주요 요점:
- 전략적 피벗: 텔레포니카(TEF)는 2030년까지 30억 유로의 비용 절감을 목표로 하는 동시에 텔레포니카 테크놀로지를 통해 기존 음성 서비스에서 고성장 디지털 서비스로 초점을 전환하고 있습니다.
- 가격 전망: 저희 모델에 따르면 2027년 12월까지 TEF 주가는 주당 4.55유로까지 상승할 것으로 예상됩니다.
- 예상 수익률: 이 목표치는 연간 14.7%의 견고한 수익률을 의미하며, 현재 저점 대비 상당한 상승 여력을 제공합니다.
- "리셋": 이 투자 사례는 공격적인 부채 감축을 우선시하기 위해 배당금을 재설정하고 뉴욕증권거래소 상장을 폐지하기로 한 경영진의 논란의 여지가 있는 결정에 달려 있습니다.
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텔레포니카(TEF)는 현재 유럽 통신 부문에서 가장 공격적인 '리셋'을 실행하고 있습니다.
이 회사는 최근 관리 비용을 절감하고 기업 구조를 단순화하기 위해 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 자발적인 상장 폐지를 시작했습니다.
3.45유로 근처에서 거래되고 있는 주가는 배당금 재설정 발표로 인해 압박을 받고 있습니다. 하지만 이러한 고통은 "혁신과 성장"이라는 더 큰 계획의 일부입니다.
경영진은 네트워크 현대화 및 자동화를 통해 2030년까지 30억 유로의 누적 절감액을 달성하는 것을 목표로 하고 있습니다.
배당금 삭감은 뼈아프지만, 재무제표에 과도한 부담을 주지 않으면서도 고수익 디지털 진화에 필요한 자금을 조달하는 데 필요한 '재무적 유연성'을 확보할 수 있게 해줍니다.
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TEF 주식에 대한 모델 분석
"기술" 피벗과 변동성이 큰 라틴 아메리카 시장에서의 이탈을 고려하여 2029년까지의 텔레포니카의 잠재력을 평가했습니다.
컨센서스 기반 예측치인 -3.4%의 매출 성장률(CAGR)과 12.6%의 영업 마진을 사용하면 단기적으로 4.55유로까지 상승할 것으로 예상합니다.
하지만 진정한 기회는 장기적으로 찾아옵니다. 고급 모델에 따르면 효율성이 복합적으로 증가함에 따라 2029년 말에는 주가가 6.88유로에 도달할 것으로 예상됩니다.
이는 Exit P/E 배수가 11.0배라고 가정한 것으로, 회사가 더 작은 지리적 입지에도 불구하고 잉여현금흐름을 증가시킬 수 있음을 입증함에 따라 재평가를 반영한 것입니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
TEF 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률(CAGR): -3.4%
텔레포니카는 비핵심 지역에서 철수함으로써 '볼륨보다 가치'를 우선시하고 있습니다.
이러한 전략적 축소로 인해 헤드라인 매출은 -3.4% 감소하지만 변동성이 큰 통화에 대한 노출을 줄임으로써 수익의 질은 크게 개선됩니다.
이제 성장 동력은 텔레포니카 테크입니다. 이 B2B 사업부는 고수익 사이버 보안 및 클라우드 솔루션을 제공하여 감소하는 기존 음성 수익을 고정적이고 반복적인 디지털 수익으로 대체하고 있습니다.
2. 영업 마진: 12.6%
텔레포니카의 강세 사례는 전적으로 효율성에 관한 것입니다.
경영진은 2030년까지 30억 유로의 비용 절감을 목표로 하고 있으며, 주로 기존 구리선 네트워크를 폐쇄하고 AI 기반 자동화를 구현할 계획입니다.
이는 단순한 비용 절감이 아닌 구조적인 변화입니다. 운영 모델을 단순화하여 2026년까지 자본 지출 집약도를 12.0% 이하로 낮추는 것을 목표로 하고 있습니다.
영업 마진은 12.6%로 안정화되어 대차대조표를 디레버리징하는 데 필요한 현금 흐름을 제공할 것으로 예상합니다.
3. 출구 P/E 배수: 11.0배
TEF 주식은 현재 '상장폐지 불확실성'으로 인해 부실 배수로 거래되고 있습니다.
수익이 11.0배로 회복된다고 가정하면, 이는 안정적이고 현금 창출력이 높은 유럽 통신사의 과거 평균과 일치하는 수준입니다.
회사가 효율성 목표를 달성하면 이 배수는 이 수준에서 진입하는 투자자에게 상당한 '안전 마진'을 제공합니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
2029년까지의 다양한 시나리오는 '혁신 및 성장' 계획의 실행 위험을 반영합니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 통합이 지연되거나 이자율이 높게 유지되면 마진이 정체되어 연간 수익률이 13.7%에 그칠 수 있습니다.
- 중간 사례: 회사가 2030년 절감 목표를 달성하고 순부채/EBITDA 2.5배로 디레버리지를 달성하면 연간 18.7%의 수익률을 예상합니다.
- 높은 경우: 레거시 자산 폐기 이후 시장이 주가를 더 빠르게 재평가하면 연간 수익률이 22.8%를 초과할 수 있습니다.
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텔레포니카 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
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세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 TIKR은 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식이 저평가된 것인지 고평가된 것인지 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
