주요 요점
- 나비타스 세미컨덕터 주가는 지난 한 달 동안 23% 하락했으며, 이 손실은 회사 발표가 없었던 10월 12일, 14일, 16일에 집중됐다.
- 이러한 매도는 광범위한 반도체 주식 매도 흐름과 함께 진행됐으며, Wolfspeed가 유사한 움직임을 보이고 Vertiv는 18% 하락했다. 이는 나비타스가 엔비디아와 공동 개발한 파워 보드를 공개하고 Claros 인수를 마감했음에도 불구하고 나타난 현상이다.
- 3분기 실적은 11월 3일 장 마감 후 발표되며, 매출 가이던스는 2분기 1,050만 달러에서 증가한 1,350만 달러로 제시됐다.
- 선행 매출 대비 약 37배에 거래되는 주가는 여전히 3년 평균보다 높은 수준이므로, 매수 논리는 매출이 본격적으로 증가하기 시작하는 데 달려 있다.
나비타스 세미컨덕터(NVTS) 주가는 회사에서 좋은 소식이 이어졌음에도 불구하고 지난 한 달 동안(화요일 종가 기준) 23% 하락했다. 2026년 들어서는 여전히 22% 상승했지만, 52주 고점보다는 74% 낮은 수준이다.
좋은 소식도 주가를 지지하지 못했다
9월 28일, 나비타스는 10kV 실리콘 카바이드 파워 칩에 대한 미 육군 프로그램을 수주했다. 이어서 10월 5일에는 Microchip과의 800V AI 랙 설계가 발표됐고, 10월 6일에는 Claros 인수가 마감됐다. 그 후, 10월 12일 장 마감 후 나비타스는 엔비디아(NVDA)와 공동 개발한 24kW 전력 공급 보드를 공개했다.
엔비디아 소식에 장 후 주가는 상승했지만 오래가지 못했다. 세 번의 세션이 모든 손실을 초래했고 그 이상이었다: 10월 12일(엔비디아 소식 전) 7.3% 하락, 10월 14일 10.5% 하락, 10월 16일 9.6% 하락. 나비타스는 이들 날짜 중 어느 날에도 소식을 발표하지 않았다.
반도체 매도 물결 탓이다
10월 14일, 필라델피아 반도체 지수가 6연속 하락하면서 나비타스 주가는 시초부터 갭 하락했다. 금요일까지 이 연속 하락은 8회로 이어졌으며, 이는 2008년 이후 해당 지수의 가장 긴 연속 하락 기록이다.
블룸버그는 이 매도를 높아진 금리, 팽창된 밸류에이션, AI 인프라 구축 비용과 연관지었다. AI 파워 관련주는 더 큰 타격을 입었다: Vertiv(VRT)는 같은 기간 동안 18% 하락한 반면, 나스닥 100 지수는 0.5%만 하락했다.
나비타스는 반도체 동종주들과 함께 움직이고 있다. 월요일 지수가 연속 하락을 멈추면서 반등했고, Wolfspeed(WOLF)는 약 4% 상승했다. 두 주식 모두 화요일 개장 전 나비타스의 소식 없이 다시 하락했다.
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Claros 인수로 스토리가 더 커졌다
Claros는 나비타스의 파워 체인을 마지막 단계인 프로세서까지 확장한다(경영진 표현으로 "그리드-투-xPU"). 인수가 마감되자 크리스 알렉산드레 CEO는 다음과 같이 말했다:
"이제 전력이 AI의 병목이 되었기 때문에, 전력 공급 및 효율성 향상이 더 많은 컴퓨팅 출력을 가능하게 하는 핵심 요소입니다."
나비타스는 Claros가 2030년까지의 식별 가능 시장 규모에 최소 35억 달러를 추가하여 총액을 80억 달러 이상으로 끌어올릴 것으로 기대하며, 이 중 거의 85%가 AI 인프라에서 발생할 것으로 본다.
11월 3일이 진짜 시험대다
회사 규모는 여전히 그 스토리에 비해 아주 작다. 2분기 매출은 1,050만 달러로, 1분기 대비 22% 증가했지만 모바일 및 저가 소비자 제품에서 철수하면서 전년 동기 대비 28% 감소했다.
애널리스트들은 올해 매출이 거의 성장하지 않을 것으로 예상하며, 2028년까지 1억 2,400만 달러로 증가할 것으로 전망한다.
나비타스는 3분기 실적을 11월 3일 화요일 장 마감 후 발표한다. 경영진은 매출 가이던스로 1,350만 달러를 제시했으며, 이는 전년 동기 대비 성장으로의 복귀를 의미하고, AI 인프라가 4분기 매출의 약 3분의 1을 차지할 것으로 예상된다.
나비타스는 기다릴 현금을 보유하고 있다: 6월 말 기준 5억 5,700만 달러로, Claros 인수에 약 1억 2,600만 달러의 현금을 지급하기 전이며, 해당 분기 운영 손실은 1,140만 달러였다. 하지만 경영진은 Claros가 2028년 또는 2029년경이 되어야 성장을 주도할 것으로 기대하지 않는다.
여전히 싸지 않다
지금도 나비타스는 선행 매출 대비 약 37배에 거래되고 있으며, 이는 5월 최고점인 162배보다 훨씬 낮지만 여전히 3년 평균인 31배보다 높다.
애널리스트들은 주가 하락을 따라가지 않았다. 컨센서스 목표가는 지난 1년 동안 두 배 이상 상승하여 14달러에 달한다.
주식에 매도 등급을 부여한 Morgan Stanley조차도 9월 29일 12.60달러의 목표가를 설정했다.
제 생각: 이렇게 급격한 하락 후에는 매도하지 않겠지만, 대량 매수하기 전에 11월 3일을 기다리겠다. 선행 매출 대비 37배에서, 이 주가는 아직 매출에 반영되지 않은 성장 가속을 이미 반영하고 있으며, 그렇게 될 때까지 나비타스는 반도체 지수 및 Vertiv와 같은 종목들과 함께 움직일 가능성이 높다.
물론, 가이던스 범위 내의 3분기 실적과 강력한 4분기 전망은 그 계산을 빠르게 바꿀 수 있다.
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