主なポイント:
- AI関連ARRが急増: WorkdayのAI関連年間経常収益は第2四半期に約6億ドルに達し、前年同期比で200%以上増加しました。
- 株価予想: 現在の業績達成状況に基づくと、WDAY株は2029年1月までに269ドルに達する可能性があります。
- 潜在的な利益: この目標価格は、現在の株価196ドルから38%の総利益率を意味します。
- 年間リターン: 投資家は今後2.4年間で約14%の年率成長を見込むことができます。
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Workday (WDAY) は、2027会計年度第2四半期に、サブスクリプション収益が14%増の24.7億ドル、総収益が13%増の26.5億ドルと、引き続き堅調な四半期を報告しました。
CEOのAneel Bhusri氏（指揮を執って6ヶ月）は、AI製品が新規年間契約価値で1億ドル以上、つまり四半期に締結された契約全体の25%以上を牽引したと述べています。
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Workday (WDAY) は、2027会計年度第2四半期に、サブスクリプション収益が14%増の24.7億ドル、総収益が13%増の26.5億ドルと、引き続き堅調な四半期を報告しました。
CEOのAneel Bhusri氏（指揮を執って6ヶ月）は、AI製品が新規年間契約価値で1億ドル以上、つまり四半期に締結された契約全体の25%以上を牽引したと述べています。
現在、5,500社以上の顧客がWorkdayのAIエージェントを利用しており、前四半期比で35%増加しています。
非GAAP営業利益率は31.1%となり、同社は50億ドルの自社株買いを予定より6ヶ月早く完了し、さらに新たな40億ドルのプログラムを承認しました。
AIの勢いにもかかわらず、Workday株は196ドルで取引されており、高値から下落しています。投資家は、この新しい収益源が実際の数字にどれだけ早く反映されるかを評価しているためです。
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Workday株に対するモデルの示唆
Workdayは大企業向けにHRおよび財務ソフトウェアを販売しており、現在はそのコアプラットフォームの上にAIエージェントを追加しています。
提案内容はシンプルです：エージェントはすでに企業のデータ、権限、ポリシーを理解しているため、後付けのチャットボットとしてではなく、既存のワークフロー内で安全に行動できます。
経営陣は具体的な導入数値を示しました。Talent Acquisition Agentは前四半期に3,000万件以上の候補者とのやり取りを処理し、800万件の面接をスケジュールしました。
Contract Intelligence Agentは、処理された契約数で前年同期比約70%の成長を牽引しました。
また、12ヶ月サブスクリプションのバックログは14.2%増の90.3億ドルとなり、既存顧客が引き続きコミットメントを拡大していることを示しています。
CFOのZane Rowe氏は、2028会計年度の早期見通しを示し、サブスクリプション収益成長率は約11%、利益率拡大は少なくとも2ポイント以上と予想し、AIの収益化はその数字にはまだ織り込まれていないさらなる上振れ要因として扱われています。
年率10.9%の収益成長と32.9%の営業利益率の予測を使用した私たちのモデルでは、株価が2.4年以内に269ドルまで上昇する可能性が示唆されています。これは、Workdayの現在の水準と一致するが、長期的な歴史的平均を大幅に下回る、16倍の株価収益率（P/Eレシオ）を前提としています。
当社のバリュエーション前提
当社のバリュエーション前提
TIKRのバリュエーションモデルでは、企業の収益成長、営業利益率、P/Eレシオについて独自の前提を入力でき、株の期待リターンを計算します。
以下は、WDAY株に対して当社が使用した前提です：
1. 収益成長: 10.9%
Workdayの収益は過去1年間で13.1%成長しましたが、過去10年間の23.4%のペースから減速しています。
通期のサブスクリプション収益見通しは13%で、経営陣の早期FY28目標は約11%を示しています。
コア事業が成熟するにつれ、成長はそのガイドの範囲付近に落ち着くと仮定します。一方、Sana EnterpriseやData CloudなどのAI製品は、まだ完全には反映されていない潜在的な上振れ要因を表しています。
2. 営業利益率: 32.9%
直近12ヶ月の営業利益率は25%を超えており、5年および10年の平均である24.3%および17.7%を既に上回っています。
経営陣は通期の非GAAP営業利益率見通しを31%に引き上げ、FY28では少なくともさらに2ポイントの拡大を見込んでいます。
同社がより大きな収益基盤に対してAI投資を拡大するにつれ、継続的な規律が利益率をわずかに押し上げると仮定します。
3. エグジットP/Eレシオ: 16倍
WDAYは現在、予想収益の16.3倍で取引されており、3年平均の28.4倍や5年平均の37倍以上と比べて大幅な割安水準です。
市場がAI関連ARRがより速いトップライン成長に転換するのを再びプレミアムを支払う前に確認したいと考えているため、再評価を仮定するのではなく、レシオをほぼ横ばいで維持すると仮定します。
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状況が良くなる、または悪くなった場合はどうなるか？
AI駆動の収益に移行するエンタープライズソフトウェア企業は、実行速度によって非常に異なる結果を見ることがあります。以下は、2031年1月までの異なるシナリオ下でのWorkday株のパフォーマンスです：
- 低水準ケース: 収益成長が8.9%に減速し、純利益率が26.2%で落ち着いた場合、投資家は依然として35.6%の総利益率、つまり約7.1%の年率リターンを見込むことができます。
- 中水準ケース: 9.9%の成長と28.0%の利益率では、73.1%の総利益率、つまり約13.3%の年率リターンが見込まれます。
- 高水準ケース: AI導入が予想以上に加速し、収益成長が10.8%、利益率が29.5%に押し上げられた場合、利益率は115.5%の総利益率、つまり約19.0%の年率に達する可能性があります。
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これらの結果の差は、主にWorkdayが成長するAI関連ARRとFlex Creditsの消費モデルを、単なる導入指標ではなく、より速い全体的な収益成長にどれだけ早く転換できるかにかかっています。
Workday株はここからどれだけ上昇余地があるか？
TIKRの新しいバリュエーションモデルツールを使用すれば、1分以内に株の潜在的な株価を見積もることができます。
必要なのは、以下の3つのシンプルな入力だけです：
- 収益成長
- 営業利益率
- エグジットP/Eレシオ
何を入力すべきかわからない場合、TIKRはアナリストのコンセンサス予測を使用して各入力を自動的に入力し、迅速で信頼性の高い出発点を提供します。
そこから、TIKRは強気、ベース、弱気のシナリオ下での潜在的な株価と総利益率を計算するため、株が割安か割高かを素早く確認できます。
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TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームからの投資または財務に関するアドバイスとして、またいかなる銘柄の売買の推奨としても意図されていないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予測に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを保有していません。お読みいただきありがとうございます。幸運な投資を！
