핵심 요약
- 파이퍼 샌들러(Piper Sandler)는 CoreWeave에 대한 '오버웨이트' 등급을 유지하고 목표가를 $124로 낮췄으며, 이는 화요일 종가 대비 100% 상승 수준입니다. 해당 주가는 지난 1년간 51% 하락했습니다.
- 파이퍼의 목표가는 달성 가능하지만, CoreWeave가 이를 달성하려면 채권 시장이 안정을 되찾아야 합니다.
- 최근 하락은 CoreWeave의 채권이 매각되면서 발생했으며, 이는 회사의 확장 자금 조달 방식에 대한 관심을 집중시켰습니다.
- 목표가는 선행 매출의 3.5배를 의미하며, 이는 지난 1년간 주식의 평균 수준보다 약간 낮은 반면, 합의 손실 추정치는 계속 커지고 있습니다.
CoreWeave (CRWV) 주가는 지난 1년간 51% 하락하여 화요일 $62.13에 마감했습니다. 파이퍼 샌들러는 여기서 두 배로 오를 수 있다고 봅니다.
채권 시장이 불안해졌다
8월 11일에 발표된 CoreWeave의 2분기 실적은 성장에 드는 비용을 보여주었습니다. 매출은 1년 전보다 두 배 이상 증가하여 25.8억 달러에 달했지만, 이자 비용은 2억 6700만 달러에서 6억 4000만 달러로 급증했습니다. 또한 경영진은 올해 자본 지출로 350억 달러에서 390억 달러를 지출할 것으로 예상하고 있습니다.
따라서 주식은 대출 기관들이 불안해할 때 영향을 받으며, 지난주 그랬던 것처럼: CoreWeave는 채권이 매각되면서 25% 하락했으며, 채권 수익률과 신용부도스왑(CDS) 프리미엄은 여전히 높은 수준입니다.
파이퍼는 계속 지지한다
파이퍼 샌들러 애널리스트 제임스 피쉬(James Fish)는 10월 21일 '오버웨이트' 등급을 유지하고 목표가를 $153에서 $124로 낮췄습니다. 이는 여전히 화요일 종가 대비 100% 상승 수준입니다.
TIKR는 CoreWeave에 대해 41명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 "매수"라고 말할까요?
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$124는 합리적인가?
대부분의 월스트리트 애널리스트들은 그의 편에 섭니다. 주가는 절반으로 떨어졌지만, 평균 애널리스트 목표가는 거의 변하지 않아 1년 전 $142에서 오늘날 $138로 약간만 하락했습니다...
애널리스트들은 주가가 하락하면서 더욱 강세론자가 되었습니다: 41개 등급 중 31개가 매수 또는 아웃퍼폼이며, 이는 2025년 9월 말 27개 중 13개에서 증가한 수치입니다.
매출은 2025년 51.3억 달러에서 2028년 430억 달러로 계속 급증할 것으로 예상됩니다...
마이클 인트레이터(Michael Intrator) CEO는 8월에 "당사의 단기 역량은 사실상 완판 상태를 유지하고 있다"고 말했습니다. 손익은 또 다른 이야기입니다: 2027년 합의 손실은 90일 전 주당 $3.67에서 $4.50로 확대되었습니다.
CoreWeave는 평가할 수익이 없습니다. 선행 매출의 1.8배로 거래되며, 이는 지난 1년간 최저 수준에 가깝고, 평균 3.8배와 2025년 10월 최고치 8.1배에 비해 낮습니다...
파이퍼의 $124는 선행 매출의 3.5배에 해당합니다. 이는 오늘날의 배수보다 두 배 높지만, 여전히 지난 1년간 주식의 평균보다 약간 낮은 수준입니다.
결국 신용 문제로 귀결된다
가장 약세론자인 HSBC($39 목표가)는 수익률 상승과 채무 시장의 우려가 신규 클라우드 업체들이 추측에 기반해 역량을 구축하는 것을 막을 수 있다고 주장합니다.
제 의견: 파이퍼의 $124는 가능성이 있지만, 주식이 이를 달성하려면 채권 시장의 도움이 필요할 것입니다. 3.5배로 돌아가는 것은 대출 기관들이 진정할 때만 일어나며, 손실 추정치는 여전히 나쁜 방향으로 가고 있습니다.
다음 시험은 11월에 예상되는 CoreWeave의 3분기 실적 발표입니다. 경영진이 약속한 대로 마진이 계속 확대되고 이자 비용이 8억 6000만 달러에서 9억 4000만 달러라는 가이던스 범위 내에 머문다면, $124는 훨씬 더 합리적으로 보이기 시작할 것입니다.
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