주요 내용
- 메디케어 노출 재설정: CVS Health Corporation은 2027년 지침 이후 메디케어 어드밴티지 요율 압박에 직면하여 경영진이 비용 관리와 혼합 규율에 다시 집중하도록 압박하고 있습니다.
- 실행 안정화: 약국 서비스 확장이 보험 마진 약화를 상쇄하면서 CVS Health Corporation은 최근 4% 이상의 매출 성장을 달성했습니다.
- 가격 전망: 5% 매출 성장, 4% 영업 마진, 9배 멀티플을 기준으로 2027년 말에는 주가가 88달러에 달할 것으로 예상됩니다.
- 거꾸로 계산: 현재 75달러의 주가는 약 2년간 총 18%의 상승 여력과 9%의 연환산 수익률을 의미합니다.
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CVS Health Corporation(CVS)은 전국 규모의 보험, 약국 서비스, 소매 약국을 아우르며 수백만 명의 미국 회원을 대상으로 의료 수요를 충족하고 있습니다.
지난달, 메디케어 어드밴티지 환급 불확실성으로 인해 관리형 의료 서비스 업계 전반의 정서가 재편되면서 의원들은 반독점 우려를 제기했습니다.
CVS Health Corporation은 약 3,920억 달러의 LTM 수익을 창출하여 환급 압력으로 인해 부문별 성장이 둔화되었음에도 불구하고 지속적인 수요를 보여주었습니다.
CVS Health 주식의 영업이익은 100억 달러에 육박하고 영업이익률은 3%로 수익성이 압축된 반면 비용 조치로 수익 안정화를 목표로 하고 있습니다.
매출 규모와 현금 흐름에도 불구하고 CVS 주식은 수익 대비 9배 가까이 거래되고 있지만, 밸류에이션은 여전히 추가 검토가 필요한 시장 주의 신호입니다.
CVS 주식에 대한 모델의 시사점
안정적인 의료 수요, 절제된 자본 수익률, 보험 및 약국 서비스 전반의 점진적인 마진 회복을 기반으로 CVS Health 주식을 분석했습니다.
5.2%의 매출 성장률, 3.9%의 영업 마진, 9.4배의 출구 배수를 기준으로 이 모델은 주당 89달러를 제시합니다.
이는 향후 2년간 현재 가격에서 총 18%, 즉 연간 9%의 수익률을 의미합니다.
미국 의료 정책의 변화가 CVS Health 주식의 장기 현금 흐름에 어떤 영향을 미치는지 무료로 TIKR을 사용하여 분석하세요.
가치평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장, 영업 마진 및 P/E 배수에 대한 자체 가정을 연결하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
CVS 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 5.2%
CVS Health는 약국, 보험, 의료 서비스 부문에서 팬데믹 시대의 변동성 이후 성장이 정상화되면서 약 3,920억 달러의 LTM 매출을 올렸습니다.
최근 분기 실적은 처방량, 메디케어 어드밴티지 멤버십, 약국 혜택 관리 규모에 힘입어 한 자릿수 중반의 매출 증가율을 보였습니다.
성장 리스크는 메디케어 환급 압박과 규제 조사에서 비롯된 반면, 다각화된 수익원 및 필수 의료 수요는 이를 뒷받침하고 있습니다.
통합된 판매 측면 예측에서 5.2%의 매출 성장은 정책 리스크와 미국 보험 시장의 성숙으로 인해 상쇄되는 꾸준한 의료 서비스 이용률을 반영합니다.
2. 영업 마진: 3.9%
의료 비용 증가, 통합 지출, 보험 수익성 약화 등을 반영하여 CVS 주식의 영업 마진은 최근 약 3%로 압축되었습니다.
비용 관리가 개선되고 약국 서비스가 확장되며 최근 실적에서 영업이익이 연속적으로 개선됨에 따라 마진이 안정화되고 있습니다.
CVS의 수직 통합 이점에도 불구하고 메디케어 어드밴티지 가격 및 의료 손실률에 대한 지속적인 압박은 단기 상승 여력을 제한하고 있습니다.
컨센서스는 3.9%의 영업 마진을 예상하고 있으며, 이는 경기 사이클 이전 수익성 수준으로의 복귀 없이 부분적인 회복을 의미합니다.
3. 출구 P/E 배수: 9.4배
CVS Health 주식은 역사적으로 의료 수요가 안정되고 규제가 가시화되는 시기에 수익 대비 약 9배에서 11배 사이에서 거래되었습니다.
현재 투자자 주의는 반독점 조사, 메디케어 환급 불확실성, 완만한 수익 성장 기대치를 반영하고 있습니다.
밸류에이션을 지지하려면 꾸준한 현금 창출, 절제된 자본 배분, 보험 마진이 더 이상 악화되지 않는다는 증거가 필요합니다.
시장 전반의 애널리스트 가정은 지속적인 정책 및 마진 압박으로 인한 방어적 포지셔닝을 반영하여 CVS Health에 9.4배의 출구 배수를 적용하고 있습니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
CVS Health의 주식 결과는 2029년까지 메디케어 가격 책정, 약국 서비스 실행, 보험 및 소매 의료 전반에 걸친 비용 관리에 따라 달라집니다.
- 낮은 경우: 메디케어 압력이 지속되고 약국 마진이 타이트하게 유지되면 수익은 3.9% 성장하고 마진은 2.4% → 5.5%의 연간 수익률을 기록합니다.
- 중간 사례: 보험이 안정화되고 PBM 집행이 유지되면 매출은 4.3% 성장하고 마진은 2.6% → 10.9%의 연환산 수익률로 회복됩니다.
- 높은 경우: 활용도가 개선되고 비용 규율이 강화되면 수익은 4.7% 증가하고 마진은 2.6% → 15.5%의 연환산 수익률을 유지합니다.
여기서부터 얼마나 상승 여력이 있을까요?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재적인 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
전체 시나리오 모델을 구축하여 CVS 주식의 회복이 시장에 반영된 것인지 아니면 잘못 읽은 것인지 확인할 수 있는 전체 시나리오 모델을 TIKR에서 무료로 구축하세요.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
