핵심 요약
- AST SpaceMobile 주가는 경쟁사 Viasat가 FCC에 AST의 미국 외 추가 스펙트럼 요청을 거부해 줄 것을 요청한 후 오늘 3.5% 하락했습니다.
- Viasat의 청원은 AST의 해외 계획에 대한 추가적인 부분을 겨냥하고 있으며, 주식의 더 큰 시험은 2026년 말까지 서비스를 가동하는 것입니다.
- AST는 2025년에 11억 4천만 달러의 자유 현금 흐름을 소진했으므로, 신규 시장 진출이 지연되는 것은 비용이 큽니다.
- AST는 선행 매출의 약 40배에 거래되고 있으며, 이는 3년 평균인 74배보다 훨씬 낮습니다. 연말 커버리지 목표가 주목할 만한 지표입니다.
AST SpaceMobile (ASTS) 주가는 경쟁 위성 통신사가 FCC에 스펙트럼 요청 중 하나를 차단해 줄 것을 요청한 후 오늘 3.5% 하락했습니다.
이 주식은 월요일에 Vodafone (VOD)와 다른 세 개의 주요 유럽 통신사들이 위성 스펙트럼 공동 입찰을 검토하겠다고 발표했을 때 반등했습니다.
Viasat, AST가 자신의 대역에서 나가길 원함
월요일 제출된 [청원서](LINK NEEDED)에서 Viasat (VSAT)는 FCC에 AST가 7월에 미국 외 사용을 위해 요청한 추가 스펙트럼을 거부해 줄 것을 요청했습니다. Viasat는 이를 "치명적인 결함"이 있다고 두 가지 이유를 들어 지적했습니다: 일부 주파수가 이미 사용 중인 이동 위성 서비스와 겹치고, 다른 주파수는 현재 FCC 규정 하에서 AST가 제안한 운영에 개방되어 있지 않다는 것입니다.
Viasat는 AST가 자신의 European Aviation Network에 간섭을 일으키지 않고는 1980-1995 MHz 대역을 사용할 수 없다고 말했습니다.
AST는 각 국가에서 운영하기 전에 해당 국가의 승인을 받을 것이며, 빔 형성과 출력 조정으로 간섭을 통제할 수 있다고 말합니다.
타이밍이 중요한 이유
AST는 파트너사의 전 세계 저대역 및 중간대역 스펙트럼 1,150 MHz에 걸쳐 조정이 가능하다고 말하며, 이는 승인을 조건으로 합니다. 따라서 Viasat는 AST의 해외 계획에 대한 추가적인 부분을 공격하고 있는 것입니다.
그럼에도 불구하고, 월스트리트가 작은 기반에서 급격한 성장을 예상하고 있기 때문에 모든 시장이 중요합니다.
Viasat의 청원은 미국 외 AST의 계획을 겨냥하고 있으므로, 오늘의 뉴스가 단기 추정치를 움직이지는 않을 것으로 봅니다.
그러나 그 성장 곡선은 하루 빨리 나타나야 합니다. AST는 네트워크 구축을 위해 매년 현금을 소진해 왔으며, 2025년에는 소진액이 11억 4천만 달러에 달했습니다.
그리고 애널리스트들은 여전히 2029년까지 32억 달러의 현금 소진을 예상하고 있습니다.
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진짜 시험은 연말
게다가, AST는 1년 전처럼 평가되지 않고 있습니다: 선행 12개월 매출의 약 40배에 거래되고 있으며, 이는 지난 3년간 평균인 74배보다 훨씬 낮습니다(지난 10월에는 205배를 넘기도 했습니다!).
(오늘 하락 후에는 약 39배에 더 가깝습니다.) 어느 쪽이든, 이 배수는 매출이 제시간에 나타나야 합니다.
AST는 오늘 아침 미국, 캐나다, 일본, 영국, 사우디아라비아에서 2026년 말까지 초기, 간헐적 커버리지를 목표로 하고 있다고 발표했습니다. 그때까지 약 5,600개의 미국 커버리지 셀을 활성화할 것으로 예상하며, 이미 3,000개 이상이 활성화되어 있습니다.
제 의견: 연말 출시가 훨씬 더 큰 시험인 상황에서 추가 해외 스펙트럼을 겨냥한 청원 때문에 AST를 매도하지는 않을 것입니다.
물론, FCC는 아직 판결을 내리지 않았으며, 유럽 자체의 스펙트럼 절차도 아직 남아 있습니다: Vodafone을 포함한 네 통신사는 아직 위성 파트너를 선택하지 않았습니다.
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