핵심 사항
- "모든 것을 제공하는 거래소": 코인베이스는 더 이상 암호화폐만을 위한 거래소가 아니라 사용자의 '전체 금융 생활'을 관리하는 것을 목표로 주식 거래, 파생상품, 예측 시장을 출시했습니다.
- 폭발적인 성장: LTM 수익은 전년 대비 115%, 영업이익은 1,257% 급증하는 등 수익이 급증하고 있습니다.
- 밸류에이션 격차: 월스트리트 애널리스트들은 주가가 12개월 내에 342달러에 달할 것으로 공격적으로 예측하고 있지만, 밸류에이션 모델은 2029년을 목표로 삼아 보다 보수적인 시각을 취하고 있습니다.
- 견고한 수익률: 이 보수적인 타임라인에도 불구하고 이 모델은 현재 가격인 227달러에서 연평균 11%의 견고한 수익률을 의미합니다.
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코인베이스(COIN)는 핀테크 역사상 가장 야심찬 피벗 중 하나를 실행하고 있습니다.
CEO 브라이언 암스트롱은 최근 단순한 암호화폐 거래를 넘어 주식, 예측 시장, 파생상품으로 확장하는 전략인 '에브리씽 익스체인지(Everything Exchange)'를 발표했습니다.
목표는 사용자가 하나의 앱에서 주식 거래, 선물 헤지, 코인베이스 카드를 통한 소비를 모두 할 수 있는 미래 경제의 '기본 금융 계좌'가 되는 것입니다.
숫자가 그 이야기를 뒷받침합니다.
지난 12개월 동안 총 수익은 73억 7천만 달러를 기록하여 전년 대비 115% 성장했습니다.
더욱 인상적인 것은 수익성 턴어라운드입니다.
영업 이익은 2022년 대규모 손실에서 지난해 22억 5천만 달러의 견고한 이익으로 전환되어 비즈니스 모델의 막대한 운영 레버리지가 입증되었습니다.
하지만 주가는 227달러에 거래되고 있어 투자자들은 랠리가 지속될 수 있을지 의문을 품고 있습니다.
"코인베이스 원" 구독을 통한 새로운 수익원과 대규모 "베이스" 블록체인 생태계가 온라인에 등장하면서 시장은 다음 성장의 다리에 잠들어 있는 것일까요?
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코인 스톡에 대한 모델 분석
이 분석은 새로운 자산 클래스의 성공적인 출시를 고려하여 2029년까지 코인베이스의 잠재력을 평가합니다.
이 모델은 "매수" 신호입니다.
이 모델은 11.7%의 매출 성장률(CAGR)과 23.1%의 순이익 마진 예측을 사용하여 2029년 말까지 341달러의 목표 주가를 제시합니다.
이는 현재 수준에서 연평균 10.9%의 수익률을 의미합니다.
이는 월가에 비해 보수적인 전망이라는 점에 주목할 필요가 있습니다.
월스트리트 애널리스트들의 평균 목표 주가는 342달러이지만, 2029년이 아니라 2026년에 그 수준에 도달할 것으로 예상하고 있습니다.
애널리스트의 예상이 맞고 주가가 4년이 아닌 1년 안에 목표치에 도달한다면 수익률은 훨씬 더 높아질 것입니다.
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가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
코인 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 11.7%
"암호화폐의 겨울"은 끝났고 "유틸리티 단계"가 시작되었습니다.
코인베이스는 변동성이 큰 거래 수수료에서 벗어나 수익을 다각화하고 있습니다.
"코인베이스 개발자 플랫폼"(서비스로서의 암호화폐)과 같은 새로운 이니셔티브와 미국 내 규제 파생상품으로의 확장은 꾸준하고 반복적인 성장 동력을 제공합니다.
또한 경영진은 "코인베이스 원" 구독이 증가하고 있으며, 사용자가 비트코인 지출에서 4%의 수익을 얻음으로써 견고한 생태계를 조성하고 있다고 강조했습니다.
이 모델은 핵심 거래 비즈니스 위에 이러한 새로운 제품 라인이 겹쳐지면서 2029년까지 지속 가능한 11.7%의 연평균 성장률을 예측합니다.
2. 영업 마진: 23.1%(순)
코인베이스는 현금 흐름 기계가 되었습니다.
총 마진은 84.8%로 여전히 높은 수준을 유지하여 수익성을 유지하면서 투자할 수 있는 충분한 여력을 확보하고 있습니다.
매출은 급증하는 동안 일반 및 관리 비용은 안정화되는 등 비용 기반을 관리하고 있습니다.
이 모델은 소프트웨어 및 수탁 서비스의 고마진 특성을 반영하여 순이익 마진이 23.1%로 안정될 것으로 가정합니다.
3. 출구 P/E 배수: 35.7배
코인베이스는 현재 약 40배의 선도 주가수익비율에 거래되고 있으며, 이는 고성장하는 핀테크 동종업체와 비슷한 수준입니다.
이 모델은 출구 배수를 35.7배로 가정합니다.
이는 프리미엄 배수이지만 암호화폐 경제의 '게이트키퍼'로서 코인베이스의 지배적인 위치와 규제 진입 장벽이 높기 때문에 정당화될 수 있습니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
"베이스 케이스"는 두 자릿수 연간 수익을 제공하는 등 위험/보상 프로필이 유리한 것으로 보입니다.
- 낮은 경우: '에브리씽 거래소'가 인기를 얻지 못하거나 규제가 강화될 경우, 모델은 현재 가격보다 16% 높은 264달러를 예상합니다.
- 중간 사례: 회사가 로드맵대로 실행하면 2029년까지 총 수익률 50%를 예상합니다.
- 높은 경우: 새로운 암호화폐 강세장으로 거래량이 크게 증가하면 주가는 416달러까지 급등하여 총 수익률이 83%에 달할 수 있습니다.
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COIN 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 수익 성장
- 영업 마진
- 출구 P/E 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승 , 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
