핵심 요약
- 브로드컴 주가는 지난 1년간 6.6% 하락했으며, 10월 23일 $321.68에 마감하여 6월 3일 종가 $479.23 대비 32.9% 낮은 수준에 머물고 있습니다.
- 시장의 평균 목표가는 $529.10으로, 최근 종가 대비 64.5% 상승 여력이 있습니다.
- 애널리스트들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025 회계연도 $6.82에서 2028 회계연도 $30.38로 상승할 것으로 전망하며, 이는 호크 탄 CEO가 언급한 $30 이상 달성 전망과 일치합니다.
- 다음으로는 브로드컴의 2026 회계연도 4분기 실적 발표가 예정되어 있으며, 회사는 12월 9일 매출 $348억 달러, AI 칩 판매 $217억 달러라는 가이던스 대비 결과를 공개할 계획입니다.
브로드컴 (AVGO) 주가는 지난 1년간 6.6% 하락했으며, 10월 23일 $321.68에 마감했습니다. 6월의 12.59% 단일일 하락과 10월의 칩주 매도세는 알파벳 (GOOGL) 자회사 구글과의 장기 칩 계약으로 구축됐던 봄철 랠리를 지워버렸습니다.
제 계산으로는, 이로 인해 브로드컴 주가는 6월 3일 종가 대비 32.9% 낮은 수준에 머물게 됩니다. 같은 기간 동안 회사는 AI 매출 전망을 상향 조정했으며, 향후 두 회계연도 동안 AI 칩 매출이 매년 두 배로 증가할 것으로 투자자들에게 알렸습니다. 6월 이후, 기업 실적과 주가가 반대 방향으로 움직였습니다.
브로드컴 주가가 $479에 도달한 경로
해당 기간 초반 몇 달은 반대 방향으로 흘렀습니다. 로이터 보도에 따르면, 브로드컴 주식은 2025년 12월 12일, 회사가 낮은 마진의 맞춤형 AI 프로세서 비중 증가가 수익성을 압박할 것이라고 경고한 후 11% 이상 하락했습니다. 주가는 계속해서 하락세를 이어갔고 4월 초 $300 아래로 떨어졌습니다.
그러다 계약이 성사됐습니다. 4월 6일, 브로드컴은 8-K 제출 서류를 통해 구글의 차세대 텐서 처리 장치(TPU, 구글의 맞춤형 AI 칩)를 개발 및 공급하기 위한 장기 계약을 공개했습니다. 이 계약은 2031년까지 구글의 차세대 AI 랙용 네트워킹 부품도 포함합니다. 같은 서류에는 앤트로픽이 2027년부터 브로드컴을 통해 약 3.5기가와트의 TPU 기반 컴퓨팅 성능에 접근할 것이라고 명시되어 있습니다. 이후 이어지며 브로드컴 주가를 6월 3일 $479.23 종가까지 끌어올린 상승세가 이어졌습니다.
AVGO의 봄철 랠리를 무산시킨 이틀
그날 저녁 발표된 2분기 실적은 상승세를 깨뜨렸습니다. $221.9억 달러의 매출은 애널리스트들이 예상한 $222.7억 달러에 살짝 못 미쳤으며, 경영진은 AI 칩 전망을 상향하지 않고 그대로 유지했습니다. 주가는 6월 4일 12.59% 하락한 $418.91에 마감하며, 한 세션 만에 주당 $60.32를 되돌려줬습니다.
다음 타격은 경쟁사로부터 왔습니다. 8월 19일, 마벨 테크놀로지 (MRVL)는 구글과의 맞춤형 칩 계약을 공개하고 구글에게 58,970,907주를 주당 $206.58에 매수할 수 있는 권리(Warrant)를 발행했습니다. 브로드컴은 10년 이상 구글의 모든 세대 TPU를 제작해 왔기 때문에, 해당 고객사 내에 두 번째 공급업체가 등장한 것은 큰 타격이었습니다: 브로드컴 주가는 그날 약 5% 하락했습니다.
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브로드컴 주가가 랠리를 일으키지 못한 기록적인 분기
9월 2일 발표된 브로드컴의 2026 회계연도 3분기 실적은 사상 최대였습니다. 매출은 86% 증가한 $296억 달러를 기록했으며, AI 반도체 매출은 3배 이상 증가한 $167억 달러를 기록했습니다. 조정 EPS $3.32는 $3.24라는 추정치를 상회했습니다.
경영진은 또한 2026 회계연도 AI 매출 전망을 $560억 달러에서 $580억 달러로 상향 조정했습니다. AI 판매는 2027 회계연도에 약 $1,150억 달러로 두 배 증가한 후, 2028 회계연도에 $2,300억 달러로 다시 두 배 증가할 것이라고 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고, 4분기 매출 가이던스인 $348억 달러는 시장 합의치인 $350억 달러 초반대에 살짝 못 미쳤고, 주가는 다음날 약 3% 하락했습니다.
호크 탄 CEO는 2026 회계연도 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 수익 계산을 명확히 제시했습니다: "저는 우리가 2028 회계연도에 주당순이익 $30 달성을 훨씬 넘어설 것이라고 말씀드리고 싶습니다."
월가의 추정치는 그의 말과 일치합니다. 애널리스트들의 정규화 EPS 추정치는 2026 회계연도 $11.66, 2027 회계연도 $19.43, 2028 회계연도 $30.38로 이어지며, 이는 2025 회계연도 $6.82와 비교됩니다. 제 계산으로는, 이는 3년 만에 2025 회계연도 수치의 4.5배입니다.
10월의 칩주 하락세가 AVGO를 $321.68로 밀어냈다
10월 12일 싱가포르에서 열린 패널 토론에서 탄은 많은 AI 투자자를 카지노 도박꾼에 비유하며, 칩 공급이 아닌 자본이 AI 성장의 가장 큰 제약 요인이 될 것이라고 말했습니다. 브로드컴 주식은 다음날 0.7% 상승하며 마감했습니다.
더 큰 타격은 광범위한 시장에서 왔습니다. 로이터 보도에 따르면, 필라델피아 반도체 지수는 10월 16일까지의 한 주 동안 11.4% 하락했으며, 이는 2025년 3월 이후 가장 큰 주간 하락폭이었습니다. 미국의 뜨거운 인플레이션이 연방준비제도의 금리 인상 가능성을 높였고, 코어위브 (CRWV)의 부채 우려가 AI 주식 전반으로 퍼졌습니다. 브로드컴은 10월 19일 반등세에서 1.78% 상승한 $334.59에 마감했고, 이후 다시 하락해 10월 23일 $321.68에 마감했습니다.
월가가 브로드컴 주가 하락을 따라가지 않은 이유
평균 목표가는 $529.10으로, 10월 23일 종가 대비 64.5% 높은 수준입니다. 이 목표가는 2026년 내내 주가가 반대 방향으로 움직이는 동안 계속 상승했으며, 1월 중 $450달러 중반대에서 상승했습니다. 제 계산으로는, 3년 전 $96.83 대비 446.4% 상승한 것입니다. 이는 매도세 속에서도 애널리스트들의 수익 추정치가 꾸준히 유지된 것과 부합합니다. 애널리스트들은 주문 수주액에 근거를 두고 있으며, 반도체 지수의 11.4% 주간 하락은 그들을 움직이지 못했습니다.
브로드컴 주가가 12월 실적 발표에서 필요로 하는 것
$321.68에서 브로드컴은 제 계산으로 월가의 2027 회계연도 EPS 대비 16.6배, 2028 회계연도 EPS 대비 10.6배에 거래되고 있습니다. 이는 AI 매출을 두 번 두 배로 늘리겠다는 가이던스를 제시한 회사에 비해 낮은 배수입니다. 또한 이는 향후 두 차례의 실적 발표가 반도체 지수의 다음 변동보다 훨씬 더 중요함을 의미합니다.
12월 9일이 첫 번째 점검일입니다. 브로드컴은 4분기 매출 $348억 달러(그중 $217억 달러는 AI 칩), 운영 마진 약 66%를 가이던스로 제시했습니다. 경영진은 2027 및 2028 회계연도 AI 목표를 분기마다 업데이트하지 않을 것이라고 밝혔기 때문에, 그 $217억 달러가 향후 경로를 확인하거나 의심하게 만드는 숫자입니다. 이사회는 또한 12월에 연간 자본 배분 결정을 내립니다. 9월 8일 골드만삭스 컨퍼런스에서 탄은 현금 사용처 중 하나로 주식 환매를 언급했습니다.
첫 번째 점검은 9월 컨퍼런스 콜에서 브로드컴이 12월 9일 발표할 계획이라고 밝힌 2026 회계연도 4분기 실적입니다. 브로드컴은 4분기 매출 $348억 달러(그중 $217억 달러는 AI 칩), 비-GAAP 운영 마진 약 66%를 가이던스로 제시했습니다. 경영진은 2027 및 2028 회계연도 AI 목표를 분기마다 업데이트하지 않을 것이라고 밝혔기 때문에, 그 $217억 달러가 향후 경로를 확인하거나 의심하게 만드는 숫자입니다. 이사회는 또한 12월에 연간 자본 배분 결정을 내립니다. 9월 8일 골드만삭스 (GS) 컨퍼런스에서 탄은 현금 사용처 중 하나로 주식 환매를 언급했습니다.
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