핵심 요약
- Borr Drilling 주가는 10월 24일 Prospector 5 자킵 리그가 가봉 앞바다에서 침몰한 후 8% 하락했습니다. Borr의 최신 업데이트에 따르면 승선했던 115명 중 5명은 여전히 실종 상태입니다.
- Borr는 2027년 중반까지 BW Energy와 계약이 잡혀 있던 가동 중인 리그를 잃었으므로, 애널리스트들의 2027년 매출 추정치는 하향 조정될 가능성이 높아 보입니다.
- Borr의 2025 회계연도 순차입금은 EBITDA의 3.6배였으므로, 리그 손실에 대한 보험 지급액이 매우 중요합니다.
- Borr의 보험 관련 발표와 가봉 당국의 기술 조사 결과에 주목하세요.
Borr Drilling (BORR) 주가는 토요일 밤 Prospector 5 자킵 리그가 가봉 앞바다에서 침몰했다는 회사 발표 후 오늘 8% 하락했습니다.
Borr는 일요일 아침 발표에서 리그가 "사전 하중 작업 중 펀치 스루(punch through) 사고를 경험하여 안정성을 상실하고 이후 침몰했다"고 밝혔습니다. 승선했던 115명 중 110명은 안전합니다. Borr는 월요일 개장 전 나머지 5명을 찾는 수색 작업이 계속되고 있다고 밝혔습니다. 로이터 통신은 노동조합 관계자를 인용해 5명 중 1명이 사망한 채 발견되었다고 보도했지만, 가봉 정부는 이를 확인하지 않았습니다.
Borr, 계약이 잡힌 리그를 잃다
자킵 리그는 해저에 내려진 다리 위에 서 있습니다. 시추 작업 전에 승무원은 리그의 탱크에 해수를 펌핑하여 다리를 눌러 지반을 시험합니다. 펀치 스루(punch through)는 다리가 해저의 견고한 층을 뚫고 아래의 더 부드러운 지반으로 빠져들어 리그가 갑자기 기울어지는 현상입니다. 모든 자킵 시추업체는 이 위험과 함께 살아가며, 가봉 석유 장관은 기술 조사를 지시했다고 보도되었습니다.
Prospector 5는 가동 중이지 않았습니다. 4월에 Borr는 최소 320일 동안 지속되는 BW Energy로부터의 확정된 4개 유정 계약을 발표했으며, 추가 220일의 옵션도 있었습니다. 회사의 8월 선단 현황 보고서에 따르면, 이 리그는 7월 초부터 2027년 7월까지 가봉에서 작업 중이었습니다. (BW Energy와 그 파트너사 Panoro Energy의 주가도 오슬로에서 하락했습니다.)
월스트리트는 Borr의 매출이 올해 약 10억 달러에서 2028년 13억 5천만 달러로 성장할 것으로 예상합니다...
한 대의 리그는 그 중 작은 부분이지만, Prospector 5가 계약되어 있던 2027년에 대한 애널리스트들의 예측이 하향 조정될 것으로 예상합니다.
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보험 지급 여부가 중요하다
Borr는 아직 보험 적용 범위에 대해 밝히지 않았으며, 회사의 재무제표는 그 답변이 중요함을 보여줍니다. 순차입금은 2022 회계연도 EBITDA의 10.2배에서 2025 회계연도 3.6배로 하락했지만, 여전히 부담이 큰 수준입니다...
한편, 주가는 이미 저평가된 상태였습니다. 금요일 종가 기준 Borr는 선행 매출액의 1.2배에 거래되어 5년 평균인 1.4배보다 낮았습니다...
오늘 하락 이후, 이 비율은 1.1배에 더 가까워졌습니다.
제 의견: Borr는 이 계약 손실을 극복할 수 있으며, 주가는 사건 전부터 낮게 평가되었습니다. 하지만 이 정도의 부채가 있는 상황에서는, 주가 하락을 매수하기 전에 리그 손실에 대한 보험 지급액을 확인하기를 기다릴 것입니다. Borr의 3분기 실적 보고서가 그 답변을 시작할 것입니다.
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