핵심 요약
- D-Wave Quantum 주가는 지난 한 달 동안 31% 하락했으며, 이는 IonQ의 20억 달러 주식 발행과 D-Wave를 상대로 한 새로운 집단 소송이 양자 컴퓨팅 주식에 타격을 주면서 발생한 현상입니다. Rigetti Computing은 26%, IonQ는 20% 하락했습니다.
- D-Wave는 6월 30일 기준 5억 4600만 달러의 현금을 보유하고 있으며, 애널리스트들은 2028년 말까지 약 2억 9000만 달러의 현금 소모가 있을 것으로 예상합니다.
- 애널리스트들은 4분기 매출을 약 3200만 달러로 예상하며, 이는 경영진의 가이던스(예측)보다 훨씬 높은 수치입니다. 3분기 실적은 11월 초에 발표될 예정입니다.
- 선행 매출 대비 약 68배에 거래되는 주가는 여전히 많은 성장을 반영하고 있으므로, 지금 대량 매수하기보다는 4분기 전망을 기다리는 것이 더 합리적입니다.
D-Wave Quantum (QBTS)의 주가는 지난 한 달 동안(화요일 종가 기준) 31% 하락한 반면, S&P 500 지수는 1% 상승했습니다. 혼자가 아니었습니다: Rigetti Computing (RGTI)은 26% 하락했고, IonQ (IONQ)은 같은 기간 동안 20% 하락했습니다.
대부분의 손실은 10월 중순의 한 주 동안 발생했으며, IonQ가 도화선을 당겼습니다.
D-Wave는 9월 말의 양자 컴퓨팅 주가 반등이 사그라들면서 10월 9일까지 이미 약 15% 하락한 상태였습니다. 현재는 2026년 들어 55% 하락했습니다.
IonQ의 희석이 모두의 문제가 되다
10월 12일, IonQ는 사이버보안 기업 Elisity를 최대 13억 달러 규모의 전액 주식 거래로 인수하기로 합의했습니다. IonQ는 9% 하락했고, D-Wave는 5.7% 하락했습니다.
이틀 후, IonQ는 20억 달러 규모의 주식 발행 가격을 책정했습니다. D-Wave는 10% 하락하여 52주 신저가를 기록했으며, 이는 해당 월 최악의 거래일이었습니다.
투자자들은 IonQ의 자금 조달을 전조로 해석했습니다: 양자 컴퓨팅 기업들은 현금을 소모하고, 그 현금은 신규 주식 발행에서 나옵니다.
D-Wave에게는 시간이 있다
D-Wave는 6월 30일 기준 5억 4600만 달러의 현금 및 유가증권을 보유하고 있었습니다. 애널리스트들의 추정치는 2026년 7월부터 2028년 말까지 약 2억 9000만 달러의 현금 소모가 있을 것이라고 지적합니다.
또한 9월에 최대 1억 달러 규모의 CHIPS 법 자금 지원을 최종 확정했으며, 정부는 그 대가로 소수 지분을 얻습니다. Rigetti도 동일한 조건으로 일치하는 거래를 성사시켰습니다.
이것도 여전히 희석이지만, 속도가 더 느릴 뿐입니다. 그리고 D-Wave는 이전에도 주식을 발행한 적이 있습니다: 2025년 상반기에 약 5100만 주를 판매했습니다.
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그 위에 소송까지
10월 16일, 로펌들은 전날 제기된 증권 집단 소송을 공개했습니다. 이 소송은 2026년 2월 26일부터 8월 25일까지의 구매자를 포함하며, D-Wave가 전망을 과장했다고 주장하며 2분기 매출 부진과 CFO John Markovich의 퇴직을 지적합니다. 해당 날짜 주가는 테크 주식이 매도되면서 8% 하락했습니다. 주장들은 입증되지 않았습니다.
사업은 계속 진행 중
D-Wave 자체의 소식은 한 달 내내 좋았습니다. BBVA를 테스터로 포함한 게이트 모델 시뮬레이터 베타를 출시하고, CGI와 파트너십을 체결했으며, IonQ 소유의 SkyWater와 다년간 제조 계약을 체결하고, 1000만 유로 규모 거래 하에 이탈리아 코모에 Advantage2 시스템을 납품했습니다.
그 어떤 것도 주가를 지지하지 못했습니다.
모든 것은 4분기에 달려 있다
경영진은 4분기에 2026년 매출의 대부분이 발생할 것이며, 두 개의 어닐링 시스템 판매가 그때 납품될 가능성이 있다고 말했습니다. 애널리스트들은 매출이 2025년 2460만 달러에서 올해 4250만 달러로 증가하고, 2027년에는 거의 두 배로 다시 증가할 것으로 예상합니다.
2026년 수치를 달성하려면 4분기에만 약 3200만 달러가 필요합니다. 이는 D-Wave의 상반기 전체 매출(594만 달러)의 5배 이상입니다. 경영진의 가이던스는 훨씬 적은 것을 요구합니다: 지금까지 매출이 그렇게 적다면, 4분기에 약 1000만 달러만 되어도 연간 대부분의 매출을 차지하게 됩니다.
3분기 실적은 11월 초에 발표될 예정이며, 이는 Markovich가 9월 2일 퇴사한 이후 D-Wave의 첫 실적 발표입니다.
55% 하락 후에도 여전히 비싸다
올해 하락 이후에도 D-Wave는 선행 매출 대비 약 68배에 거래되고 있습니다.
이는 2025년 10월의 거의 839배 피크나 약 151배의 3년 평균보다는 훨씬 낮지만, 2023년 10월에 거래되었던 4.9배보다는 훨씬 높은 수준입니다.
이를 추적하는 17명의 애널리스트들은 여전히 평균적으로 '강력 매수' 등급을 부여하며, 평균 목표가는 약 35달러로 화요일 종가의 약 3배 수준입니다.
제 의견: 지금 매도한다는 것은 주로 IonQ의 자금 조달로 인한 하락을 매도하는 것입니다. 대량 매수한다는 것은 D-Wave가 그 어떤 연간 실적보다도 많은 3200만 달러 분기 실적을 기록할 것에 베팅하는 것입니다. 저라면 11월 초의 실적 발표와 함께 나올 4분기 가이던스를 기다릴 것입니다.
물론, 그 두 시스템이 제때 납품된다면 오늘의 가격은 선물처럼 보일 수 있습니다.
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