주요 시사점:
- 까르푸 SA는 성숙하고 경쟁이 치열한 유럽 식품 소매업 환경을 탐색하는 동시에 다양한 국제적 입지를 유지하면서 비용 효율성, 대차대조표의 강점, 집중적인 자본 배분을 활용하고 있습니다.
- 당사의 가치 평가 가정에 따르면 CA 주식은 2029년 12월까지 주당 21유로에 도달할 수 있습니다.
- 이는 현재 가격인 14유로에서 총 44.3%의 수익률을 의미하며, 향후 4.0년 동안 연평균 수익률은 9.6%입니다.
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까르푸 SA (CA)는 프랑스, 유럽 전역, 라틴 아메리카에서 대형마트, 슈퍼마켓, 편의점을 운영하는 유럽 최대 식품 소매업체 중 하나이며 전자상거래 및 금융 서비스 사업도 영위하고 있습니다. 이 회사는 포트폴리오를 간소화하여 수익성이 낮은 활동을 중단하고 규모의 이점을 유지할 수 있는 시장에 집중하는 한편, 디지털 역량과 자체 브랜드 확장에 투자하여 마진을 지원하고 있습니다.
이 생필품 소매업체는 탄력적인 현금 흐름을 창출하지만, 구조적으로 저성장하고 경쟁이 치열한 환경에서 운영되고 있어 가격 인상과 비용 인플레이션이 수익성을 압박할 수 있습니다. 따라서 까르푸의 전략은 공격적인 매출 성장보다는 효율성, 신중한 자본 배분, 주주 환원에 중점을 두고 있습니다.
과거 실적은 이러한 역학 관계를 반영합니다. 지난 10년간 까르푸의 매출은 한 자릿수의 낮은 연평균 성장률로 성장한 반면, 수익과 총수익은 마진 압박과 주가 하락으로 인해 제동이 걸렸습니다. 그러나 최근에는 수익성이 안정화되고 재무제표가 강화되면서 향후 보다 균형 잡힌 리스크-보상 프로필을 위한 발판을 마련하는 등 개선된 모습을 보이고 있습니다.
운영 효율성, 꾸준한 현금 창출, TIKR의 가치 평가 모델에 기반한 체계적인 주주 배당에 초점을 맞춘 까르푸 주식이 2029년까지 견고한 수익을 제공할 수 있는 이유는 다음과 같습니다.
이 모델이 까르푸 SA 주식에 대해 말하는 것
수익 성장, 마진, 출구 배수를 입력하여 미래 수익을 추정할 수 있는 TIKR의 밸류에이션 모델의 밸류에이션 가정을 사용하여 Carrefour SA 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
이 모델은 연간 매출 성장률 1.0%, 순이익 마진 2.8%, 정규화 주가수익비율 8배의 추정치를 바탕으로 Carrefour SA 주가가 주당 14유로에서 17유로까지 상승할 것으로 예상합니다.
이는 총 수익률 18.1% 또는 향후 2.0년 동안 배당금을 제외한 연환산 수익률 8.8%에 해당합니다.
당사의 가치 평가 가정
TIKR의 가치평가 모델을 사용하면 회사의 매출 성장률, 영업 마진, 주가수익배수에 대한 가정을 직접 입력해 주식의 예상 수익률을 계산할 수 있습니다.
Carrefour SA 주식에 사용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 1.0%
까르푸는 최근 몇 년간 완만한 탑라인 확장을 달성했으며, 지난 5~10년 동안 1.4%~1.6%의 매출 성장률(CAGR)을 기록하며 성숙한 유럽 식품 소매업과 일치했습니다. 유럽과 라틴 아메리카 전역의 광범위한 매장 네트워크, 대형마트, 슈퍼마켓, 편의점의 혼합 형태, 지속적인 전자상거래 채널 개발이 성장을 뒷받침하고 있습니다.
브라질과 아르헨티나를 포함한 해외 사업은 핵심 프랑스 및 유럽 시장 외에 추가적인 성장과 다각화에 기여하고 있습니다. 밸류에이션 모델에서 저, 중, 고 시나리오는 2024년부터 2030년까지 매년 1.4%, 1.5%, 1.7%의 매출 성장을 가정하며, 이는 까르푸의 과거 실적과 시장 특성에 부합하는 수치입니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 1.5%를 사용했는데, 이는 까르푸가 규모, 매장 네트워크, 해외 노출을 활용하면서 성숙한 시장에서 꾸준한 매출 성장을 지속할 수 있는 능력을 반영한 것입니다.
2. 영업 마진: 2.8%
까르푸의 수익성은 경영진이 비용 관리, 물류 효율성, 포트폴리오 단순화에 집중하면서 이전보다 개선되었지만, 순이익 마진은 여전히 상대적으로 낮습니다.
현재 밸류에이션 모델에서 순이익 마진은 저, 중, 고 시나리오에서 약 1.4%-1.5%로 유지되고 있어 향후 수익률은 큰 폭의 수익성 확대보다는 안정적인 마진과 점진적인 효율성 향상에 더 의존할 것으로 예상됩니다.
경영진은 완만한 매출 성장에도 수익이 증가할 수 있도록 운영 개선과 체계적인 자본 배분을 지속적으로 우선순위에 두고 있습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 중간 가정에 1.5%의 순이익 마진을 사용했는데, 이는 전략적 프로젝트에 투자하면서도 효율성 이니셔티브를 통해 마진을 유지하는 까르푸의 능력을 반영한 것입니다.
3. 출구 P/E 배수: 8배
까르푸의 밸류에이션 배수는 지난 5년과 10년 동안 약 -10%의 마이너스 P/E 변화(CAGR)에서 볼 수 있듯이 압축되었으며, 이는 투자자들이 성숙한 식품 소매업과 거시적 불확실성의 어려움을 가격에 반영했음을 나타냅니다.
동시에, 이 회사는 이제 더 강력한 대차대조표와 더 집중된 운영의 이점을 누리고 있으며, 이는 시간이 지남에 따라 더 안정적이고 정상화된 멀티플을 지원할 수 있습니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로, 까르푸의 주가수익비율(P/E) 배수가 현재 수준에서 8배로 소폭 개선되어 탄력적이고 현금 창출력이 높은 필수 소비재 기업에 부합하는 정상화된 밸류에이션에 도달할 것으로 가정합니다.
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상황이 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
2030년까지 까르푸 주식에 대한 다양한 시나리오는 매출 성장, 마진 회복력, 시장이 성숙하지만 현금 창출력이 있는 소매업체를 어떻게 평가하는지에 따라 다양한 결과를 보여줍니다(이는 추정치이며 보장된 수익이 아님):
- 낮은 경우: 매출 성장은 범위의 낮은 끝에 머물고 마진은 보합세를 유지하며 밸류에이션 배수는 약간만 개선됨, → 연간 수익률 5.0%
- 중간 케이스: 현재 주가는 신중한 기대감을 내포하고 있으며 투자자들은 합리적인 수익률로 저성장 프로필에 대한 보상을 받고 있음 → 연간 수익률 9.6%
- 높은 경우: 소비자 수요 강세, 고수익 형식의 성공적인 전략적 이니셔티브, 지속적인 절제된 자본 배분 → 연간 수익률 13.0%
중간 사례의 IRR이 10%에 가깝기 때문에 이 모델은 까르푸가 현재 펀더멘털에 비해 크게 고평가되어 있다기보다는 다소 저평가되어 있거나 장기적으로 꾸준한 가치 창출을 할 수 있는 위치에 있을 수 있음을 시사합니다. 이 수익률에는 배당금이 포함되지 않았습니다.
이는 잠재적 매수자에게는 회사가 효율성 및 자본 환원 계획을 지속적으로 실행한다면 방어적 특성과 합리적인 수익 잠재력이 매력적인 조합을 이룰 수 있음을 의미합니다.
매각을 고려 중인 기존 주주에게는 빠른 재평가를 기대하기보다는 향후 몇 년 동안 보유함으로써 가치의 상당 부분이 발생할 수 있음을 모델링된 수익률이 강조합니다.
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Carrefour SA 주식은 여기에서 얼마나 상승 여력이 있습니까?
TIKR의 새로운 밸류에이션 모델 도구를 사용하면 1분 이내에 주식의 잠재 주가를 추정할 수 있습니다.
세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장
- 영업 마진
- 출구 주가수익비율 배수
무엇을 입력해야 할지 잘 모르겠다면 애널리스트의 컨센서스 추정치를 사용하여 각 입력을 자동으로 채우므로 빠르고 신뢰할 수 있는 시작점을 얻을 수 있습니다.
그런 다음 상승, 기본, 하락 시나리오에서 잠재 주가와 총 수익률을 계산하여 주식의 저평가 또는 고평가 여부를 빠르게 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
