Arista Networks 주식 주요 통계
- 현재 가격: $182.95
- 목표 가격 (중간값): ~$463
- 시장 목표가: ~$245
- 잠재적 총 수익률: ~153%
- 연간 IRR: ~25% / 년
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무슨 일이 있었나요?
Arista Networks (ANET) 주가는 2026년 10월 9일 사상 최고치인 $216.74에 마감한 후, 다음 5개 세션 동안 18.34% 하락하여 10월 16일 $176.98에 마감했습니다. 이 기간 동안 Arista는 실적 미달을 보고하지 않았고, 실적 전망도 하향 조정하지 않았습니다. 로이터는 이 매도세를 부채로 자금을 조달한 AI 인프라 기업들이 차입금을 상환할 만큼 충분한 수익을 올릴 수 있을지에 대한 의구심과 뜨거운 인플레이션 데이터, 높은 유가가 압박을 가한 것과 연관 지었습니다. 반도체 지수는 10월 16일 8일 연속 하락했습니다.
주가는 10월 19일 국채 수익률과 유가가 완화되며 반도체주가 반등하면서 3.37% 상승해 $182.95에 마감했습니다. 그럼에도 불구하고 주가는 사상 최고치보다 15.59% 낮은 수준에 머물렀습니다. Arista는 2026년 6월 30일 기준 현금 및 유가증권 $13,343.3백만을 보유하고 부채는 없었으므로, 리스크는 자체 대차대조표가 아닌 고객을 통해 노출됩니다. 다음 시험대는 회사의 투자자 관계 자료에 따르면 11월 3일에 예정되어 있습니다.
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긴축된 신용이 Arista의 토큰당 비용 제안을 더욱 날카롭게 하다
가장 큰 손실은 AI를 위해 구축된 GPU 클라우드 제공업체인 네오클라우드 업체들을 강타했습니다. CoreWeave (CRWV) 주가는 10월 14일 채권 수익률이 15%에 근접하면서 급락했고, 매도세는 다음날 AI 공동 위치 서비스 업체들로 확산되었습니다.
네오클라우드는 Arista가 하이퍼스케일러를 넘어 유치하려는 고객 그룹 중 하나입니다. 9월 10일 시티그룹 글로벌 TMT 컨퍼런스에서 CFO 샌텔 브라이타우프는 그들을 사로잡는 것이 무엇인지 설명했습니다: "그들이 경쟁 우위를 가지는 것은 토큰 비용 최적화입니다." 그녀는 처음에 경쟁사를 선택한 일부 네오클라우드 업체들이 두 번째 설치를 위해 Arista를 찾아왔을 수도 있다고 말했습니다. 구체적인 고객 이름은 언급하지 않았습니다.
자금 조달 비용이 높아지면 이 제안의 가치가 상승합니다. 왜냐하면 차입 비용이 더 많이 드는 네오클라우드는 경쟁하기 위해 가장 낮은 토큰당 비용이 필요하기 때문입니다. 리스크는 규모입니다: 신용이 계속 긴축되면 네오클라우드 구축 자체가 줄어들 수 있습니다.
이 하락세는 Arista의 최신 제품 출시와도 겹쳤습니다. 10월 7일, 회사는 Etherlink SU-144을 발표했습니다. 이는 Meta와 Microsoft를 포함한 파트너들과 함께 구축된 최대 144개의 가속기를 연결하는 랙 규모의 이더넷 설계입니다. 이는 공개된 주문이 없는 제품 발표입니다. CEO 제이슈리 울랄의 신탁은 미리 정해진 Rule 10b5-1 계획에 따라 10월 7일과 10월 8일부터 9일까지 $217 근처에서 주식을 매각했습니다.
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더 저렴해진 배수, 여전히 열려 있는 질문은 마진
이 매도세로 Arista의 NTM P/E은 9월 30일 43.83배에서 10월 16일 38.05배로 떨어졌습니다. 이는 광학 부품 공급업체 Lumentum (LITE)의 37.82배와 거의 비슷한 수준이었습니다.
가격 책정은 마진을 높이기 위한 것이 아니라 유지하기 위한 것입니다. 브라이타우프는 2026년 주요 가격 인상은 각 고객의 메모리 사용량에 따라 결정되었으며, 확정된 백로그는 기존 가격을 유지했다고 말했습니다. 그녀는 또한 각 인상분 중 얼마나 Arista가 유지할지는 고객 협상에 달려 있다고 덧붙였습니다. "우리는 마진을 늘리려는 것이 아닙니다."라고 그녀는 말했습니다.
비-GAAP 총 마진은 2분기에 63.4%로, 1년 전 65.6%에서 하락했으며, 그녀는 62%에서 64% 사이의 실적 전망을 언급했습니다. Arista는 3분기 비-GAAP 영업 마진을 48%에서 49%로 전망했으며, 이는 2분기 49.9%에 비해 낮은 수준입니다. 그녀는 파운드리와 메모리 공급은 2027년까지 정리되었다고 믿지만, 회로 기판과 커패시터와 같은 부품은 여전히 공급이 제한적이라고 말했습니다.
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- 현재 가격: $182.95
- 목표 가격 (중간값): ~$463
- 잠재적 총 수익률: ~153%
- 연간 IRR: ~25% / 년
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이 분석은 중간 시나리오를 사용합니다. 왜냐하면 모델의 2025년부터 2035년까지의 예측표 전반에 걸쳐, 이 시나리오는 P/E이 연간 약 0.4%씩 하락하도록 하기 때문입니다. 이는 수익이 재평가가 아닌 이익 증가에서 비롯됨을 의미합니다. 동일한 표는 매출 성장률이 연간 약 23%, 순이익 마진이 약 41%로 가정합니다.
시장 애널리스트들의 추정치는 초기 연도를 뒷받침하며, 2026년 약 $127억에서 2030년 약 $298억으로 상승하지만, 2030년까지 예측하는 애널리스트는 단 세 명뿐입니다. 별도의 데이터 센터 간에 AI 클러스터를 연결하는 '스케일-어크로스'는 브라이타우프가 2026년부터 2028년 사이에 나타날 것으로 기대하는 새로운 성장 동력 중 하나입니다.
주요 리스크는 AI 지출 중단입니다. 동일한 표에서, 상승 시나리오는 약 26%의 성장을, 하락 시나리오는 약 21%의 성장을 가정하므로, 하락 시나리오조차도 이익을 모델링합니다. 지출 동결은 세 가지 시나리오 모두의 범위를 벗어납니다.
결론
11월 3일에 발표될 4분기 실적 전망은 분기 실적 자체보다 더 중요합니다. 시장은 3분기에 약 $33.3억을, 이는 약 $33억의 전망치와 일치하며, 4분기에 약 $36억을 예상하고 있습니다. 4분기 전망치가 $36억 이상이면 네오클라우드의 압박이 Arista의 주문에 영향을 미치지 않았음을 시사할 수 있습니다. 그 이하라면 10월의 매도세가 무언가를 일찍 포착했음을 시사할 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR나 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언으로 의도된 것이 아니며, 어떤 주식을 사거나 팔라는 권고도 아닙니다. 우리는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 우리의 분석에는 최근의 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행운을 빕니다!
