主なポイント
- Meta株は9月に27%上昇。9月29日、マーク・ザッカーバーグを含む6人のテクノロジーリーダーが、Semaforが彼が起草したと報じたホワイトハウスの自主的なAI協定に署名。
- この協定は、AI研究所に対し、内部統制と外部監査を通じて自主規制を求めており、オープンモデルの禁止については何も述べていない。
- これにより、Metaのオープンモデル戦略に対する政策リスクが低下。SemiAnalysisのマックス・カントールは、この戦略が6〜12ヶ月以内に禁止される可能性があると警告していた。
- Metaの予想株価収益率（P/E）は22.6倍で、3年間の平均値とほぼ同じ水準。つまり、株価はこの低下したリスクをまだ織り込んでいない。
Meta Platforms (META) 株は9月に27%急騰した。そして月の終わりに、MetaのAI戦略に対する最大の政策リスクが大幅に小さくなった。
より大きなリスクはオープンモデルにある。Metaは、Llamaファミリーを含む、誰でもダウンロードして実行できるモデルを中心にAI戦略の多くを構築してきた。ワシントンがこれらのモデルを公開するにはリスクが大きすぎると判断した場合、Metaは他社よりも失うものが多い。
9月30日、ジョン・クーガンはSemiAnalysisのマックス・カントールからの警告をTBPNで読み上げた：「大多数の人々は、サイバーセキュリティ上の懸念から、今後6〜12ヶ月以内にオープンソースモデルが弱体化、あるいは完全に禁止される可能性を大幅に過小評価している」。
しかし、ホワイトハウスはより穏健な道を選んだばかりだった。9月29日（火）、トランプ大統領と6人のテクノロジーリーダーが「超知能に関するホワイトハウス協定」に署名。これはAI研究所による自主規制の自発的誓約だ。Semaforは報じた、このアイデアは9月24日の習近平中国国家主席を迎える公式晩餐会で、ザッカーバーグとマイク・ジョンソン下院議長との会話から生まれ、その後ザッカーバーグが草案を回覧したと。
コンピューター科学者のアレクサンダー・ウィスナー＝グロスはMoonshots with Peter Diamandisでさらに踏み込んだ：「つまり、話によると、ザックが実際にこの1週間で、このホワイトハウス協定の全体を、草案を書いたということだ」。
彼のテキストに対する評価は？「まったくの弱腰だ」。
そして彼の結論は率直だった：「ザックが勝者で、ダリオがこのすべてにおける敗者だ」。彼は、オープンモデルを巡るリスクの点でクーガンが最も遠い位置に置いた会社、AnthropicのCEOダリオ・アモデイを指していた。
意図的な弱腰
トランプ氏がTruth Socialに投稿したこの協定は、フロンティアモデルを訓練する各企業が4層の統制と監査を実施すべきだと述べている：
- サイバーセキュリティなどのリスクをモデルに監視する内部統制
- それらの統制が機能することを確認する内部チーム
- 独立した外部監査人
- 報告書を受け取るための取締役会の独立委員会
罰則も期限もない。また、研究所がどのように、あるいはそもそもオープンモデルを公開できるかについても何も述べていない。ウィスナー＝グロスが言うように、「上からの規制を先取りする試みのように見える」。
Atreides Managementの投資家ギャビン・ベイカーはXで、この取締役会と監査人の仕組みは実効性があると主張した。なぜなら、監査人の報告を無視する取締役は、法廷で悪意の認定を受けるリスクがあるからだ。彼はまた、新たな規制当局は「おそらくフロンティアで規制された寡占状態を作り出しただろう。それが最も恐ろしい潜在的な結果だ」とも述べた。少数の認可された研究所によるクラブは、Metaのオープンなアプローチを最も傷つける結果だっただろう。
Metaがこれほどまでに気にかける理由
MetaはAIへの野望に多大な代償を払ってきた。設備投資額は2021年の187億ドルから2025年には697億ドルへとほぼ4倍に膨らんだ…
オープンリリースの禁止が、それらのデータセンターを遊ばせておくことにはならないだろう。しかし、Metaが何年も何十億ドルもかけて構築してきた戦略を見直すことを強いることになったはずだ。そしてこの協定は、Metaにそれを要求していない。
しかし、それは単なる誓約ではないのか？
もっともな疑問だ。この協定は自主的なものだ。ウィスナー＝グロス自身も、協定は「最後に小さな但し書きを残している」、つまり行政府が後で規制する可能性があると指摘している。また、ザッカーバーグの起草者としての立場を、彼が直接目撃したことではなく「話として」伝えている。サイバーセキュリティの懸念も現実的だ：クーガンは、オープンモデルが、ハッカーが悪用する未知のセキュリティホールである「ゼロデイ」を発見する点でフロンティアに追いついたというSemiAnalysisの見解を伝えた。
しかし、カントールの予測期間は今後6〜12ヶ月だ。その期間において、ホワイトハウスはAI安全性に関する重要な機会を利用して、MetaのCEOが草案を回覧したと報じられる自主規制を選んだ。クーガンも、迅速な方針転換は期待していない。なぜなら「ドナルド・トランプに最も近い人々の大多数が、オープンソースを推進してきたからだ」。
市場はまだその対価を払っていない
9月の上昇後でさえ、Metaの予想株価収益率（P/E）は22.6倍で取引されている。これは、3年間の平均値である22.9倍とほぼ同じ水準であり、2025年2月に記録した29.1倍のピークを大きく下回っている。この上昇の大部分は、6月下旬に記録した16.5倍の安値から単に倍率を戻したに過ぎない。
そう、ザックはここで優位に立つ。Metaが今従うべきルールは、彼自身の草案から始まったと報じられている。それらはMetaが内部で対応できる監査を認めながら、オープンモデルには手を付けない。私は、市場がこの低下した規制リスクに対してMetaに多くの評価を与えているようには見えない。
もちろん、この協定は自主的なものだ。オープンモデルに関わる深刻なサイバーインシデントが1件でも起これば、オープンモデルへの制限が再び議題に上る可能性がある。
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