핵심 사항
- 플랫폼 규모: 디지털오션은 단순하고 비용 효율적인 클라우드 인프라에 대한 개발자와 중소기업의 지속적인 수요를 반영하여 연간 약 7억 8천만 달러의 수익을 창출하고 있습니다.
- 가격 전망: 성장 및 마진 확대와 관련된 가치 평가 가정에 따르면, 2027년 12월까지 DigitalOcean 주가는 60달러에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 이익: 이 목표치는 현재 49달러의 주가에서 총 22%의 수익률을 나타내며, 이는 여러 번의 확장보다는 수익 성장에 따른 것입니다.
- 연간 수익: 내재 수익률은 정상화된 성장과 수익성 상승에 따라 향후 2년간 연율로 약 10%에 해당합니다.
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디지털오션 홀딩스(DOCN)는 개발자 우선 클라우드 플랫폼이라는 뿌리를 넘어 AI 지향 인프라 제공업체로 확장하여 최신 워크로드를 위해 확장 가능하고 비용 효율적인 컴퓨팅을 필요로 하는 디지털 네이티브 비즈니스에 점점 더 많은 서비스를 제공하고 있습니다.
최근 디지털오션은 퍼시스턴트 시스템즈와 다년간의 파트너십을 발표하며 고객 인프라 비용을 50% 이상 절감하는 것을 목표로 하여 엔터프라이즈 AI 워크로드를 위한 저비용 옵션으로 플랫폼을 포지셔닝했습니다.
2021년 4억 3,000만 달러에서 2024년 7억 8,000만 달러 이상의 수익을 창출하여 전반적인 클라우드 지출 증가세가 둔화되는 가운데서도 수요가 지속적으로 확대되고 있음을 보여주었습니다.
3년 전 11%에 불과했던 EBIT 마진은 2024년에 약 25%에 달했으며, 이는 고부가가치 워크로드와 더 엄격한 비용 관리로 인해 효율성이 높아지면서 운영 레버리지가 높아졌음을 보여줍니다.
시가총액이 50억 달러에 육박하고 주가가 순자산 정상화 수익의 약 23배에서 거래되고 있는 가운데, 펀더멘털 개선은 시장이 디지털오션의 장기 성장 잠재력을 과소평가하고 있을 수 있음을 시사합니다.
DOCN 주식에 대한 모델링 결과
저희는 AI 관련 워크로드 가속화, 꾸준한 중소기업 수요, 플랫폼 확장에 따른 지속적인 운영 레버리지에 기반하여 디지털오션의 상승 여력을 모델링했습니다.
연간 매출 성장률 17.0%, 영업 마진 26%, 출구 주가수익비율 23.0배를 가정할 때, 이 모델은 주가가 49달러에서 60달러까지 상승할 것으로 추정합니다.
이는 실행이 일관되게 유지된다면 향후 2년간 총 수익률 21.7%, 즉 연율로 약 10.2%를 의미합니다.
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우리의 가치 평가 가정
TIKR의 밸류에이션 모델을 사용하면 기업의 매출 성장, 영업 마진, P/E 배수에 대한 자체 가정을 입력하고 주식의 예상 수익을 계산할 수 있습니다.
디지털오션 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 수익 성장률: 17%
디지털오션의 매출은 2021년 4억 2,900만 달러에서 2024년 7억 8,100만 달러로 증가했으며, 이는 개발자와 중소기업의 강력한 채택을 반영합니다.
전년 대비 성장률은 12.7%로 둔화되었으며, 이는 급격한 성장에서 벗어나 보다 안정적인 확장으로 전환하고 있음을 의미합니다.
이제 더 높은 가치를 지닌 고객들이 더 큰 매출 비중을 차지하며 순수한 고객 추가보다는 사용량 증가를 통한 안정적인 성장을 뒷받침하고 있습니다.
AI 관련 워크로드와 플랫폼 수익화는 인프라 투자를 비례적으로 늘리지 않고도 점진적인 수요를 창출합니다.
하이퍼스케일러의 경쟁 압박과 고객의 비용 민감도는 10%대 이상의 성장률 재가속화에 대한 상승 여력을 제한합니다.
애널리스트 컨센서스 추정치에 따르면, 17.0% 성장 전망은 역사적 모멘텀, 가시적인 AI 수요, 점진적으로 성숙하는 고객 기반이 균형을 이루고 있습니다.
2. 영업 마진: 26%
영업 마진은 3년 전 11.2%에서 2024년 25.4%로 확대되어 의미 있는 영업 레버리지를 보여줄 것입니다.
수익이 운영 비용보다 빠르게 확장됨에 따라 비용 규율과 인프라 효율성이 개선되었습니다.
마진 이익은 비용 절감 이니셔티브보다는 소프트웨어 믹스 및 가격 규율에 의해 점점 더 많이 창출되고 있습니다.
경영진은 제품 개발에 지속적으로 투자하여 단기적인 마진 확장을 제한하지만 플랫폼 경쟁력을 뒷받침하고 있습니다.
컨센서스의 예상 마진은 20% 중반으로, 성수기 수익성보다는 정상화되고 있음을 나타냅니다.
종합된 애널리스트 추정치에 따르면, 26.0%의 마진은 지속적인 재투자 수요에 따른 지속적인 비용 절제를 반영합니다.
3. 출구 P/E 배수: 23배
디지털오션은 성장 기대치가 상당히 높았던 이전 사이클의 최고점보다 낮은 미래 예상 수익의 23배 근처에서 거래되고 있습니다.
성장이 정상화되면서 과거 밸류에이션이 압축되어 투자자들의 초점이 수익성과 현금 창출로 이동했습니다.
잉여현금흐름이 의미 있게 확대될 것으로 예상되어 공격적인 배수 확장 없이도 밸류에이션 안정성을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.
시장은 가격 경쟁과 매크로 민감성으로 인해 SMB에 노출된 클라우드 제공업체에 대해 여전히 신중한 태도를 유지하고 있습니다.
업사이드 리레이팅은 주기적인 수요 회복보다는 지속적인 AI 수익화에 달려 있습니다.
컨센서스 기대치에 반영된 바와 같이, 23.0배의 출구 배수는 더 높은 시장 배수로의 전환을 가정하지 않고도 운영상의 진전을 포착합니다.
상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 되나요?
디지털오션의 전망은 AI 워크로드가 얼마나 빠르게 확장되고 성장이 정상화됨에 따라 마진 이익이 유지되는지에 달려 있습니다.
- 낮은 경우: 매출 성장이 15%로 둔화되고 AI 수요가 저조하여 마진이 17% → 1%에 근접하는 경우.
- 중간 사례: 17%의 매출 성장률과 20%에 가까운 영업 마진으로 연간 수익률이 8%에 근접하는 경우.
- 높은 경우: AI 워크로드가 가속화되고 수익이 18%를 초과하고 마진이 20%를 초과하는 경우 → 연간 수익률 15%.
디지털오션은 성장 우선에서 수익 주도 실행으로 전환했으며, 이제 마진과 현금 흐름이 스토리의 중심이 되었습니다.
현재 49달러로, 시나리오는 수익 속도, 마진 지속성, 밸류에이션 규율에 따라 2027년까지 연간 수익률 1%에서 15%까지 다양합니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
