Rocket Lab株の主要統計
- Rocket Lab株の年初来価格変動: -15%
- 9月4日時点の$RKLB株価: $64
- 52週高値: $151
- $RKLB株価目標: $111
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何が起きたのか？
Rocket Lab (RKLB) は過去2年間で宇宙産業において最大級のファンベースを築き上げました。同社が防衛契約を獲得し、記録的なペースでロケットを打ち上げ、SpaceXの真のライバルに近づいていくにつれ、投資家が殺到しました。
その後、株価は大きく下落しました。かつて$151近辺で取引されていた株は$60から$64の範囲に下落し、約57%の下落となりました。これは、最高の四半期業績を報告したばかりの企業にとっては急激な下落です。
では、なぜでしょうか？ 事業は崩壊していません。実際、Rocket Labは記録的な売上高を報告したばかりです。この売りは、実は非常に高い期待が現実と衝突した話であり、投資家が再び高い評価を付ける前に答えを求めているいくつかの現実的な疑問が存在するからです。
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Rocket Lab株の株価目標を巡る議論が過熱
ピーク時、Rocket Labは予想売上高の50倍以上で取引されていました。これは、急成長する航空宇宙企業であっても非常に大きなプレミアムです。それは、事業のあらゆる部分で今後数年間にわたってほぼ完璧な実行が織り込まれている価格でした。
投機的な宇宙株に対する広範な需要が冷めると、そのプレミアムは維持できなくなりました。売上高成長率が前年比60%以上を維持していたにもかかわらず、株価は急激にリセットされました。
RKLB株の株価目標を構築するアナリストは現在、次世代ロケットの開発を進めながらキャッシュを消費し続けている事業に対して、その成長を評価しなければなりません。
センチメントがどのように変化したかを簡単にまとめると以下の通りです：
- 契約残高: 約10億ドルから23億ドル以上に急増。これは基礎となる事業が強化され続けている兆候
- 株価売上高倍率（P/Sレシオ）: ピーク時は約50倍、現在は約35倍から38倍
- Neutronロケットのタイムライン: かつては2025年または2026年に順調に飛行すると予想されていたが、現在は2026年後半に絞り込まれるか、2027年にずれ込む可能性
- 資本構成: 株式売却や買収による希薄化がより重くなっている
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Neutronロケットの遅延がRocket Lab株を圧迫
Rocket Labの長期的価値の大部分は、SpaceXのFalcon 9と直接競合するために構築された中型ロケット「Neutron」にかかっています。
第1段タンクの破裂を含む地上試験の問題により、目標打ち上げ日は2026年末に向けて押しやられました。
創業者兼CEOのPeter Beckは、2026年8月10日の第2四半期決算説明会で、真のリスクがどこにあるかについて率直に語りました。
Neutronが発射台に到達する前にどのマイルストーンが最もリスクが高いかと尋ねられると、彼はステージ試験は常に「アドレナリンが走る瞬間だ。なぜなら、発射台には完全に燃料を満たした機体があり、エンジンが初めて点火するからだ」と述べました。
経営陣からのこのような正直さは重要ですが、Neutronが実際に飛行するまで市場が株を割り引き続ける理由も説明しています。打ち上げ機の遅延は厳しく罰せられる傾向があり、Rocket Labはすでに一度タイムラインを延期しています。
Neutronの構築は安価ではありません。Archimedesエンジンのエンジン生産、試験インフラ、新しい発射台の間に、Rocket Labは多額の資金を必要としました。
同社は、上半期に10億ドル以上を調達した後、停止された時価発行増資プログラムに依存しました。
このような資金調達はバランスシートを強固に保ちますが、既存株主の持分を希薄化させます。それに加えて、Rocket Labは買収ラッシュを続けており、Motiv Space SystemsとMynaricの買収を完了し、Iridium Communicationsの買収計画も発表しました。
これらの取引による統合コストと償却費は、調整後EBITDAが業績予想を大きく上回ったにもかかわらず、GAAPベースの収益性を圧迫しています。
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残高の成長がRKLB株の強気派に希望を与える
これは、事業が苦境にあることを意味するものではありません。
同社の決算発表によると、Rocket Labは第2四半期に2億3400万ドルの売上高を計上し、前年同期比62%増となりました。
四半期末の残高は23億6000万ドルで、同社は四半期終了後の数週間で10億ドル以上の新規打ち上げおよび宇宙システム契約を締結しました。
宇宙システム部門の売上高だけでも前期比で約39%増加し、同社の宇宙軍契約（8600万ドルのVICTUS HAZEミッションを含む）は、国防総省がRocket Labを、競合他社がほとんど対応できない戦術的即応ミッションに信頼していることを示しています。
株価の下落は、事業に関する警告サインというよりも、最もリスクが高く最も重要な製品をまだ実証段階にある企業に対する公正な価格がどのようなものかを市場が模索しているように見えます。
今後数ヶ月間のRKLB株価目標の更新を注視する投資家は、おそらく何よりも一つのことに注目するでしょう：Neutronが2026年の期限が切れる前に実際に軌道に到達するかどうかです。
現時点では、SpaceX株の投資家は、Isarを含むどの競合企業も現在及びつかない規模で事業を展開している企業を見ています。
今後の真の疑問は、欧州の新たな挑戦者が政治的支援と初期の技術的成功を、SpaceXの支配的な市場シェアを侵食し始める打ち上げ頻度に変えられるかどうかです。
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