주요 포인트
- 킨더 모건은 7월에 분기 배당금을 2% 인상했으며, 에너지 트랜스퍼는 19분기 연속으로 배당(분배금)을 인상했습니다.
- 에너지 트랜스퍼의 배당 수익률은 약 7%로, 킨더 모건의 약 4%에 비해 높으며, 지난 5년간 배당 증가율도 더 빠릅니다.
- 두 기업 모두 배당 가능 현금흐름(DCF) 커버리지로 평가받는데, 킨더 모건의 2025년 예상 2.1배가 에너지 트랜스퍼의 1.8배를 앞섭니다.
- 컨센서스는 강력한 2분기 실적 이후 2026년 두 기업의 여유폭이 각각 약 2.3배와 2.1배로 확대될 것으로 전망합니다.
천연가스 사업에 종사하기 좋은 한 해입니다. 높은 에너지 가격이 킨더 모건 (KMI)과 에너지 트랜스퍼 (ET)와 같은 주식을 지지하며, 이들은 더 많은 수용력을 구축하기 위해 노력하고 있습니다. 두 기업 모두 올해 배당금을 인상했는데, 이는 부분적으로 꾸준한 수요 증가 덕분입니다... 그런데도 에너지 트랜스퍼의 배당 수익률은 거의 두 배나 높습니다.
그렇다면 어느 쪽이 더 나은 배당주일까요?
단순히 배당 수익률만 보면 답이 명확할 것 같지만, 실제로는 더 복잡합니다. 결국 중요한 것은 오늘날 배당금의 규모뿐만 아니라 (A) 그 지속 가능성과 (B) 앞으로 얼마나 성장할 수 있는지이기 때문입니다.
| 지표 | 킨더 모건 (KMI) | 에너지 트랜스퍼 (ET) |
|---|---|---|
| 배당 수익률 | 3.9% | 6.8% |
| 연간 배당금 | 주당 $1.19 | 유닛당 $1.36 |
| 배당 성장률, 5년 | 연간 2.2% | 연간 7.8% |
| 실적 | 연속 8회계연도 배당 인상 | 연속 19분기 배당 인상 |
| DCF 커버리지, 2025년 | 2.07x | 1.78x |
| DCF 커버리지, 2026년 컨센서스 | 2.33x | 2.13x |
| 순부채 / EBITDA | 4.11x | 3.98x |
출처: TIKR, 2026년 10월 5일, 및 각 기업 발표 자료.
킨더 모건의 안정적인 엔진
킨더 모건은 현재 주로 천연가스 이야기입니다. 2분기에 가스 수송량은 전년 동기 대비 7% 증가했고, 가스 수집량은 26% 증가했습니다.
이 사업은 여유롭게 커버되는 배당금을 자금 조달합니다: 2025년 2.07배, 2026년 컨센서스 기준 2.33배입니다. 주당 DCF 14% 상승은 강력한 상반기 실적에 이은 것이며, 회사는 이제 조정 EPS 기준 자체 예산을 12% 이상 초과 달성할 것으로 전망하고 있습니다. 킴벌리 당 CEO는 "올해 상반기 실적과 2026년 나머지 기간에 대한 전망에 대한 확신을 바탕으로 가이던스를 상향 조정합니다"라고 전화 회의에서 말했습니다. (작년 최종 컨센서스는 실제 실적과 일치했습니다.)
지난 10년간 DCF는 안정적으로 유지된 반면 배당금은 꾸준히 상승했습니다...
DCF는 매년 $2.00에서 $2.42 사이를 유지한 반면, 배당금은 $0.50에서 $1.17로 상승했습니다.
성장이 약점입니다. 배당금은 5년간 연평균 2.2% 성장했으며, 3.9%의 배당 수익률을 기준으로 $10,000 투자는 현재 약 $390의 연간 배당금을 지급하고, 과거 성장률이 유지된다면 10년 후에는 약 $474를 지급할 것입니다.
에너지 트랜스퍼의 더 큰 수표
에너지 트랜스퍼도 동일한 가스 수요 증가로 혜택을 보며, 천연가스액(NGL)과 원유 부문에서도 기록을 세우고 있습니다. 2분기에 NGL 수송량은 13%, 원유 수송량은 4% 증가했습니다. 에너지 트랜스퍼는 마스터 리미티드 파트너십(MLP)이므로 유닛당 분배금을 지급하며, 보유자는 K-1 세금 양식을 받습니다.
이 회사의 커버리지는 2025년 1.78배로 더 얇지만 여전히 견고했으며, 컨센서스는 2026년을 2.13배로 전망합니다. 2분기 실적은 유닛당 DCF 23% 급등을 뒷받침합니다: 파트너 귀속 DCF는 32% 증가하여 $25.9억에 달했습니다. (작년 최종 컨센서스는 실제 실적과 2% 이내로 일치했습니다.)
더 장기적인 기록은 더 울퉁불퉁합니다...
분배금은 2019년 유닛당 $1.22에서 2021년 $0.63으로 하락했습니다. 2022년 이후 DCF는 유닛당 $2.40 근처를 유지한 반면 분배금은 $1.00에서 $1.34로 상승하여 여유폭이 좁아졌습니다.
6.8%의 배당 수익률을 기준으로 $10,000 투자는 현재 약 $680의 연간 배당금을 지급합니다. 이것은 좋지만, (최근!) 배당 삭감 이력이 있다는 점을 고려할 때, 이들이 배당을 꾸준히 성장시키겠다는 의지를 훨씬 덜 보여주었다는 점을 인식하는 것이 중요합니다. 그리고 물론, 에너지 트랜스퍼는 Desert Southwest 및 Green Chile와 같은 프로젝트에서 허가 문제에 직면하고 있습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
궁극적으로, 제 우려사항에도 불구하고... 에너지 트랜스퍼가 더 나은 배당주입니다. 배당 수익률이 거의 두 배나 높고, 호황기에 배당 증가율이 더 빠르며, 2026년 컨센서스 기준으로도 약 두 배로 커버하고 있습니다. 두 회사 모두 견실한 재무 상태를 가지고 있습니다.
최근 인상 페이스와 비슷한 연간 약 3%의 성장률로도, 에너지 트랜스퍼의 $680은 10년 후 약 $887로 성장합니다. 이는 킨더 모건의 $474에 비해 거의 두 배에 가깝습니다. 이 비율로는 킨더 모건의 배당 소득이 따라잡지 못합니다.
킨더 모건도 여전히 강력한 근거를 가지고 있습니다. 여유폭이 더 넓고, DCF는 10년간 거의 변동이 없었으며, 8년 연속 배당을 인상했습니다. 더 큰 배당금보다 안정적인 수표를 중시하는 투자자에게는 더 안전한 선택입니다.
물론, 에너지 트랜스퍼의 2026년 커버리지는 유닛당 DCF가 23% 상승할 것이라는 전제에 달려 있습니다. 하반기 실적이 이를 따라가지 못하면, 여유폭은 작년의 1.78배에 가까운 수준에 머물게 됩니다.
그렇다면 에너지 트랜스퍼 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 어떤 주식의 미래 가격도 1분 안에 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 에너지 트랜스퍼의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월스트리트 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 입력값을 조정하여 본인의 비즈니스 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
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