애플라이드 머티리얼스 주식의 핵심 통계
- 현재 가격: $430.01
- 목표 가격 (중간): ~$800
- 시장의 목표 가격: ~$632
- 잠재적 총 수익률: ~85%
- 연간 IRR: ~17% / 연
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무슨 일이 있었나?
"오늘은 구체적인 WFE(웨이퍼 제조 장비) 전망을 제시하지 않겠습니다."라고 애플라이드 머티리얼스(AMAT)의 게리 디커슨 CEO는 2026년 10월 13일 회사의 SEMICON West 조찬회에서 투자자들에게 말했습니다. 그는 이어 컴퓨팅 수요가 계속 성장할 것이라는 "엄청난 확신"을 밝혔습니다. 그럼에도 불구하고, BigGo와 Dow Jones의 보도는 주가의 추가 하락 원인을 이 빠진 숫자와 연결했습니다. 해당일 주가는 6.69% 하락한 $464.24에 마감했고, 10월 15일까지 $430.01로 떨어져 8일 연속 하락세를 기록했습니다.
이 섹터는 이미 하락 중이었습니다. 필라델피아 반도체 지수는 10월 13일까지 6일 연속 하락했고, 메모리 주식들은 중국 창신 메모리에 대한 보도가 나온 그날 크게 하락했습니다. 램 리서치(LRCX), KLA(KLAC), ASML(ASML)은 2.6%에서 3.5% 하락했는데, 이는 애플라이드 머티리얼스의 하락폭의 절반 정도 또는 그 이하였습니다.
2030년 마진 계산은 WFE 숫자에 의존하지 않는다
조찬회는 목표를 제시했으며, 이는 애플라이드 머티리얼스의 IR 자료에 명시되어 있습니다: 2030년까지 54%의 비-GAAP 매출 총이익률과 40%의 비-GAAP 영업이익률입니다. 브라이스 힐 CFO는 현재 매출 총이익률이 약 50%라고 밝혔습니다. TIKR의 2026 회계연도 컨센서스는 약 33%의 EBIT 마진을 보여줍니다.
힐 CFO는 이후 연결고리를 설명했습니다. "매출 총이익률에서 4포인트 추가 상승을 기대합니다. 그리고 영업 레버리지로 200에서 300 베이시스포인트를 달성할 것으로 기대합니다."라고 그는 말했습니다. 그는 두 번째 부분은 기업 기능에서의 AI 자동화 덕분이라고 설명했습니다. 조각들을 합치면: 약 33%에 4포인트, 더하기 2~3포인트를 더하면 40% 근처에 도달합니다.
그는 매년 약 100 베이시스포인트의 매출 총이익률 향상을 기대하지만, 직선적으로는 아니라고 말했습니다. 그는 또한 애플라이드 머티리얼스가 연료와 희토류와 같은 비용을 충당하기 위해 부분적으로 가격을 인상하고 있다고 말했습니다.
서비스 부문이 가장 간과된 목표일 수 있습니다. 애플라이드 글로벌 서비스는 2025 회계연도에 63억 8500만 달러를 창출했으며, 애플라이드 머티리얼스는 2030년까지 120억 달러 이상을 목표로 하고 있습니다. 번스타인의 스테이시 라스곤은 연결된 챔버 수가 37,000개에서 90,000개로 증가하는데 왜 중간 십자리 수 성장만 나오는지 물었습니다. 힐 CFO는 설치된 기반이 매년 5%에서 10% 성장하고, 신제품이 나머지를 공급한다고 답했습니다.
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더 저렴해진 배수, 목표가 하향 조정, 그리고 중국 관련 계산
2026년 1월 25일 이후, 애플라이드 머티리얼스의 NTM 정규화 EPS 추정치는 83% 상승하여 $17.61에 달했습니다. 같은 기간 동안 선행 P/E 비율은 33.48x에서 24.41x로 하락했습니다.
중국은 가장 명확한 주의 요인입니다. 투자자 관계 담당 이사 마이클 설리번은 애플라이드 머티리얼스가 2020년대 초 중국 장비 시장의 100%에 판매할 수 있었고, 이후 90%, 그리고 2025년에는 "70%에 가까운" 점유율을 기록했다고 말했습니다. 힐 CFO는 2030년 시장 점유율 확대 목표는 여전히 현재 무역 규정 하에서 제한된 중국 계정의 성장을 가정한다고 말했습니다. 중국은 애플라이드 머티리얼스의 2025 회계연도 매출 283억 6800만 달러 중 85억 2900만 달러, 약 30%를 공급했습니다.
에버코어 ISI는 10월 14일 목표가를 $700에서 $590으로 하향 조정하고 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다. 캔터 피츠제럴드의 C.J. 뮤즈는 10월 13일 $850 목표가를 재확인했는데, 이는 TIKR의 시장 평균 $632.28보다 약 34% 높은 수치입니다. TIKR은 매수 29건, 아웃퍼폼 4건, 보유 7건의 등급을 보여줍니다. 3분기 조정 EPS $3.50은 추정치를 상회했지만, GAAP EPS $3.17은 $3.44 추정치에 미치지 못했습니다.
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- 현재 가격: $430.01
- 목표 가격 (중간): ~$800
- 잠재적 총 수익률: ~85%
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중간 시나리오는 예측이 아닌 가정 시나리오입니다. 이는 약 15%의 연간 매출 성장, 약 33%의 순이익률, 약간 축소되는 P/E를 가정합니다. 애플라이드 머티리얼스 자체 목표는 조금 더 높은 수준을 가리킵니다: 경영진이 추정한 15% 세율을 적용한 40%의 영업이익률은 이자 수익을 제외하면 약 34%를 남깁니다.
경영진은 2030년까지 선도적인 로직, DRAM 및 고급 패키징이 장비 지출 성장의 약 75%를 공급할 것으로 기대합니다. 주요 위험은 불균등한 타이밍이며, 힐 CFO는 공급망의 "관리해야 할 압박점"을 지적했습니다. 캔터가 보수적이라고 간주하는 54% 이상의 마진이 상승 요인입니다. 이익이 따라잡기 전에 배수가 압축되는 지출 중단이 하락 요인입니다.
결론
애플라이드 머티리얼스는 11월 12일에 4분기 실적을 발표할 예정입니다. 시장은 약 103억 달러의 매출과 조정 EPS $4.06을 예상하며, 이는 $97.5억에서 $107.5억 사이의 가이던스 범위 내에 있습니다.
매출 총이익률은 경영진의 50.4% 가이던스 대비 확인해야 할 핵심 지표입니다. 이를 달성하는 것이 54%로 가는 길의 첫 번째 데이터 포인트입니다. 이를 달성하지 못하면 2030년으로 가는 연결고리의 첫 단계에서 약화될 것입니다.
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