주요 내용
- 리더십 리셋: 2026년에 전략, 트레이딩, 투자자 관계 부문에서 6명의 고위급 인사가 단행되며, Hess 통합이 1년차에 접어들면서 실행의 연속성에 대한 관심이 높아집니다.
- 단기적 혼란: 셰브론 주식은 1분기 하루 18만 5,000~22만 5,000boe의 가동 중단과 2억 7,500만~3억 2,500만 달러의 다운스트림 턴어라운드에 직면하여 올해 중반까지 마진 브리지를 좁힐 것으로 예상됩니다.
- 가격 프레임워크: 매출 성장률 1%, 영업 마진 13%, 주가수익비율 21배를 고려할 때, 현금 흐름의 내구성이 밸류에이션을 뒷받침하면서 2028년 12월까지 Chevron 주가는 238달러에 도달할 수 있습니다.
- 모델링된 상승 여력: 목표주가 238달러 대비 179달러의 셰브론 주가는 총 상승 여력이 33%, 기본 케이스에서 3년간 연 수익률 10%를 의미합니다.
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셰브론(CVX)은 산업, 소비, 수출 시장에서 글로벌 석유 및 가스 물량을 판매하며 2025년에 1,860억 달러의 매출을 창출할 것으로 예상됩니다.
530억 달러에 가까운 내재 운영 비용 대비 780억 달러의 매출 총이익은 250억 달러에 가까운 영업이익을 남기고, 상품 및 화학 제품 부문에서 13%에 가까운 영업이익률을 기록할 것으로 예상됩니다.
Chevron의 회장 겸 CEO인 Mike Wirth는 지난주 2025년 4분기 실적 발표에서 "2025년은 실행의 해였다"고 말했습니다.
또한 2026년 1월 업데이트에서는 잉여 현금 흐름에 우선순위를 두기 위해 하루 26만 배럴을 추가하는 Tengiz와 하루 100만 배럴에 가까운 페르미안 생산량에 힘입어 2026년 생산량 증가를 거듭 강조했습니다.
셰브론 주식은 1년 주가수익비율 19배 대비 21배를 할인하고 있으므로 목표주가 238달러는 인식이 아닌 실적에 달려 있습니다.
CVX 주식에 대한 모델의 시사점
셰브런의 규모, 자본 집약도, 통합된 포트폴리오는 현금 창출 규율을 유지하면서 성장 기대치를 제약합니다.
그러나 이 모델에서는 1.4% 매출 성장, 13.4% 마진, 20.8배의 출구 배수를 가정하여 238.24달러의 목표 주가를 산출했습니다.
따라서 내재된 총 상승 여력은 32.9%, 연환산 수익률은 10.3%로 3년 동안의 적정 보상 프레임입니다.
이 모델은 엄격한 평가 가정 하에서 연환산 수익률 10.3%로 표준 주가 장애물을 초과하는 매수를제안합니다.
예상 결과는 자기자본 장애물인 10%를 초과하는 연환산 수익률 10.3%를 반영하며, 위험 보상이 현금 내구성과 일치함에 따라 보존보다 자본 가치 상승으로 균형이 기울어집니다.
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당사의 밸류에이션 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 기업의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
Chevron 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 1.4%
셰브론 주식의 수익 이력은 대규모 업스트림 물량과 다운스트림 노출이 지속적인 탑라인 확장을 제한하는 성숙하고 사이클에 노출된 에너지 포트폴리오를 반영합니다.
현재 실적은 텐기즈 램프업, 하루 100만 배럴에 가까운 꾸준한 페르미안 생산량, 점진적인 해양 기여를 통해 1.4%의 성장을 뒷받침하고 있습니다.
이러한 결과는 안정적인 생산 인도와 상품 실현에 달려 있으며, 가동 중단, 가격 압력 또는 지정학적 혼란이 발생하면 실현된 성장이 빠르게 압박을 받을 수 있습니다.
컨센서스 분석가의 추정에 따르면 이는 과거 1년 매출 성장률인 5%보다 낮은 수치로, 이 모델이 새로운 주기적 가속화가 아닌 매출 성숙을 가정하고 있음을 나타냅니다.
2. 영업 마진: 13.4%
셰브론 주식의 마진 프로필은 역사적으로 강력한 규모 및 통합 이점을 반영하며, 정제, 화학 및 원자재 가격 변동성에 따라 사이클 전반에 걸쳐 완화됩니다.
최근의 실적은 비용 절감, 포트폴리오 고급화, 업스트림 믹스가 다운스트림 및 화학 수익성 약화를 상쇄하면서 13.4%의 마진을 뒷받침하고 있습니다.
이 수준을 유지하려면 지속적인 비용 규율과 운영 안정성이 필요하며, 가동 중단이나 마진 정상화는 수익에 불균형적인 압력을 가할 수 있습니다.
애널리스트 컨센서스 전망치와 일치하는 이 수치는 과거 1년간 영업이익률인 14.3%보다 낮은 수치로, 이 모델이 점진적인 영업 레버리지 증가 대신 완만한 압축을 가정하고 있음을 나타냅니다.
3. 출구 P/E 배수: 20.8배
20.8배의 멀티플은 점진적인 효율성 개선보다는 마진 안정성과 생산량 제공을 통해 이미 내재된 수익 지속성을 반영합니다.
실적은 이 수준을 지지하지만, 실적 변동성이나 잉여현금흐름의 내구성이 약해지면 멀티플이 빠르게 압축될 수 있습니다.
컨센서스 기대치에 반영된 바와 같이 이는 1년 역사적 P/E 배수인 19배를 상회하는 것으로, 이 모델이 엄격한 정상화보다는 완만한 밸류에이션 확대를 가정하고 있음을 나타냅니다.
셰브론의 업스트림 비중이 높은 포트폴리오가 에너지 사이클이 완만한 상황에서 하방 보호에 어떤 영향을 미치는지 TIKR에서 무료로 실행하여 확인해 보세요.
상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
셰브론의 주식 성과는 지속적인 업스트림 납품, 다운스트림 마진 관리, 체계적인 자본 배치에 달려 있으며, 2030년까지 다양한 잠재적 궤적을 만들어냅니다.
- 낮은 경우: 원자재 가격이 약세를 보이고 다운스트림 약세가 지속되면 매출은 약 1.4% 성장하고 마진은 연환산 수익률 8.9% → 5.6%에 머물게 됩니다.
- 중간 사례: 핵심 업스트림 납품이 유지되고 비용이 통제되면 매출은 1.6% 가까이 성장하고 마진은 연간 수익률 9.5% → 10.1%로 개선됩니다.
- 높은 경우: 프로젝트 증가와 비용 효율성이 기대치를 초과하면 매출은 약 1.7%, 마진은 9.9% → 13.9%의 연환산 수익률에 도달합니다.
셰브론 주식의 상승 여력은 얼마나 될까요?
TIKR의 새로운 가치평가 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
