주요 요점:
- 가격 전망: 안정적인 수익과 정상화된 9배의 수익 배수를 기준으로 2027년까지 BFF Bank 주가는 11유로에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이는 꾸준한 대차 대조표 수익과 함께 밸류에이션이 정상화됨에 따라 현재 가격인 8유로에서 총 29%의 상승 여력이 있음을 의미합니다.
- 수익 프로필: BFF 은행은 저비용 구조와 탄력적인 공공 부문 신용 익스포저를 반영하여 57%에 가까운 영업 마진을 유지하고 있습니다.
- 연간 수익률: 이 모델은 향후 2년 동안 여러 번의 확장보다는 수익 성장에 힘입어 연 14%의 수익률을 예상합니다.
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BFF Bank S.p.A(BFF)는 공공 행정 및 병원을 위한 비구상 팩토링에 초점을 맞춘 전문 은행 모델을 운영하며 유럽 9개국에서 예측 가능한 지불 흐름으로 안정적인 이자 수입을 창출하고 있습니다.
2025년 12월, BFF Bank S.p.A.는 핵심 수익에는 변동 없이 지배구조의 신뢰성을 강화하면서 바르셀로나에 재생 에너지로 구동되는 LEED 골드 빌딩을 확장하고 ESG 전망도 긍정적으로 업그레이드했습니다.
BFF 은행은 팩토링 규모 증가와 금리 상승에 따른 두 자릿수 성장으로 순이자 수익이 증가하면서 2024년에 약 4억 4,000만 유로의 수익을 올렸습니다.
순이익은 2024년에 약 2억 1,600만 유로를 기록했으며, 영업 마진은 57%에 가까운 수준을 유지하여 공공 부문 채권을 중심으로 한 대차대조표 경량화 모델의 강력한 효율성을 보여주었습니다.
마진과 수익이 견고하게 유지되고 있음에도 불구하고 BFF Bank S.p.A.는 9배 가까운 주가수익비율로 거래되고 있어 금리 조건과 신용 비용이 정상화되면 현재 주가가 수익 지속성을 충분히 반영하고 있는지 여부가 불투명합니다.
모델이 BFF 주식에 대해 말하는 것
우리는 모델 가정에 포함된 안정적인 공공 부문 팩토링 익스포저, 높은 운영 효율성, 절제된 자본 수익률을 기반으로 BFF Bank S.p.A.를 평가했습니다.
이 모델은 3.0%의 매출 성장률, 56.9%의 영업 마진, 8.6배의 출구 주가수익비율을 사용하여 대차대조표 확장보다는 정상화를 반영했습니다.
이는 향후 1.9년간 총 수익률 28.8%, 연환산 수익률 13.8%를 나타내는 10.90유로까지 상승할 수 있음을 의미합니다.
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가치평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
BFF 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 3%
BFF 은행은 지난 3년간 금리 상승으로 공공 부문 팩토링 포트폴리오의 순이자 수익이 증가하면서 두 자릿수 성장률을 기록하며 수익을 확대했습니다.
최근의 실적은 금리 역풍이 사라지면서 수익이 정상화되고 있으며, 2024년 수익은 4억 4,000만 유로에 육박할 것으로 예상되며, 향후 추정치는 대차대조표 확장 속도가 둔화될 것으로 보입니다.
성장 가시성은 9개 유럽 시장에 걸친 장기 공공 행정 미수금과 지리적 다각화에 힘입어 유지되고 있지만 경쟁과 금리 정상화가 상승 여력을 제한하고 있습니다.
컨센서스 애널리스트 추정치에 따르면, 3.0%의 매출 성장 가정은 공격적인 대차대조표 성장보다는 안정적인 팩토링 규모와 정상화된 금리 조건을 반영한 것입니다.
2. 영업 마진: 56.9%
BFF 은행은 역사적으로 저비용 구조와 공공 부문 거래처와 관련된 제한된 신용 손실로 인해 55% 이상의 영업 마진을 달성했습니다.
2024년에도 영업 마진은 57%에 가까운 수준을 유지하여 금리 상승으로 인한 수익 성장 둔화에도 불구하고 수익 효율성을 확인했습니다.
향후 전망은 유럽 전역의 금리 정상화에 따른 자금 조달 비용의 완만한 압박으로 상쇄되는 제한된 비용 인플레이션과 안정적인 충당금 적립을 가정합니다.
애널리스트들의 컨센서스 전망과 일치하는 56.9%의 영업 마진은 구조적 효율성과 보다 정상화된 수익 환경이 균형을 이루고 있습니다.
3. 출구 P/E 배수: 8.6배
최근 몇 년 동안 투자자들이 금리 민감도와 규제 노출에 대한 가격을 책정함에 따라 BFF Bank는 수익 대비 약 9배에서 10배 사이에서 거래되었습니다.
현재 밸류에이션은 이자 수익이 완화됨에 따라 특수은행에 대한 신중한 심리를 반영하고 있으며, 공공 부문 팩토링 모델과 탄력적인 자본 수익률은 제한된 확장 범위에도 불구하고 안정성을 뒷받침하고 있습니다.
시장 컨센서스 추정치에 따르면, 8.6배의 출구 배수는 금리 역풍이나 센티먼트 재평가 없이도 이익 내구성이 유지될 것이라는 보수적인 기대치를 반영합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
공공 부문의 결제 행태, 이자율 정상화, 팩토링 플랫폼 전반의 비용 규율에 따라 2029년까지 다양한 경로를 설정하여 BFF Bank S.p.A.의 결과를 예측할 수 있습니다.
- 낮은 경우: 금리 역풍이 더 빨리 사라지고 거래량 성장이 둔화되는 경우, 매출은 약 3.7% 성장하고 순이익 마진은 연간 수익률 40.5% → 6.7%를 유지합니다.
- 중간 사례: 핵심 공공 부문 팩토링 모델이 예상대로 성과를 내면 매출은 4.1% 가까이 성장하고 마진은 43.8%→ 12.9%의 연환산 수익률로 개선됩니다.
- 높은 경우: 자금 조달 조건이 우호적으로 유지되고 유럽 시장 전반에서 집행이 견조하게 유지되면 매출은 약 4.5%, 마진은 46.3%→ 17.9%의 연환산 수익률에 근접합니다.
여기서부터 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
