비교적 소폭이지만) 5% 상승했습니다. 또 다른 메탄올 생산사인 셀라니즈(CE)는 다음 주 초 실적을 발표할 예정입니다.
상세 내용
메탄올은 조정 EPS $3.69를 기록했으며, 예상치는 $2.86이었습니다. 리치 섬너 CEO는 발표에서 "중동 분쟁이 메탄올 산업에 미친 극적인 영향은 3분기 내내 지속되었으며, 상당한 산업 공급 손실이 지속적인 가격 강세를 뒷받침하고 있다"고 말했습니다.
회사는 이번 분기에 실현 가격과 EBITDA가 더 높아질 것으로 예상합니다.
애널리스트들은 이미 정점을 보고 있다
실적 발표 전, 애널리스트들은 정상화된 EPS가 올해 약 $10으로 정점을 찍고 2028년까지 절반 이상 감소할 것으로 예상했습니다:
9월까지 이미 $7.90을 벌어들였고 더 강한 4분기가 예상되므로, 올해 추정치는 상향될 가능성이 높아 보입니다.
라이온델바젤의 오늘 전망은 그 관점을 지지합니다: 회사는 중동의 분쟁 전 상황으로의 복귀가 불균등하고 예상보다 느릴 것으로 예상합니다. 그 조정 EBITDA는 옥시연료 부문이 주도하며 $8억 3500만 달러에서 $15억 1000만 달러로 급증했습니다.
셀라니즈는 반대를 예상했습니다. 스콧 리처드슨 CEO는 8월, 높은 가격이 2분기 실적을 끌어올린 후 "공급 관련 기회가 계속해서 둔화될 것으로 예상한다"고 말했습니다. 다음 주에 그 특수 이익이 메탄올처럼 유지되었는지 확인해 보겠습니다.
메탄올은 목요일 종가 기준 선행 이익의 6.6배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 13배의 약 절반 수준입니다.
오늘 가격 기준으로는 조금 더 높습니다.
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3분기 자유 현금 흐름은 최소 2년 만에 가장 높은 6억 2200만 달러를 기록했습니다:
이와 9월 말 기준 9억 1200만 달러의 현금을 바탕으로, 메탄올은 2027년 만기 채권 7억 달러 중 3억 달러를 상환했으며 이번 분기 중 나머지도 상환할 계획입니다.
제가 보기에는 시장이 높은 메탄올 가격이 얼마나 오래 지속될 수 있는지를 과소평가하고 있습니다. 그리고 가격이 떨어질 때, 메탄올은 더 적은 부채와 더 적은 주식 수를 보유하게 될 것입니다.
물론, 중동 공급이 빠르게 회복되면 가격은 더 빨리 떨어질 수 있습니다. 4분기 실적 발표는 프리미엄이 얼마나 유지되었는지를 보여줄 것입니다.
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